Daj sobie więcej opcji dzięki opcjom tygodniowym i kwartalnym
Opcje tygodniowe i kwartalne są pod wieloma względami podobne do standardowych kontraktów opcyjnych, z jedną istotną różnicą: datą wygaśnięcia. Opcje tygodniowe zostały początkowo uruchomione przez Chicago Board Options Exchange (CBOE) w październiku 2005 r. Jako opcje tygodniowe, ale teraz odnoszą się do opcji, które wygasają w każdy piątek inny niż trzeci piątek miesiąca (tak jest w przypadku opcji standardowych). Opcje kwartalne, wprowadzone przez CBOE w lipcu 2006 r., Wygasają w ostatnim dniu sesyjnym każdego kwartału; są skierowane przede wszystkim na rynek instytucjonalny.
Dlaczego wprowadzono opcje tygodniowe i kwartalne?
Wprowadzono opcje tygodniowe i kwartalne, aby dać inwestorom większy wybór wygaśnięcia opcji i umożliwić im bardziej efektywny handel. Tygodniowe opcje mają na celu umożliwienie inwestorom i spekulantom handlowanie wokół wiadomości i wydarzeń, takich jak publikacje danych ekonomicznych i ogłoszenia o zyskach. Na przykład inwestor, który chce zająć bardzo krótkoterminową byczą pozycję opcji na spółkę, zanim jego raport o zyskach zostanie opublikowany później w tym tygodniu, może kupować cotygodniowe wezwania na akcje. Ponieważ te połączenia mają tylko kilka dni do wygaśnięcia, zazwyczaj będą znacznie tańsze niż połączenia, które są oddalone o kilka tygodni od wygaśnięcia. Jako inny przykład, jeśli inwestor obawia się ryzyka spadku w najbliższym czasie, może rozważyć kupowanie cotygodniowych ofert sprzedaży indeksu rynkowego, aby zabezpieczyć się przed ryzykiem szerokiego spadku.
Kwartalne opcje są skierowane do zarządzających pieniędzmi i inwestorów instytucjonalnych, którzy zazwyczaj równoważą swoje portfele ostatniego dnia kwartału. Ponieważ opcje kwartalne mają duże rozmiary kontraktów, nie są one odpowiednie dla typowego inwestora detalicznego.
Funkcje opcji tygodniowych
Opcje tygodniowe lub „cotygodniowe” mają czas trwania umowy wynoszący około jednego tygodnia. Pierwotnie zostały one wymienione przez CBOE w piątki, a wygasną w następny piątek. Jednak od 1 lipca 2010 r. Rozpoczęli handel w czwartki i wygasają w następny piątek, umożliwiając inwestorom skuteczniejsze rolowanie tygodniowych transakcji opcyjnych.
Od 6 marca 2014 r. Dostępne były cotygodniowe opcje na ponad 325 papierów wartościowych, głównie akcje i fundusze ETF, a także kilka indeksów giełdowych. Większość z tych papierów ma rozszerzone opcje tygodniowe. Pełną listę dostępnych opcji tygodniowych można zobaczyć na stronie CBOE.
Wygaśnięcie
Tygodniowe opcje wygasają w każdy piątek miesiąca, z wyjątkiem trzeciego piątku. Nie są również wymienione do wygaśnięcia w piątek, gdy opcja kwartalna wygasa. Jeśli data wystawienia na aukcję lub data wygaśnięcia opcji tygodniowej przypada na dzień wolny, zostaje przesunięty o jeden dzień roboczy.
Rozliczenie i ostatni dzień handlowy
Kluczową różnicą między opcjami standardowymi a opcjami tygodniowymi jest ich czas rozliczenia, który dyktuje ostatni dzień, w którym można nimi handlować. Należy pamiętać, że ostatnim dniem handlu opcjami standardowymi jest trzeci piątek miesiąca i wygasają one następnego dnia (sobota). W przypadku opcji tygodniowych ostatni dzień handlowy zależy od tego, czy opcja jest rozliczana po południu, czy też rozliczana am.
Tygodniowe opcje na wszystkie akcje i fundusze ETF są rozliczane na zasadzie pm, co oznacza, że wykonanie i cesja są określane po zamknięciu. Dlatego ostatnim dniem handlowym opcji rozliczanych w godzinach wieczornych jest dzień wygaśnięcia, czyli piątek.
Opcje na indeksy mogą być rozliczane w ramach rozliczenia amunicyjnego lub pm. Ostatnim dniem handlu opcjami rozliczanymi w ramach transakcji jest dzień przed wygaśnięciem (tj. Czwartek). Opcje te są rozliczane przy użyciu wartości indeksu, która jest obliczana na podstawie ceny sprzedaży otwarcia każdego składnika indeksu w dniu wygaśnięcia (tj. W piątek).
Ograniczenia ceny wykonania
CBOE nakłada ograniczenie na liczbę opcji tygodniowych, które można zaoferować na papierze wartościowym. Ponadto wszystkie ceny wykonania podane dla opcji tygodniowych muszą mieścić się w granicach 30% bieżącej wartości bazowego papieru wartościowego. Na przykład najniższa cena wykonania tygodniowych opcji na Apple ( AAPL ) 10 marca 2014 r. – kiedy zamknęła się kwotą 530,92 USD – wyniosła 410 USD. Żadne takie ograniczenie nie dotyczy opcji standardowych.
