Waluta finansowania

Co to jest waluta finansowania?

Waluta finansowania to waluta wymieniana w ramach transakcji przenoszenia waluty. Waluta finansowania ma zazwyczaj niską stopę procentową w stosunku do waluty wysokodochodowej (aktywów). Inwestorzy pożyczają walutę finansowania i zajmują krótkie pozycje w walucie aktywów, która ma wyższe oprocentowanie.

Jak działa waluta finansowania

Jen japoński był od dawna popularny jako waluta finansująca wśród handlowców forex ze względu na niskie stopy procentowe w Japonii. Na przykład przedsiębiorca pożyczy jen japoński i kupi walutę o wyższym oprocentowaniu, taką jak dolar australijski lub dolar nowozelandzki. Inne waluty finansowania to frank szwajcarski, aw niektórych przypadkach dolar amerykański.

W czasach wysokiego optymizmu i rosnących cen akcji waluty finansowania będą słabsze, ponieważ inwestorzy są skłonni do podejmowania większego ryzyka. Z drugiej strony podczas kryzysów finansowych inwestorzy będą spieszyć się z finansowaniem walut, ponieważ są one uważane za aktywa bezpieczne.

Na przykład w ciągu 12 miesięcy poprzedzających Wielką Recesję dolar australijski i dolar nowozelandzki umocniły się o ponad 25 procent w stosunku do jena japońskiego. Jednak od połowy 2007 r., Gdy kryzys zaczął się rozwijać, transakcje typu carry trade zostały wycofane, a inwestorzy porzucili waluty o wyższych dochodach na rzecz waluty finansowania. Zarówno dolar australijski, jak i dolar nowozelandzki straciły ponad 50 procent swojej wartości w stosunku do jena japońskiego podczas recesji.

Waluty finansowania i polityka stóp procentowych

Banki centralne finansujące waluty, takie jak jen japoński, często angażowały się w agresywne bodźce monetarne, które skutkowały niskimi stopami procentowymi. Po pęknięciu bańki cen aktywów na początku lat 90. gospodarka japońska popadła w recesję i problemy gospodarcze, z których od tamtej pory walczyła, po części z powodu deflacyjnego efektu spadku liczby ludności. W odpowiedzi Bank Japonii wprowadził politykę niskich stóp procentowych, która trwa do dziś.

Frank szwajcarski był również popularnym instrumentem typu carry trade, ponieważ Narodowy Bank Szwajcarii został zmuszony do utrzymania niskich stóp procentowych, aby zapobiec znacznej aprecjacji franka szwajcarskiego w stosunku do euro.

Handel walutami

Waluty finansowania finansują handel walutowy, jedną z najpopularniejszych strategii na rynku Forex, z miliardami niespłaconych kredytów transgranicznych. Handel przenoszący został porównany do zbierania groszy przed walcem parowym, ponieważ handlowcy często używają ogromnej dźwigni, aby zwiększyć swoje niewielkie marże.

Najpopularniejsze transakcje typu carry trade polegały na kupowaniu  par walutowych,  takich jak dolar australijski / jen japoński i dolar nowozelandzki / jen japoński, ponieważ  spready stóp procentowych   tych par walutowych były dość wysokie. Pierwszym krokiem do stworzenia transakcji carry trade jest ustalenie, która waluta oferuje wysoki zysk, a która niską.

Dużym ryzykiem w carry trade jest niepewność kursów walutowych. Korzystając z powyższego przykładu, jeśli wartość dolara amerykańskiego spadnie w stosunku do jena japońskiego, inwestor ryzykuje utratę pieniędzy. Ponadto transakcje te są zwykle przeprowadzane z dużą dźwignią finansową, więc niewielka zmiana kursów wymiany może skutkować ogromnymi stratami, chyba że pozycja jest odpowiednio zabezpieczona.

Ostrożne opowieści o walucie finansowania

Japoński jen (JPY) jest preferowaną walutą w handlu na początku XXI wieku. Kiedy gospodarka pogrążyła się w recesji i złym gospodarczym złym stanie, częściowo z powodu deflacyjnego efektu spadku liczby ludności, BoJ wprowadził politykę obniżania stóp procentowych. Jego popularność wynikała z bliskich zeru stóp procentowych w Japonii. Na początku 2007 r. Jen był używany do sfinansowania szacunkowej wartości 1 biliona USD w transakcjach FX carry. Handel jenami spadł spektakularnie w 2008 r., Gdy światowe rynki finansowe załamały się, w wyniku czego jen wzrósł o prawie 29% w stosunku do większości głównych walut. Ten ogromny wzrost oznaczał, że spłata pożyczonej waluty finansowania była znacznie bardziej kosztowna i wywołał wstrząs na rynku carry trade.

Inną preferowaną walutą finansowania jest  frank szwajcarski  (CHF), często używany w handlu CHF / EUR. Narodowy Bank Szwajcarii (SNB) utrzymywał stopy procentowe na niskim poziomie, aby zapobiec znacznej aprecjacji franka szwajcarskiego w stosunku do euro. We wrześniu 2011 r. Bank zerwał z tradycją i związał walutę z euro, ustalając stałą kwotę na 1,2000 franków szwajcarskich za euro. Obronił kurs sprzedaży na wolnym rynku CHF, aby utrzymać pozycję na rynku forex. W styczniu 2015 roku SNB nagle spadł z kursu i ponownie wprowadził walutę na giełdę, siejąc spustoszenie na giełdach i rynkach walutowych.

Przykład wymiany walut

Jako przykład transakcji typu carry trade załóżmy, że  trader  zauważa, że ​​stawki w Japonii wynoszą 0,5%, podczas gdy w Stanach Zjednoczonych wynoszą 4%. Oznacza to, że trader spodziewa się zysku 3,5 procent, co jest różnicą między tymi dwoma stopami. Pierwszym krokiem jest pożyczenie jenów i przeliczenie ich na dolary. Drugim krokiem jest zainwestowanie tych dolarów w papier wartościowy oprocentowany według stawki amerykańskiej. Załóżmy, że obecny kurs wymiany wynosi 115 jenów za dolara, a przedsiębiorca pożycza 50 milionów jenów. Po przeliczeniu kwota, którą miałby to:

USD = 50 milionów jenów ÷ 115 = 434 782,61 USD

Po roku zainwestowania po 4-procentowej stopie procentowej w USA, przedsiębiorca:

Saldo końcowe = 434 782,61 USD x 1,04 = 452 173,91 USD

Teraz przedsiębiorca jest winien 50 milionów jenów kapitału głównego plus 0,5 procent odsetek, co daje łącznie:

Kwota zadłużenia = 50 milionów jenów x 1,005 = 50,25 miliona jenów

Jeżeli kurs wymiany pozostaje niezmieniony w ciągu roku i kończy się na 115, kwota zadłużenia w dolarach amerykańskich wynosi:

Kwota zadłużenia = 50,25 mln jenów ÷ 115 = 436 956,52 USD

Inwestor zyskuje na różnicy między końcowym saldem w dolarach amerykańskich a kwotą zadłużenia, która wynosi:

Zysk = 452173,91 USD – 436 956,52 USD = 15 217,39 USD

Zwróć uwagę, że ten zysk to dokładnie oczekiwana kwota: 15 217,39 USD ÷ 434 782,62 USD = 3,5%

Jeśli kurs wymiany zmieni się w stosunku do jena, przedsiębiorca osiągnie większy zysk. Jeśli jen się wzmocni, trader zarobi mniej niż 3,5 procent lub może nawet doświadczyć straty.