Dezinwestycja
Co to jest dezinwestycja?
Dezinwestycja to działanie organizacji lub rządu, które sprzedaje lub likwiduje składnik aktywów lub jednostkę zależną. W przypadku braku sprzedaży aktywów dezinwestycja odnosi się również do redukcji wydatków kapitałowych (CapEx), co może ułatwić realokację zasobów do bardziej produktywnych obszarów w ramach organizacji lub projektu finansowanego przez rząd.
Niezależnie od tego, czy dezinwestycja prowadzi do zbycia, czy też ograniczenia finansowania, głównym celem jest maksymalizacja zwrotu z inwestycji (ROI) związanej z dobrami kapitałowymi, pracą i infrastrukturą.
Kluczowe wnioski
- Dezinwestycja ma miejsce, gdy rządy lub organizacje sprzedają lub zlikwidują aktywa lub spółki zależne.
- Dezinwestycje mogą przybrać formę zbycia lub redukcji wydatków kapitałowych (CapEx).
- Dezinwestycja ma miejsce z różnych powodów, takich jak strategiczne, polityczne lub środowiskowe.
Zrozumieć dezinwestycję
W większości przypadków dezinwestycje są motywowane przede wszystkim optymalizacją zasobów w celu uzyskania maksymalnych zwrotów. Aby osiągnąć ten cel, dezinwestycja może przybrać formę sprzedaży, wydzielenia lub obniżenia nakładów kapitałowych. Dezinwestycje mogą być również podejmowane ze względów politycznych lub prawnych.
Rodzaje dezinwestycji
Utowarowienie i segmentacja
Na docelowym rynku towarów utowarowionych firma może zidentyfikować segmenty produktów zapewniające wyższą rentowność niż inne, podczas gdy wydatki, zasoby i infrastruktura wymagana do produkcji pozostają takie same dla obu produktów.
Na przykład firma może stwierdzić, że jej dział narzędzi przemysłowych rozwija się szybciej i generuje wyższe marże niż jej dział narzędzi konsumenckich. Jeśli różnica w rentowności dwóch działów jest wystarczająco duża, firma może rozważyć dezinwestycję (np. Sprzedaż) działu konsumenckiego. Po dezinwestycji firma mogła alokować zarówno dochody ze sprzedaży, jak i powtarzające się nakłady kapitałowe, do działu przemysłowego, aby zmaksymalizować zwrot z inwestycji.
Źle dopasowane aktywa
Firma może zdecydować się na dezinwestycję niektórych aktywów spółki, którą nabyła, zwłaszcza jeśli aktywa te nie pasują do jej ogólnej strategii. Przykładowo firma nastawiona na działalność krajową może sprzedawać międzynarodowy oddział zakupionej przez siebie firmy ze względu na złożoność i koszty integracji, jak również na bieżąco ją obsługiwać.
W wyniku dezinwestycji spółka przejmująca może obniżyć całkowity koszt zakupu i określić optymalne wykorzystanie wpływów, co może obejmować redukcję zadłużenia, utrzymywanie gotówki w bilansie lub dokonywanie inwestycji kapitałowych.
Polityczne i prawne
Organizacje mogą podjąć decyzję o dezinwestycji udziałów, które nie pasują już do ich stanowisk społecznych, środowiskowych lub filozoficznych. Na przykład Fundacja Rodziny Rockefellerów, która czerpała swoje bogactwo z ropy, zbyła swoje udziały energetyczne w 2016 roku z powodu fałszywych oświadczeń firm naftowych dotyczących globalnego ocieplenia.
Przedsiębiorstwa uważane za monopoli mogą być prawnie zobowiązane do dezinwestycji udziałów w celu zapewnienia uczciwej konkurencji. Na przykład po ośmiu latach w sądzie uznano ją za monopolistę, w 1984 r. AT&T zbyła siedem regionalnych spółek operacyjnych. Po dezinwestycji AT&T zachowała swoje usługi na odległość, podczas gdy spółki operacyjne, zwane Baby Bells, zapewniały usługi regionalne.
Przykład dezinwestycji
Dezinwestycja w paliwa kopalne jest najbardziej znanym i najnowszym przykładem dezinwestycji politycznej i środowiskowej. W 2011 r. Studenci na kampusach uniwersyteckich zaczęli domagać się, aby ich fundacje kapitałowe – jedni z najbogatszych inwestorów instytucjonalnych na świecie – zaczęły pozbywać się udziałów w spółkach paliw kopalnych, ponieważ były one głównymi podmiotami zanieczyszczającymi węgiel.
Zgodnie z raportem Arabella Advisors z września 2018 roku, ruch obejmuje 37 krajów i doprowadził do zbycia aktywów o wartości 6,2 biliona dolarów. Tysiąc inwestorów instytucjonalnych, w tym firmy ubezpieczeniowe, państwowe fundusze majątkowe i fundusze emerytalne, zobowiązało się do zbycia aktywów związanych z paliwami kopalnymi. Raport przypisuje gwałtowny wzrost sprzedaży paliw kopalnych presji moralnej, która ustąpiła imperatywom finansowym i powierniczym wraz z rozwojem ruchu i spadkiem akcji głównych koncernów naftowych.
Tymczasem Weyerhaeuser Co. (WY) jest przykładem strategicznej dezinwestycji. Ta firma z siedzibą w Waszyngtonie była producentem papieru i wyrobów papierniczych do 2004 r. Od tego roku zbyła swoją działalność, sprzedając przedsiębiorstwa produkujące masę papierniczą i skupiając się na nieruchomościach i drewnie.