Green Field a przejęcie międzynarodowe: jaka jest różnica?
Green Field a przejęcie międzynarodowe: przegląd
Kiedy przedsiębiorcy decydują się na rozszerzenie swojej działalności na inny kraj, jednym z bardziej irytujących dylematów, przed którymi stają, jest to, czy stworzyć nową działalność w obcym kraju, korzystając z inwestycji typu green field, czy po prostu kupić istniejącą firmę w obcym kraju w drodze międzynarodowego przejęcia.
Chociaż obie metody zwykle służą do rozszerzenia działalności firmy na nowy rynek zagraniczny, istnieje kilka powodów, dla których firma może wybrać jedną z nich. Jedną z najważniejszych kwestii związanych z ekspansją zagraniczną są przepisy prawne i zasady zgodności, które firma może potrzebować do zbadania i przestrzegania. Przejęcie istniejącej firmy może okazać się ułatwieniem dla międzynarodowej ekspansji biznesowej w tym zakresie lub spółka-matka może chcieć samodzielnie zbudować nową infrastrukturę. Tak czy inaczej, będzie wiele kosztów i prognoz do rozważenia w przypadku obu rodzajów inwestycji.
Zarówno przejęcia międzynarodowe, jak i inwestycje typu green field wymagają zrozumienia i przestrzegania lokalnego prawa gospodarczego określonego obcego kraju.
Akwizycja międzynarodowa
Przejęcie międzynarodowej firmy można zorganizować na kilka różnych sposobów. Firma może zdecydować się na zakup całej firmy, kupienie części firmy lub przejęcie znacznej części firmy, która daje jej określone prawa własności.
Ogólnie rzecz biorąc, istnieje wiele powodów, dla których międzynarodowe przejęcie może być optymalne do ekspansji. W większości przypadków oczekuje się, że biznes międzynarodowy będzie w pełni zintegrowany i zgodny z międzynarodowymi przepisami i regulacjami. W związku z tym utrzymanie na miejscu członków obecnego zespołu zarządzającego i większości obecnych procesów na poziomie kierowniczym byłoby korzystne dla ekspansji. Ogólnie rzecz biorąc, kupowanie zagranicznej firmy może uprościć wiele żmudnych szczegółów związanych z wejściem na nowy rynek.
Innym głównym powodem wyboru przejęcia zamiast inwestycji typu green field jest udział w rynku. Jeśli międzynarodowa perspektywa biznesowa ma znaczący udział w rynku w kraju, czas wprowadzenia na rynek i konkurowanie o inwestycję od podstaw prawdopodobnie nie byłby opłacalny. Inne powody, dla których zagraniczne przejęcie może być lepsze niż inwestycja od podstaw, obejmują kwestie takie jak szkolenie, łańcuch dostaw, niższy koszt pracy, niższy koszt usługi lub produkcji, istniejąca siła robocza, istniejący zespół zarządzający, marka, baza klientów, finansowanie relacje i dostęp do finansowania.
Wreszcie najważniejszą kwestią jest zazwyczaj koszt. Zespół ds. Przejęć w pełni rozważy koszty międzynarodowego przejęcia w porównaniu z kosztami inwestycji od podstaw pod względem wartości bieżącej netto, wewnętrznej stopy zwrotu, zdyskontowanych przepływów pieniężnych i wpływu na zysk na akcję. W oparciu o te obszary analizy zespół chciałby zidentyfikować najbardziej opłacalną decyzję inwestycyjną. W przypadku wszystkich rodzajów inwestycji wiąże się to z wieloma kosztami. Przejęcie firmy w innym kraju może być często relatywnie tańsze, ponieważ licencje, rejestracje, infrastruktura budowlana i inne aktywa biznesowe są już dostępne. Kupowanie istniejącej firmy z istniejącymi aktywami jest zwykle mniej kosztowne, a także obejmuje mniej czasu potrzebnego na wprowadzenie na rynek.
Jednak nawet jeśli przejęcie jest najbardziej opłacalnym wyborem, należy pamiętać, że mogą istnieć pewne zastrzeżenia. Jednym z głównych potencjalnych problemów jest to, że przy zakupie firmy mogą istnieć bariery regulacyjne, które hamują przejęcie ze względu na skalę dwóch połączonych przedsiębiorstw po przejęciu lub z innych powodów. Międzynarodowe zatwierdzenia regulacyjne mogą być długie. Mogą również ostatecznie doprowadzić do całkowitego zablokowania całego przejęcia lub pewnych wymogów dotyczących zbycia, które mogą być problematyczne w przypadku transakcji.
