Zabezpieczająca obligacja powiernicza
Co to jest zabezpieczająca obligacja powiernicza?
Zabezpieczająca obligacja powiernicza to obligacja zabezpieczona aktywami finansowymi – takimi jak akcje lub inne obligacje – które są zdeponowane i przechowywane przez powiernika w imieniu posiadaczy obligacji. Obligacja jest postrzegana jako bezpieczniejsza inwestycja niż obligacja niezabezpieczona, ponieważ w razie potrzeby aktywa mogłyby zostać sprzedane, aby zapłacić posiadaczowi obligacji.
Zabezpieczająca obligacja powiernicza jest również nazywana zabezpieczającym certyfikatem powierniczym lub zabezpieczającym dokumentem powierniczym.
Kluczowe wnioski
- Zabezpieczająca obligacja powiernicza to rodzaj zabezpieczonej obligacji, w ramach której korporacja deponuje u powiernika akcje, obligacje lub inne papiery wartościowe w celu zabezpieczenia swoich obligacji.
- Zabezpieczenie musi mieć wartość rynkową w momencie emisji obligacji, która jest co najmniej równa wartości obligacji.
- Wartość zabezpieczenia jest okresowo poddawana ponownej ocenie, aby upewnić się, że nadal odpowiada wartości pierwotnie zastawionego.
- Jeśli z biegiem czasu wartość zabezpieczenia spadnie poniżej uzgodnionego minimum, emitent musi wnieść dodatkowe papiery wartościowe lub środki pieniężne jako zabezpieczenie.
- Ten rodzaj obligacji jest uważany za bezpieczniejszy niż niezabezpieczony; Jednak kompromisem z większym bezpieczeństwem jest niższy zysk, a tym samym niższa wypłata.
Zrozumienie zabezpieczającej obligacji powierniczej
Obligacji korporacyjnych jest wiązaniem wydany przez firmę w celu podwyższenia kapitału dla swoich krótkoterminowych zobowiązań dłużnych lub projektów inwestycyjnych długoterminowych. W zamian za pożyczkę udzieloną przez inwestorów, spółka wypłaca okresowo odsetki obligatariuszom, a po wykupie obligacji spłaca kapitał inwestycyjny.
Ponieważ firmy wolą emitować jak najniższe oprocentowanie, będą szukać sposobów na obniżenie kosztów pożyczki. Jednym ze sposobów jest zabezpieczenie obligacji wyemitowanej jako zabezpieczenie w postaci zabezpieczenia zwanego zabezpieczającą obligacją powierniczą.
Jeśli korporacja zbankrutuje lub nie spłaci długu, posiadacze obligacji otrzymają spłatę w pierwszej kolejności, a posiadacze zabezpieczonych obligacji otrzymają spłatę przed posiadaczami niezabezpieczonych obligacji.
Jak działa zabezpieczająca obligacja powiernicza
Zabezpieczająca obligacja powiernicza to obligacja z roszczeniem wobec papieru wartościowego lub koszyka papierów wartościowych. Obligacje te są zazwyczaj emitowane przez spółki holdingowe, ponieważ zazwyczaj nie mają one żadnych aktywów rzeczywistych do wykorzystania jako zabezpieczenie. Zamiast tego spółki holdingowe mają kontrolę nad innymi spółkami, zwanymi spółkami zależnymi, poprzez posiadanie akcji w każdej ze spółek zależnych. W ten sposób spółka holdingowa wyemituje zabezpieczającą obligację powierniczą na papiery wartościowe swoich spółek zależnych.
Zabezpieczone papiery wartościowe stanowiące zabezpieczenie obligacji są przekazywane powiernikowi, który zarządza w imieniu obligatariuszy. Mimo że powiernik przechowuje zastawione aktywa, prawa głosu przyznane przez te papiery wartościowe pozostaną w rękach emitenta korporacyjnego.
Aby papiery wartościowe kwalifikowały się jako zabezpieczenie, ich wartość rynkowa musi być wyższa o określony procent od kwoty wyemitowanych obligacji. Wartość zastawionych papierów wartościowych będzie regularnie przeszacowywana i wyceniana według wartości rynkowej w celu odzwierciedlenia ich wartości rynkowej. Jeżeli w okresie życia obligacji wartość rynkowa zabezpieczenia spadnie poniżej określonego minimum wskazanego na umowie powierniczej, emitent musi zastawić dodatkowe papiery wartościowe lub środki pieniężne jako zabezpieczenie.
Kupowanie zabezpieczonej obligacji, takiej jak zabezpieczająca obligacja powiernicza, jest bezpieczniejsze niż kupowanie niezabezpieczonej obligacji, ale dodatkowe bezpieczeństwo ma swoją cenę – niższe oprocentowanie niż to, które otrzymałbyś, gdybyś kupił porównywalną niezabezpieczoną obligację.
Przykład zabezpieczającej obligacji powierniczej
Gdyby spółka emitująca nie wywiązała się ze zobowiązania dłużnego, dłużnicy otrzymaliby powierzone papiery wartościowe, podobnie jak zabezpieczenie pożyczki. Na przykład, powiedzmy, że firma A emituje zabezpieczającą obligację powierniczą i jako zabezpieczenie obligacji obejmuje ona prawo do akcji Spółki A znajdujących się w posiadaniu firmy powierniczej. Gdyby spółka A nie spłacała obligacji, obligatariuszom przysługiwałyby akcje będące w posiadaniu powiernictwa.
Ponadto, jeżeli emitent nie wywiąże się z płatności, prawa głosu z akcji posiadanych przez powiernika zostaną przeniesione na powiernika, który ma możliwość sprzedaży papierów wartościowych w celu zapłacenia obligatariuszom.
Zabezpieczające obligacje powiernicze mają niższą rentowność niż obligacje niezabezpieczone, ponieważ są postrzegane jako mniej ryzykowne ze względu na zabezpieczenie posiadane przez powiernika. Inwestorzy będą skłonni zaakceptować niższą rentowność tych obligacji w zamian za gwarantowany strumień dochodu i zachowaną inwestycję kapitałową.