Płynność Dark Pool

Co to jest płynność Dark Pool?

Płynność ciemnej puli to wolumen obrotu tworzony przez zlecenia instytucjonalne realizowane na giełdach prywatnych; informacje o tych transakcjach są w większości niedostępne dla opinii publicznej. Większość płynności ciemnej puli jest tworzona przez transakcje pakietowe realizowane poza giełdami centralnymi i przeprowadzane przez inwestorów instytucjonalnych (głównie banki inwestycyjne).

Płynność ciemnego puli jest również określana jako rynek górny, ciemna płynność lub ciemna pula.

Zrozumienie płynności Dark Pool

Ciemna pula ma swoją nazwę, ponieważ szczegóły tych transakcji są ukrywane przed opinią publiczną do czasu ich wykonania; transakcje te są niejasne jak ciemna, mętna woda. Niektórzy traderzy, którzy stosują strategie, które częściowo opierają się na płynności rynku, uważają, że informacje o płynności ciemnego puli powinny być udostępniane opinii publicznej – i nie być trzymane w tajemnicy – w celu uczynienia giełdy bardziej przejrzystą dla wszystkich zaangażowanych stron.

Wraz z pojawieniem się szybkich programów komputerowych, zdolnych do wykonywania programów opartych na algorytmach w ciągu kilku milisekund, handel o wysokiej częstotliwości (HFT) zdominował dzienny wolumen obrotu na rynku. HFT to metoda handlu, która wykorzystuje potężne programy komputerowe do przeprowadzania transakcji dużej liczby zleceń w ułamkach sekundy; Ogólnie rzecz biorąc, traderzy z najszybszymi prędkościami realizacji są bardziej zyskowni niż traderzy z wolniejszymi prędkościami realizacji.

Dzięki HFT inwestorzy instytucjonalni mogą realizować swoje ogromne zamówienia – często wielomilionowe pakiety akcji – przed innymi inwestorami, co pozwala im wykorzystać ułamkowe wzrosty lub spadki cen akcji. Zaraz po wykonaniu kolejnych zleceń inwestorzy HFT mogą zamknąć swoje pozycje i niemal natychmiast uzyskać zyski. Może się to zdarzyć dziesiątki razy dziennie i może przynieść ogromne zyski inwestorom HFT.

W latach 90-tych HFT stał się tak wszechobecny, że wykonywanie dużych transakcji na jednej giełdzie stawało się coraz trudniejsze. Ponieważ duże zlecenia HFT musiały być rozłożone na wiele giełd, transakcje nieumyślnie zaalarmowały konkurentów. Konkurenci handlujący próbowaliby się wyprzedzić, ścigając się, aby stać się pierwszym w kolejności;miało to wpływ na wzrost cen akcji. A wszystko to wydarzyło się w ciągu milisekund od pierwotnego zamówienia, które zostało złożone.

Aby uniknąć przejrzystości giełd publicznych i zapewnić płynność dla dużych transakcji pakietowych, kilka banków inwestycyjnych utworzyło prywatne giełdy, które stały się znane jako ciemne pule. Ciemne pule to rodzaj  alternatywnego systemu handlu  (ATS), który daje niektórym inwestorom możliwość składania dużych zleceń.

Dla handlowców z dużymi zleceniami, którzy nie są w stanie umieścić ich na giełdach publicznych – lub którzy po prostu chcą uniknąć telegrafowania swoich ruchów do swoich konkurentów – ciemne pule zapewniają rynkowi kupujących i sprzedających płynność potrzebną do wykonania transakcji. Od lutego 2020 r. W amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC)zarejestrowano ponad 50 ciemnych pul

Krytyka płynności Dark Pool

Chociaż są one legalne, ciemne baseny działają z niewielką przejrzystością. W rezultacie zarówno HFT, jak i ciemne pule są często krytykowane przez osoby z branży finansowej;niektórzy handlowcy uważają, że te elementy dają nieuczciwą przewagę niektórym graczom na giełdzie.

Po pierwsze, krytycy wskazują, że brak przejrzystości w ciemnych basenach może ukrywać konflikty interesów. SEC również zintensyfikowała swoje badanie ciemnych basenów w wyniku skarg na nielegalne front-rundy. Wyprzedaż ma miejsce, gdy inwestor instytucjonalny zawiera transakcję przed zleceniem klienta, ponieważ zmiana ceny aktywów prawdopodobnie przyniesie brokerowi zysk finansowy.

Z drugiej strony zwolennicy ciemnych puli twierdzą, że zapewniają one niezbędną płynność, a tym samym pozwalają rynkom działać wydajniej.