Rynek czwarty
Co to jest czwarty rynek?
Czwarty rynek odnosi się do rynku, na którym papiery wartościowe są przedmiotem obrotu bezpośrednio między instytucjami w prywatnej, pozagiełdowej sieci komputerowej, a nie na uznanej giełdzie, takiej jak giełda nowojorska (NYSE) czy Nasdaq. Jest podobny do trzeciego rynku, który obejmuje papiery wartościowe notowane na giełdzie, które są przedmiotem obrotu pozagiełdowego między maklerami-dealerami a dużymi inwestorami instytucjonalnymi. Handel na czwartym rynku różni się od handlu na trzecim rynku tym, że nie ma pośrednika ani brokera ułatwiającego obrót. Instytucje handlują bezpośrednio między sobą bez brokerów lub ciemnych puli.
Instytucje mogą handlować różnymi rodzajami papierów wartościowych i kontraktów pochodnych na czwartym rynku, często w celu zwiększenia anonimowości lub przeprowadzania dużych transakcji bez zmiany rynku.
Kluczowe wnioski
- Czwarty rynek to rynek pozagiełdowy służący do bezpośredniej wymiany papierów wartościowych między instytucjami prywatnymi.
- Czwarty rynek nie posiada brokera ani pośrednika giełdowego, więc zapewnia niewielką przejrzystość opinii publicznej lub organom regulacyjnym.
- Instytucje wykorzystują czwarty rynek, aby zachować prywatność transakcji handlowych, obniżyć koszty transakcji i przeprowadzać transakcje na dużych wolumenach bez zmiany rynków.
Zrozumienie czwartego rynku
Czwarty rynek jest wykorzystywany wyłącznie przez instytucje i można go porównać z rynkiem pierwotnym, wtórnym, trzecim i ciemnymi pulami. Podczas gdy rynki pierwotne, wtórne i trzecie mają podobne mechanizmy obrotu i wykorzystują podobne technologie jak rynek czwarty, rynki te są wymianami akcji oferowanych publicznie dla wszystkich inwestorów, w tym detalicznych i instytucjonalnych.
Często czwarty rynek jest używany do handlu papierami wartościowymi, które obejmują strategię zarządzania ryzykiem firmy. Na przykład opcje swap są jednym z rodzajów instrumentów pochodnych, którymi można handlować bezpośrednio na czwartym rynku z kontrahentem chętnym do zarządzania ryzykiem stopy procentowej. W przypadku zamiany opcji sprzedaży instytucja może zawrzeć umowę na zapłatę stałej stopy procentowej i otrzymać zmienną stopę procentową dotyczącą zadłużenia kredytowego w swoim bilansie.
W innych przypadkach spółki mogą zdecydować się na prywatną wymianę papierów wartościowych, aby zapobiec zmianom na rynkach. Może to nastąpić, jeśli fundusz inwestycyjny i fundusz emerytalny zawrą ze sobą dużą transakcję pakietową. Obie firmy mogły dokonywać transakcji za pośrednictwem elektronicznej sieci komunikacyjnej (ECN). Realizując transakcję w ten sposób, unikają możliwości zniekształcenia ceny rynkowej lub wolumenu obrotu na giełdzie. Obie strony mogą również uniknąć opłat za pośrednictwo i transakcje wymiany.
Podstawowe, drugorzędne, trzecie i czwarte
Giełdy rynkowe są ważnym aspektem globalnej infrastruktury branży finansowej. W Stanach Zjednoczonych rynki pierwotne, wtórne i trzecie są żywotnymi częściami systemu finansowego. Rynki pierwotne obejmują pierwszą emisję papieru wartościowego i jego pierwszą ofertę publiczną (IPO). Rynki wtórne to rynki, takie jak New York Stock Exchange i Nasdaq, które prowadzą aktywny handel przez cały dzień, pięć dni w tygodniu. Rynki trzecie również aktywnie handlują w pięciodniowym tygodniu i są znane jako rynki pozagiełdowe. Wszystkie te rynki zapewniają wszystkim inwestorom dostęp do papierów wartościowych znajdujących się w obrocie publicznym, które muszą zostać zarejestrowane w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) w celu sprzedaży publicznej.
Czwarty rynek i ciemne baseny
Czwarte rynki są na ogół bardziej zbliżone do ciemnych puli, przy czym te dwa wyrażenia często są używane zamiennie. Rynki te to prywatne giełdy, które handlują wyłącznie między inwestorami instytucjonalnymi. Szeroki zakres papierów wartościowych i produktów strukturyzowanych może być przedmiotem obrotu na czwartym rynku przy niewielkiej przejrzystości dla szerokiego rynku publicznego.
Czwarte transakcje rynkowe są zawierane między instytucjami. Transakcje te są zazwyczaj składane bezpośrednio przez każdą instytucję przy niskich kosztach transakcji. Czwarty rynek może obejmować szeroką gamę papierów wartościowych, w tym papiery wartościowe oferowane w obrocie prywatnym, a także instrumenty pochodne i strukturyzowane dostosowane do potrzeb instytucji korporacyjnych.
Te platformy transakcyjne mogą być tworzone przez niezależne firmy lub mogą być tworzone przez same instytucje. Płynność i wolumen obrotu mogą się znacznie różnić w przypadku tego rodzaju transakcji.