Tożsamość DuPont
Jaka jest tożsamość DuPont?
Tożsamość DuPont to wyrażenie, które pokazuje, że zwrot z kapitału własnego (ROE) firmy można przedstawić jako iloczyn trzech innych wskaźników: marży zysku, całkowitego obrotu aktywów i mnożnika kapitału własnego.
Zrozumienie tożsamości DuPont
Tożsamość DuPont, powszechnie znana jako analiza DuPont, pochodzi od DuPont Corporation, która zaczęła korzystać z tego pomysłu w latach dwudziestych XX wieku. Tożsamość DuPont mówi nam, że na ROE wpływają trzy rzeczy:
1. Efektywność operacyjna mierzona marżą zysku;
2. Efektywność wykorzystania aktywów mierzona całkowitym obrotem aktywów; i
3. Dźwignia finansowa mierzona mnożnikiem kapitału własnego.
Wzór na tożsamość DuPont jest następujący:
ROE = marża zysku x obrót aktywów x mnożnik kapitału własnego
Z kolei tę formułę można podzielić dalej na:
ROE = (dochód netto / sprzedaż) x (przychody / aktywa ogółem) x (aktywa ogółem / kapitał własny)
Jeśli ROE jest niezadowalający, tożsamość DuPont pomaga analitykom i kierownictwu zlokalizować część firmy, która osiąga gorsze wyniki.
Przykład obliczania tożsamości firmy DuPont
Załóżmy, że firma raportuje następujące dane finansowe przez dwa lata:
Dochód netto w pierwszym roku = 180 000 USD
Przychody w pierwszym roku = 300 000 USD
Aktywa ogółem w pierwszym roku = 500 000 USD
Kapitał własny w pierwszym roku = 900 000 USD
Dochód netto w drugim roku = 170 000 USD
Przychody w drugim roku = 327 000 USD
Aktywa w drugim roku = 545 000 USD
Kapitał własny akcjonariusza w drugim roku = 980 000 USD
Korzystając z tożsamości DuPont, ROE na każdy rok wynosi:
ROE rok pierwszy = (180 000 USD / 300 000 USD) x (300 000 USD / 500 000 USD) x (500 000 USD / 900 000 USD) = 20%
ROE rok drugi = (170 000 USD / 327 000 USD) x (327 000 USD / 545 000 USD) x (545 000 USD / 980 000 USD) = 17%
Przy niewielkim zaokrągleniu powyższe dwa obliczenia ROE rozkładają się na:
ROE pierwszy rok = 60% x 60% x 56% = 20%
ROE rok drugi = 52% x 60% x 56% = 17%
Widać wyraźnie, że ROE spadł w drugim roku. W ciągu roku zmieniła się wartość dochodu netto, przychodów, aktywów ogółem i kapitału własnego. Korzystając z tożsamości DuPont, analitycy lub menedżerowie mogą wyjaśnić przyczynę tego spadku. Tutaj widzą, że mnożnik kapitału własnego i całkowity obrót aktywów pozostawał dokładnie na stałym poziomie przez drugi rok. To pozostawia jedynie marżę zysku jako przyczynę niższego ROE. Widząc, że marża zysku spadła z 60 procent do 52 procent, podczas gdy przychody faktycznie wzrosły w drugim roku, wskazuje, że istnieją problemy ze sposobem, w jaki firma radziła sobie z wydatkami i kosztami w ciągu całego roku. Menedżerowie mogą następnie wykorzystać te spostrzeżenia do poprawy w następnym roku.