Nota o zmiennym oprocentowaniu (FRN)

Co to jest notatka o zmiennym oprocentowaniu (FRN)?

Banknot o zmiennym oprocentowaniu (FRN) to instrument dłużny o zmiennej stopie procentowej. Stopa procentowa dla FRN jest powiązana ze stopą referencyjną. Benchmarki obejmują stopę procentową amerykańskich obligacji skarbowych, stopę funduszy Rezerwy Federalnej – zwaną stopą funduszy Fed – londyńską międzybankową stopę procentową (LIBOR) lub stopę główną.

Weksle o zmiennym oprocentowaniu lub zmienne stopy procentowe mogą być emitowane przez instytucje finansowe, rządy i przedsiębiorstwa z terminem zapadalności od dwóch do pięciu lat.

Zrozumienie notatek o zmiennym oprocentowaniu (FRN)

Obligacje o zmiennym oprocentowaniu (FRN) stanowią istotny element rynku obligacji o ratingu inwestycyjnym w USA. W porównaniu z instrumentami dłużnymi o stałym oprocentowaniu, zmienne stopy procentowe pozwalają inwestorom czerpać korzyści ze wzrostu stóp procentowych, ponieważ oprocentowanie zmienne okresowo dostosowuje się do aktualnych stawek rynkowych. Floaters są zwykle porównywane ze stopami krótkoterminowymi, takimi jak stopa funduszy Fed, która jest stopą, którą Bank Rezerwy Federalnej ustala dla krótkoterminowych pożyczek między bankami.

Zazwyczaj oprocentowanie lub dochód płacony inwestorowi z tytułu obligacji lub produktu skarbowego USA rośnie wraz z upływem czasu do terminu zapadalności. Rosnąca krzywa dochodowości rekompensuje inwestorom posiadanie długoterminowych papierów wartościowych. Innymi słowy, rentowność obligacji o 10-letnim terminie zapadalności powinna przynosić – w normalnych warunkach rynkowych – wyższą rentowność niż obligacja o dwumiesięcznym terminie zapadalności.

W rezultacie obligacje o zmiennym oprocentowaniu zwykle przynoszą inwestorom niższy zysk niż ich odpowiedniki o stałym oprocentowaniu, ponieważ zmienne oprocentowanie są porównywane ze stopami krótkoterminowymi. Inwestor rezygnuje z części zysku na rzecz zabezpieczenia inwestycji, która rośnie wraz ze wzrostem stopy referencyjnej. Jeśli jednak stopa krótkoterminowego benchmarku spada, spada również stopa na FRN.

Nie ma gwarancji, że stopa FRN wzrośnie tak szybko, jak stopy procentowe w środowisku rosnących stóp. Wszystko zależy od wydajności wskaźnika referencyjnego. W rezultacie posiadacz obligacji FRN może nadal być narażony na ryzyko stopy procentowej, co oznacza, że ​​oprocentowanie obligacji jest gorsze od całego rynku.

Ponieważ oprocentowanie obligacji może dostosowywać się do warunków rynkowych, cena FRN ma zwykle mniejszą zmienność lub wahania cen. Tradycyjne obligacje o stałym oprocentowaniu zwykle spadają, gdy stopy rosną, ponieważ istniejący posiadacze obligacji przegrywają, utrzymując produkt o niższej stopie procentowej.

FRN unikają częściowej zmienności cen rynkowych, ponieważ istnieje mniejszy koszt alternatywny dla posiadaczy obligacji na rynku o rosnącej stopie procentowej. Podobnie jak w przypadku każdej obligacji, FRN są narażone na ryzyko niewypłacalności, które występuje, gdy firma lub rząd nie mogą spłacić kwoty głównej lub pierwotnej kwoty zapłaconej przez inwestora.

Ponieważ zmienne stawki mają zmienne stopy procentowe, zwykle mają nieprzewidywalne płatności kuponowe. Płatność kuponu jest wypłata odsetek dla obligacji. Czasami floater może mieć pułap i dolną granicę, co pozwala inwestorowi poznać maksymalne i minimalne stopy procentowe płacone przez banknot.

Stopa procentowa FRN może zmieniać się tak często lub tak często, jak wybierze emitent, od raz dziennie do raz w roku. Okres resetowania, który jest przedstawiony w prospekcie emisyjnym obligacji, informuje inwestora, jak często zmienia się kurs. Emitent może płacić odsetki miesięcznie, kwartalnie, półrocznie lub corocznie.

Notatka o zmiennym oprocentowaniu na żądanie a notatka o zmiennym oprocentowaniu niezalewowalnym

FRN mogą być emitowane z opcją na żądanie lub bez niej, co oznacza, że ​​emitent ma prawo do zwrotu kwoty głównej inwestora i zaprzestania wypłaty odsetek. Funkcja na żądanie jest znana z góry i umożliwia emitentowi spłatę obligacji przed terminem wykupu.

Plusy

• Obligacje o zmiennym oprocentowaniu pozwalają inwestorom czerpać korzyści z rosnących stóp w miarę dostosowywania się kursu FRN do rynku
• Zmienność cen ma mniejszy wpływ na FRN
• FRN są dostępne w amerykańskich obligacjach skarbowych i obligacjach korporacyjnych

Cons

• FRN mogą nadal być narażone na ryzyko stopy procentowej, jeśli stopy rynkowe wzrosną w większym stopniu niż stopa resetu
• FRN może mieć ryzyko niewykonania zobowiązania, jeśli emitująca firma lub korporacja nie może spłacić kwoty głównej
• Jeśli rynkowe stopy procentowe spadną, stopy FRN również mogą spaść
• FRN zazwyczaj płacą niższą stopę procentową niż ich odpowiedniki o stałym oprocentowaniu

Przykład noty o zmiennej stopie procentowej (FRN)

Skarbu USA Zakład rozpoczął wydawanie notatki o zmiennym oprocentowaniu w 2014. Notatki mają następujące cechy i wymagania:

• Minimalna kwota zakupu 100 USD
• Termin lub termin zapadalności dwóch lat
• W terminie wykupu inwestor otrzymuje wartość nominalną obligacji
• Płaci zmienną stopę referencyjną w wysokości 13-tygodniowego bonu skarbowego
• Kwartalnie płaci odsetki lub płatności kuponowe
• FRN można utrzymywać do terminu zapadalności lub sprzedać przed terminem zapadalności
• Wydane elektronicznie
• Dochód z odsetek podlega federalnemu podatkowi dochodowemu