Inwestycja Green Field
Inwestycja typu green field to inwestycja korporacyjna polegająca na budowie nowego podmiotu w obcym kraju. W przypadku inwestycji typu green field firma macierzysta stara się stworzyć nową firmę, zwykle z brandingiem firmy macierzystej. Inwestycje typu green field mogą mieć na celu dotarcie do klientów w obcym regionie lub mogą obejmować budowę obiektów i zatrudnianie siły roboczej do pracy, która obniża ogólne koszty firmy. Inwestycje typu green field są również znane jako bezpośrednie inwestycje zagraniczne (BIZ). W przypadku inwestycji typu green field nowa firma musi zazwyczaj przestrzegać wszystkich lokalnych przepisów, niezależnie od stowarzyszenia jej spółki macierzystej.
Jednym z głównych powodów dokonywania inwestycji typu green field jest brak odpowiednich celów do nabycia w obcym kraju. Alternatywnie, firma może znaleźć cele do przejęcia, ale napotka poważne trudności związane z integracją spółki macierzystej z celem. W niektórych przypadkach inwestycja typu green field może być najlepszą opcją, ponieważ firmy mogą uzyskać korzyści związane z samorządem, rozpoczynając od zera w nowym kraju, ponieważ niektóre kraje zapewniają dotacje, ulgi podatkowe lub inne korzyści w celu promocji kraju jako dobra lokalizacja dla bezpośrednich inwestycji zagranicznych.
Podobnie jak w przypadku akwizycji, inwestycja typu green field wymaga szczegółowej analizy kosztów inwestycji i oczekiwanego zwrotu. Analiza inwestycji typu green field będzie zazwyczaj koncentrować się bardziej na wartości bieżącej netto i obliczeniach wewnętrznej stopy zwrotu, ponieważ celem jest dokonanie inwestycji w budowę nowo utworzonej firmy, która będzie generować zwroty w przyszłości. Różni się to od potrzeby analizy już istniejącej działalności przy użyciu standardowych analiz, takich jak zdyskontowane przepływy pieniężne i wartość przedsiębiorstwa.
Analiza inwestycji typu green field może wiązać się z nieco wyższym ryzykiem niż akwizycja, ponieważ koszty mogą być nieznane. W przypadku przejęcia analitycy zwykle mają rzeczywiste sprawozdania finansowe i koszty, z którymi muszą pracować. W przypadku inwestycji typu green field ważne może być wykorzystanie analizy podobnych przedsiębiorstw lub modeli biznesowych na rynku docelowym, aby uzyskać ramy kosztów. Ogólnie rzecz biorąc, analiza inwestycji typu green field obejmuje ustrukturyzowanie szczegółowego biznesplanu wraz z budowaniem modelu finansowego, który obejmuje wszystkie oczekiwane koszty. W przypadku inwestycji typu green field może być nieco większa elastyczność w dostosowywaniu kosztów zgodnie z planami biznesowymi spółki macierzystej. W przypadku inwestycji typu green field spółka dominująca musiałaby uzyskać koszty gruntu, pozwolenia na budowę, budowę budynku, utrzymanie nowych obiektów, robociznę, pozwolenia na finansowanie i inne.
Kluczowe wnioski
- Inwestycje typu green field i przejęcia międzynarodowe to dwa sposoby, w jakie firma może wybrać rozszerzenie swojej działalności na rynek zagraniczny.
- Przejęcia międzynarodowe polegają na przejęciu firmy, która już istnieje.
- Inwestycja typu green field polega na zbudowaniu zupełnie nowego biznesu poprzez biznesplan opracowany przez spółkę dominującą.
- Przy ocenie potencjalnych zysków z przejęcia w porównaniu z inwestycją typu green field stosuje się różne metody analizy finansowej.
Uwagi specjalne: analiza finansowa
W przypadku analiz przejęć i innych dużych projektów kapitałowych istnieje kilka typowych rodzajów analizy modelowania finansowego, które są standardowe w branży finansowej.
Wartość bieżąca netto (NPV): Analiza wartości bieżącej netto identyfikuje wartość bieżącą przyszłych przepływów pieniężnych z tytułu inwestycji. Wartość NPV jest zwykle stosowana w analizie projektów kapitałowych, gdzie prognozy inwestycyjne opierają się na hipotetycznych szacunkach. Stosuje arbitralną stopę dyskontową w zależności od ryzyka, przy czym stopą wolną od ryzyka jest stopa Departamentu Skarbu USA.
Zdyskontowane przepływy pieniężne (DCF): Zdyskontowane przepływy pieniężne są podobne do NPV. DCF dyskontuje przyszłe przepływy pieniężne firmy, aby uzyskać obecną wartość firmy. DCF jest zwykle używany w przypadku wycen istniejących spółek. Jako stopę dyskontową wykorzystuje się średni ważony koszt kapitału przedsiębiorstwa (WACC).
Wewnętrzna stopa zwrotu (IRR): Wewnętrzna stopa zwrotu to stopa dyskontowa w obliczeniu wartości bieżącej netto, która daje zerową wartość bieżącą netto. Stopa ta zapewnia analitykom stopę zwrotu z inwestycji.