Preferowane papiery wartościowe pochodzące z Kanady (COPrS)

Definicja preferowanych papierów wartościowych pochodzenia kanadyjskiego (COPrS)

Długoterminowy podporządkowany instrument dłużny wyemitowany w Kanadzie. COPrS (wymawiane jako „miedziane”) to rodzaj pochodnych papierów wartościowych wynalezionych przez Merrill Lynch w połowie lat 90-tych. Pierwszą firmą, która je zaoferowała, była TransCanada PipeLines. COPrS nie są tym samym, co akcje uprzywilejowane, ale są atrakcyjne, ponieważ mają cechy przypominające zarówno akcje uprzywilejowane, jak i długoterminowe obligacje korporacyjne.

Zrozumienie preferencyjnych papierów wartościowych pochodzących z Kanady (COPrS)

COPrS to forma długoterminowego, niezabezpieczonego długu, który jest oceniany jak obligacje. Są notowane na giełdzie w Toronto i płacą odsetki kwartalnie, chociaż emitent zazwyczaj ma możliwość odroczenia spłaty odsetek nawet na 20 kolejnych kwartałów. COPrS można wywołać po pięciu latach, więc są narażone na ryzyko reinwestycji. Ich status podporządkowany dodaje kolejny poziom ryzyka, ale także oferują wyższy zysk i są inwestycjami podlegającymi opodatkowaniu. I chociaż COPrS są podobne do długu, ponieważ kwartalne wypłaty są traktowane jako odsetki dla celów podatkowych, to obrót odbywa się na zasadzie spłaty dywidendy i bez dywidendy, podobnie jak akcje uprzywilejowane, co w konsekwencji oznacza, że ​​narosłe odsetki nie są dodawane do cena rynkowa.

Znaczenie COPrS

COPrS są najbardziej znane ze swojej roli głównego instrumentu finansowego w TransCanada PipeLines Limited, głównym północnoamerykańskim graczu energetycznym, którego działalność obejmuje kanadyjskie rurociągi gazu ziemnego, amerykańskie rurociągi gazu ziemnego i rurociągi gazu ziemnego w Meksyku, a także liczne elektrownie. W 1996 r., W ramach ogólnych wysiłków zmierzających do poszerzenia zasięgu nieregulowanych i międzynarodowych firm, TransCanada wyemitowała instrumenty COPrS jako dodatek do wcześniej wyemitowanych przez Trust Originated Preferred Securities (TOPrS). COPrS i TOPrS łącznie stanowiły ponad połowę preferowanego składnika kapitałowego firmy. Jednak COPrS i TOPrS mają pewne kluczowe różnice. Konkretnie: dzięki TOPrS TransCanada PipeLines zachowała zdolność do wypłacania inwestorom odsetek odroczonych w postaci akcji zwykłych, a nie w postaci gotówki. I chociaż ostateczna wypłata dywidendy dla istniejących akcjonariuszy uprzywilejowanych była ograniczona postanowieniami zawartymi w umowach obligacji uprzywilejowanych spółki, takie ograniczenia nie miały zastosowania do COPrS.

W każdym razie bardziej konserwatywne podejście TransCanada do finansowania nowego przedsięwzięcia było postrzegane jako atrakcyjna opcja dla inwestorów poszukujących niższych profili ryzyka i stosunkowo stabilnych zysków i przepływów pieniężnych.

Chociaż Merrill Lynch zastrzegł znak towarowy COPrS, wiele innych podobnie skonstruowanych niezabezpieczonych instrumentów dłużnych zostało wprowadzonych na rynek.