Opcje tygodniowe S&P 500
Tygodniowe opcje w indeksie S&P 500 (SPXW) różnią się znacznie od innych opcji tygodniowych i są znane jako „koniec tygodnia” lub „koniec tygodnia”. CBOE wymienia i utrzymuje sześć kolejnych wygaśnięć SPXW w dowolnym momencie, z wyłączeniem bieżącego wygaśnięcia. Zatem od 6 marca 2014 r. Dostępne wygaśnięcia opcji SPXW to: 7 marca (bieżąca data wygaśnięcia), 14 marca, 28 marca, 4 kwietnia, 11 kwietnia, 25 kwietnia i 2 maja.
W przeciwieństwie do standardowej wielkości kontraktu opcji tygodniowych, opcje SPXW mają duży rozmiar kontraktu z mnożnikiem 100 USD. Oznacza to, że jeśli S&P 500 jest notowany na 1800, SPXW miałyby nominalną wielkość 180 000 USD. Rozliczenie jest dokonywane w gotówce, podczas gdy wykonanie odbywa się w stylu europejskim (tj. Wykonanie może nastąpić tylko w dniu wygaśnięcia). Opcje te są rozliczane po południu ostatniego dnia handlowego, którym jest zazwyczaj piątek. Ich popularność wzrosła w ostatnich latach, a średni dzienny wolumen opcji SPXW wzrósł z mniej niż 5% wszystkich opcji S&P 500 będących przedmiotem obrotu w 2010 r. Do ponad 30% w grudniu 2013 r.
Funkcje opcji kwartalnych
Podczas gdy opcje tygodniowe są dostępne dla szerokiej gamy papierów wartościowych, od 10 marca 2014 r. Opcje kwartalne były dostępne tylko dla dziewięciu głównych indeksów i funduszy ETF:
- Diamonds Trust Series 1 ( DIA )
- Energy Select SPDR ( XLE )
- Fundusz indeksowy iShares Russell 2000 ( IWM )
- Mini-SPX (XSP)
- Nasdaq-100 Index Tracking Stock ( QQQ )
- S&P 100 – styl europejski (XEO)
- S&P 500 (SPX)
- Kwity depozytowe S&P / SPDR ( SPY )
- SPDR Gold Trust ( GLD )
Kwartalne opcje mają mnożnik 100 $, co oznacza, że mają nominalną wartość w dolarach równą 100-krotności poziomu indeksu lub ETF. Wygasają w ostatnim dniu roboczym kwartału kalendarzowego i są rozliczane po południu, co oznacza, że można nimi handlować aż do daty wygaśnięcia włącznie.
Z wyjątkiem indeksów XSP, XEO i SPX, każdy papier wartościowy może mieć kontrakty notowane na cztery kolejne kwartały kalendarzowe plus ostatni kwartał następnego roku kalendarzowego, z rozliczeniem fizycznym. Indeksy XSP, XEO i SPX mogą mieć do ośmiu kwartalnych kontraktów opcyjnych notowanych w tym samym czasie; wykonanie tych opcji kwartalnych odbywa się wyłącznie w stylu europejskim, z rozliczeniem w gotówce.
Plusy i minusy
Cotygodniowe opcje mają następujące zalety:
- Niższe wydatki : ponieważ opcje tygodniowe mają niższą wartość czasową niż opcje standardowe, wymagają mniejszych nakładów pieniężnych dla nabywcy opcji.
- Elastyczność w wyborze konkretnej daty wygaśnięcia : W przeciwieństwie do standardowych kontraktów, które mają bardzo ograniczony zakres dat wygaśnięcia, inwestor ma swobodę wyboru konkretnej daty wygaśnięcia strategii opcyjnej poprzez opcje tygodniowe.
- Dostępne dla szerokiej gamy akcji i funduszy ETF : Opcje tygodniowe są dostępne dla ponad 325 akcji, funduszy ETF i indeksów o największym obrocie.
Wady opcji tygodniowych obejmują:
- Prowizje są wyższe procentowo : ponieważ większość brokerów pobiera stałą opłatę za zawieranie transakcji na opcjach, prowizje dla opcji tygodniowych mogą być procentowo wyższe niż w przypadku opcji standardowych.
- Szersze spready bid-ask i niższa płynność : cotygodniowe spready mogą również mieć szersze spready i niższą płynność niż standardowe kontrakty na opcje.
- Mniejsze premie dla wystawców opcji : Drugą stroną mniejszych premii płaconych przez kupujących opcje za tygodniowe opcje jest to, że wystawcy opcji otrzymują mniejsze premie w porównaniu ze standardowymi opcjami.
- Trudne do „naprawy” przegranej transakcji : Ograniczony czas do wygaśnięcia opcji tygodniowych utrudnia rolowanie lub naprawianie przegranej transakcji.
W przypadku opcji kwartalnych główną korzyścią jest to, że ich wygaśnięcie zbiega się z końcem kwartału, co umożliwia inwestorom instytucjonalnym skuteczniejsze wdrażanie strategii zabezpieczających i innych strategii opcyjnych. Główne wady to fakt, że są one dostępne tylko dla kilku głównych indeksów i funduszy ETF oraz szersze spready ze względu na ograniczoną płynność. Ponadto ich duży nominalny rozmiar sprawia, że są one poza zasięgiem przeciętnego inwestora detalicznego.
Podsumowanie
Opcje tygodniowe i kwartalne zapewniają inwestorom większy wybór wygaśnięcia opcji, umożliwiając im bardziej efektywny handel. W szczególności opcje tygodniowe mogą być odpowiednie dla inwestorów detalicznych, którzy są zaznajomieni z ryzykiem związanym z opcjami handlowymi.