Podział ryzyka walutowego
Co to jest podział ryzyka walutowego?
Podział ryzyka walutowego to sposób zabezpieczenia ryzyka walutowego, w ramach którego obie strony transakcji lub transakcji zgadzają się na udział w ryzyku wynikającym z wahań kursów walutowych.
Inwestorzy lub firmy, które posiadają aktywa lub prowadzą działalność gospodarczą poza granicami kraju, są narażeni na ryzyko walutowe, które może generować nieprzewidziane zyski i straty. Zawierając umowę o podziale waluty, co najmniej dwa podmioty mogą wzajemnie zabezpieczyć się przed tymi możliwymi stratami.
Kluczowe wnioski
- Podział ryzyka walutowego to porozumienie umowne między kontrahentami transakcji lub transakcji dotyczące udziału w wszelkich stratach wynikających z ryzyka walutowego lub wahań kursów walutowych.
- Klauzule dotyczące podziału ryzyka walutowego zazwyczaj obejmują z góry określony podstawowy kurs wymiany oraz próg, którego przekroczenie spowoduje wzajemny podział straty.
- Umowy te nie są ustandaryzowane ani powszechne, a zatem istnienie takiej umowy i jej warunki będą zależeć od zdolności jednego z kontrahentów do negocjacji z drugim.
Zrozumienie podziału ryzyka walutowego
Podział ryzyka walutowego na ogół obejmuje prawnie wiążącą klauzulę dotyczącą korekty ceny, w której cena bazowa transakcji jest korygowana, jeśli kurs wymiany waha się poza określonym neutralnym pasmem lub strefą. Podział ryzyka ma zatem miejsce tylko wtedy, gdy kurs wymiany w momencie rozliczenia transakcji znajduje się poza neutralnym pasmem, w którym to przypadku obie strony dzielą zysk lub stratę.
Wspierając współpracę między obiema stronami, podział ryzyka walutowego eliminuje grę o sumie zerowej związaną z wahaniami kursów walut, w których jedna strona czerpie korzyści kosztem drugiej.
Jednak stopień podziału ryzyka walutowego będzie zależał od względnej pozycji przetargowej obu stron i ich gotowości do zawarcia takiej umowy o podziale ryzyka. Jeśli kupujący (lub sprzedający) może dyktować warunki i uważa, że ryzyko wpływu wahań kursów walutowych na jego marżę zysku jest niewielkie, może być mniej skłonny do dzielenia się ryzykiem.
Przykład działania podziału ryzyka walutowego
Na przykład załóżmy, że hipotetyczna amerykańska firma ABC importuje 10 turbin od europejskiej firmy o nazwie EC, po 1 milionie euro każda przy całkowitym zamówieniu wynoszącym 10 milionów euro. Dzięki wieloletnim relacjom biznesowym obie firmy zgadzają się na umowę o podziale ryzyka walutowego. Płatność przez ABC jest wymagalna za trzy miesiące, a firma zgadza się zapłacić EC po kursie spot w ciągu trzech miesięcy w wysokości 1 € = 1,30 USD, co oznacza, że każda turbina kosztowałaby ją 1,3 miliona USD, przy całkowitym zobowiązaniu płatniczym w wysokości 13 milionów USD. Umowa o podziale ryzyka walutowego między EC i ABC określa, że cena za turbinę zostanie skorygowana, jeśli euro będzie handlować poniżej 1,25 USD lub powyżej 1,35 USD.
Zatem przedział cenowy od 1,25 do 1,35 USD tworzy strefę neutralną, w ramach której ryzyko walutowe nie będzie dzielone.
Przyjmijmy, że za trzy miesiące kurs kasowy wynosi 1 € = 1,38 $. Zamiast płacić EC równowartość 1,38 miliona dolarów (lub 1 milion euro) za turbinę, obie firmy podzieliły różnicę między ceną bazową w wysokości 1,3 miliona dolarów a aktualną ceną (w dolarach) w wysokości 1,38 miliona dolarów. Skorygowana cena za turbinę stanowi zatem równowartość 1,34 mln USD w euro, co daje 971 014,50 euro przy obecnym kursie wymiany 1,38. W ten sposób ABC uzyskało dyskonto cenowe w wysokości 2,9%, co stanowi połowę 5,8% deprecjacji dolara w stosunku do euro. Całkowita cena zapłacona przez ABC na rzecz EC wynosi zatem 9,71 miliona euro, co przy kursie wymiany 1,38 daje dokładnie 13,4 miliona dolarów.
Z drugiej strony, jeśli kurs spot w ciągu trzech miesięcy wyniesie 1 € = 1,22 USD, zamiast ABC płacić EC równowartość 1,22 miliona USD za turbinę, obie firmy podzielą różnicę między ceną bazową w wysokości 1,3 miliona USD a obecną ceną 1,22 USD. milion. Skorygowana cena za turbinę jest zatem równowartością euro w wysokości 1,26 mln USD, co daje 1 032 786,89 EUR (przy obecnym kursie wymiany 1,22). Ostatecznie ABC płaci dodatkowe 3,28% za turbinę, co stanowi połowę 6,56% aprecjacji dolara.