Ocena wynagrodzenia kadry kierowniczej
Wynagrodzenie kadry kierowniczej jest ważną rzeczą do rozważenia podczas oceny możliwości inwestycyjnej. Kierownicy, którzy otrzymują niewłaściwe wynagrodzenie, mogą nie mieć motywacji do działania w najlepszym interesie akcjonariuszy, co może być dla nich kosztowne.
Podczas gdy nowe przepisy i regulacje sprawiły, że wynagrodzenie kadry zarządzającej stało się znacznie jaśniejsze w dokumentach firm, wielu inwestorów nie ma pojęcia, jak znaleźć i przeczytać te krytyczne raporty. W tym artykule przyjrzymy się różnym rodzajom wynagrodzeń kadry kierowniczej oraz sposobom wyszukiwania i oceny informacji o wynagrodzeniach przez inwestorów.
Rodzaje wynagrodzenia kierownictwa
Istnieje wiele różnych form wynagrodzenia kadry kierowniczej, oferujących różnorodne korzyści podatkowe i zachęty za wyniki. Poniżej znajdują się najczęstsze formy:
- Rekompensata pieniężna : jest to suma wszystkich standardowych rekompensat pieniężnych, jakie dyrektor otrzymuje w ciągu roku. W oświadczeniu dla akcjonariuszy firma wyszczególni wynagrodzenie podstawowe każdego kluczowego członka zespołu zarządzającego, takiego jak dyrektor generalny (CEO), dyrektor finansowy (CFO), radca prawny, dyrektor sprzedaży i inni szefowie działów.
- Dotacje na opcje: jest to lista wszystkich opcji przyznanych dyrektorowi wykonawczemu; informacje obejmują ceny wykonania i daty wygaśnięcia. Opcje na akcje, jeśli są używane we właściwy sposób, są wspaniałym sposobem na zainspirowanie kierownictwa do maksymalizacji wartości dla akcjonariuszy. Istnieje jednak wada kompensacji opcji. Na przykład kierownictwo otrzymuje znaczną dotację opcji, która jest ledwo bez pieniędzy, co oznacza, że jeśli cena akcji nieznacznie wzrośnie, kierownictwo będzie mogło wykonać opcje, zamienić je na akcje zwykłe i sprzedać akcje, aby zebrać szybką gratkę..
- Odroczona rekompensata : Rekompensata ta jest odroczona na późniejszy termin, zazwyczaj do celów podatkowych. Jednak zmiany w przepisach zmniejszyły popularność tego rodzaju odszkodowań.
- Długoterminowe plany motywacyjne (LTIP) : długoterminowe plany motywacyjne obejmują wszystkie rekompensaty związane z wynikami do celów podatkowych. Obecne przepisy podatkowe sprzyjają wynagrodzeniu za wyniki.
- Pakiety emerytalne : są to pakiety przyznawane kadrze kierowniczej po przejściu na emeryturę z firmy. Niektórzy dyrektorzy zwyczajowo otrzymują świadczenia zdrowotne po przejściu na emeryturę przez lata służby lub inne rozsądne dodatki. Są one ważne do oglądania, ponieważ mogą zawierać tak zwane złote spadochrony dla skorumpowanych menedżerów lub być płatne niezależnie od tego, czy firma osiąga swoje cele finansowe, czy nawet jest rentowna.
- Korzyści dla kadry kierowniczej: są to różne inne korzyści przyznawane kadrze kierowniczej, w tym korzystanie z prywatnego odrzutowca, zwrot kosztów podróży i inne nagrody. Można je znaleźć w przypisach. Korzyści wypłacane kadrze kierowniczej w małych firmach powinny podlegać jeszcze większej kontroli, ponieważ tego typu chciwość z większym prawdopodobieństwem doprowadzi do bankructwa mniejszych firm lub przyczyni się do rocznych deficytów.
Znajdowanie wynagrodzenia dla kadry kierowniczej
Wszystkie informacje o wynagrodzeniach dyrektorów można znaleźć w publicznych dokumentach składanych do Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC).SEC upoważnia wszystkie spółki publiczne do ujawnienia, ile płacą swoim kierownictwu, w jaki sposób ta kwota jest obliczana i kto bierze udział w ustalaniu wynagrodzenia. Same informacje są ujawniane w kilku miejscach, w tym:
- Formularz 8-K : Bieżące zgłoszenie zdarzenia można wykorzystać do ujawnienia informacji o rekompensacie, jeśli zdarzenie jest związane ze zmianami w zasadach i procedurach wynagrodzeń.
- Formularz 10-K : Składanie raportu rocznego jest zawsze wykorzystywane do ujawnienia informacji o rocznych wynagrodzeniach.
- Formularz 10-Q : Składanie raportu kwartalnego zawiera również informacje o kwartalnych wynagrodzeniach.
- Formularze S-1 / S-3 : Nowe wydania zawierają informacje o wynagrodzeniach kadry kierowniczej istotne dla przyszłych inwestorów do rozważenia.
Ocena wynagrodzenia kadry kierowniczej
Ocena wynagrodzenia kadry zarządzającej może być trudnym zadaniem dla indywidualnego inwestora. Na szczęście dostępnych jest wiele narzędzi ułatwiających ten proces. Narzędzia te automatycznie analizują zgłoszenia SEC, aby wyciągnąć liczby i dokonać porównań mających na celu nadanie znaczenia nieprzetworzonym informacjom.
Płaca a wydajność
Jednym z najpopularniejszych sposobów oceny wynagrodzeń kadry kierowniczej jest porównanie wynagrodzenia i wydajności. Niestety, wielu menedżerów otrzymuje podwyżki i premie, nawet jeśli ich firmy upadają. Porównanie płac do notowań giełdowych może pomóc w określeniu, czy menedżerowie otrzymują nadwyżki.
Konkretnym najczęściej używanym miernikiem jest porównywanie wzrostu wynagrodzeń kadry kierowniczej z roku na rok z rokiem zmiany ceny akcji. Jeśli zmiana ceny akcji wyprzedza zmianę płac, dyrektorowi nie przysługuje nadpłata. Oto przykład porównania Billa Gatesa, który był dyrektorem generalnym firmy Microsoft w latach 1975-2000 oraz głównym architektem oprogramowania i przewodniczącym firmy w latach 2000-2006:
Źródło: ExecutiveDisclosure.com
W latach 1998-2006 wynagrodzenie Billa Gatesa jest dość blisko związane z ogólnymi wynikami firmy. Kiedy firma zarabia więcej, Gates otrzymuje większe wynagrodzenie i odwrotnie. Jest to zdrowe, ponieważ zapewnia kadrze kierowniczej motywację do osiągania dobrych wyników i zwiększania bogactwa. Trendy pokazują, że dyrektorzy otrzymują wyższą stawkę niż wyniki, co może oznaczać nadwyżkę rekompensaty za słabe wyniki, co może zaszkodzić inwestorom zarówno w wypłaconych dolarach, jak i zachęcie do działania.
Porównanie z rówieśnikami
Innym popularnym sposobem oceny wynagrodzeń kadry kierowniczej jest porównanie jednego dyrektora z innymi pracownikami z branży. Podczas gdy liderzy rynku zazwyczaj mają dyrektorów generalnych, którzy zarabiają nieco więcej niż ich branże, większość dyrektorów powinna otrzymywać wynagrodzenie na równi z ich kolegami. Oto ten sam przykład co powyżej, z tym że tym razem jest to porównanie rówieśników, a nie płatność z wydajnością:
Źródło: ExecutiveDisclosure.com
Tutaj widzimy, że Bill Gates zarobił więcej niż przeciętny dyrektor w swojej branży w okresie objętym wykresem. Czasami, jeśli dyrektor wykonawczy jest założycielem firmy lub prezesem wysokiej klasy, może zasługiwać na wyższe wynagrodzenie. Ponieważ Bill Gates jest zarówno potentatem branżowym , jak i założycielem firmy, może to wyjaśniać jego stosunkowo wyższe wynagrodzenie. Znaczne odchylenia między tymi dwoma standardowymi dyrektorami generalnymi niebędącymi założycielami mogą wskazywać, że otrzymują nadpłatę.
Przepisy dotyczące wynagrodzeń kierownictwa
Przyjęto wiele nowych przepisów, które mają pomóc rozwiać obawy inwestorów dotyczące wynagrodzenia kadry kierowniczej. Zmiany w wymogach sprawozdawczych SEC zmusiły firmy do uwzględnienia sekcji „Omówienie i analiza wynagrodzeń kierownictwa”, która będzie dołączana do przyszłej dokumentacji płacowej we wszystkich formularzach SEC. Ta sekcja wymaga „czytelnego” wyjaśnienia, w jaki sposób ustalono rekompensatę i co ona obejmuje.6
Inne przepisy były bardziej bezpośrednie w ograniczaniu praktyk stosowanych przez same firmy. Najlepszym tego przykładem było zniesienie odroczonego podatku odroczonego,które pomogło wielu dyrektorom uniknąć milionów podatków. Ponadto usprawnienia w innych lukach podatkowych znacznie utrudniły zarządom uzasadnianie dużych wypłat i ukrywanie ich przed inwestorami.
Podsumowanie
Wynagrodzenie kadry zarządzającej jest bardzo ważną kwestią, którą inwestorzy powinni wziąć pod uwagę przy podejmowaniu decyzji. Niewłaściwie opłacany dyrektor może kosztować akcjonariuszy pieniądze i może stworzyć dyrektora, któremu brakuje motywacji do zwiększania zysków i ceny akcji. W międzyczasie rząd stara się ograniczyć ten problem za pomocą nowych przepisów, które zamykają luki i czynią proces bardziej przejrzystym. W połączeniu z nowymi narzędziami analitycznymi inwestorzy są teraz znacznie lepiej poinformowani.