Skarb Państwa o jednorocznym terminie zapadalności
Co to jest Skarb Państwa o jednorocznym terminie zapadalności (CMT)?
Roczna stała zapadalność obligacji skarbowych (CMT) to interpolowana roczna rentowność ostatnio sprzedanych na aukcji 4, 13- i 26-tygodniowych amerykańskich bonów skarbowych (bonów skarbowych); ostatnio sprzedane na aukcji 2, 3, 5- i 10-letnie obligacje skarbowe USA (obligacje T); ostatnio sprzedana na aukcji 30-letnia obligacja skarbowa USA (obligacja skarbowa); oraz pozagiełdowe papiery skarbowe z 20-letnim okresem zapadalności.
Zrozumienie rocznego CMT
Gdy średnie rentowności Skarb Państwa o stałym terminie zapadalności do jednego roku. Departament Skarbu USA codziennie publikuje roczną wartość CMT wraz z odpowiednimi tygodniowymi, miesięcznymi i rocznymi rocznymi wartościami CMT. Dochody o stałym terminie zapadalności są wykorzystywane jako punkt odniesienia przy wycenie dłużnych papierów wartościowych emitowanych przez takie podmioty, jak korporacje i instytucje.
Powiązane z krzywą dochodowości
Krzywa dochodowości -Krytyczne w określaniu poziomu odniesienia dla wyceny obligacji, daje inwestorom szybki rzut oka na rentowności oferowanych przez obligacje krótko, średnio- i długoterminowych. Krzywa dochodowości, znana również jako „struktura terminowa stóp procentowych”, to wykres przedstawiający rentowność obligacji o podobnej jakości w funkcji czasu ich wykupu, wynoszącego od 3 miesięcy do 30 lat. Krzywa dochodowości obejmuje 11 terminów zapadalności, które wynoszą 1, 3 i 6 miesięcy oraz 1, 2, 3, 5, 7, 10, 20 i 30 lat. Dochodami tych terminów zapadalności na krzywej są stawki CMT.
W szczególności krzywa interpolowana
Roczny CMT jest powiązany z interpolowaną krzywą dochodowości (krzywą I). Departament Skarbu USA interpoluje rentowności dla stałych terminów zapadalności z dziennej krzywej dochodowości, w oparciu o rentowności ofert zamknięcia rynku obligacji skarbowych będących przedmiotem aktywnego obrotu na rynku pozagiełdowym (OTC) i obliczane na podstawie kombinacji kwotowań uzyskanych przez Rezerwę Federalną Bank of New York.
Stała zapadalność w tym kontekście oznacza, że ta metoda interpolacji zapewnia zysk dla określonego terminu zapadalności, nawet jeśli żaden niezrealizowany papier wartościowy nie ma dokładnie takiego ustalonego terminu zapadalności. Innymi słowy, specjaliści inwestycyjni mogą określić rentowność jednorocznego papieru wartościowego, nawet jeśli żaden z istniejących dłużnych papierów wartościowych nie ma dokładnie jednego roku wymagalności.
Kluczowe wnioski
- Skarb Państwa o jednorocznym terminie zapadalności (CMT) reprezentuje roczną rentowność ostatnio sprzedanych skarbowych papierów wartościowych na aukcji.
- Roczny CMT jest powiązany z interpolowaną krzywą dochodowości (krzywą I), która może zapewnić rentowność jednorocznego papieru wartościowego, chociaż żaden z istniejących dłużnych papierów wartościowych nie ma terminu zapadalności dokładnie w ciągu jednego roku.
- Miesięczna roczna wartość CMT jest popularnym indeksem kredytów hipotecznych, z którym powiązanych jest wiele kredytów hipotecznych o zmiennym oprocentowaniu (ARM).
CMT i stopy procentowe kredytów hipotecznych
Miesięczna roczna wartość CMT jest popularnym indeksem kredytów hipotecznych, do którego jest przypisanych wiele kredytów hipotecznych o stałym lub hybrydowym oprocentowaniu o zmiennym oprocentowaniu (ARM). Gdy zmieniają się warunki ekonomiczne, pożyczkodawcy używają tego wskaźnika – który jest zmienny – do korygowania stóp procentowych poprzez dodanie do indeksu określonej liczby punktów procentowych zwanych marżą – która nie zmienia się – w celu ustalenia stopy procentowej, jaką musi zapłacić pożyczkobiorca. Kiedy ten indeks rośnie, rosną również stopy procentowe związanych z nim pożyczek.
Niektóre kredyty hipoteczne, takie jak ARM z opcją płatności, oferują pożyczkobiorcy wybór indeksów, na podstawie których określa się stopę procentową. Pożyczkobiorcy powinni jednak dokładnie rozważyć ten wybór, z pomocą analityka inwestycyjnego, ponieważ różne indeksy mają względne wartości, które historycznie są dość stałe w pewnym zakresie. Na przykład roczny indeks CMT jest zwykle niższy niż jednomiesięczny indeks londyńskiej stopy procentowej (LIBOR) o około 0,1% do 0,5%. Dlatego rozważając, który indeks jest najbardziej ekonomiczny, nie zapomnij o marży. Im niższy indeks w stosunku do innego indeksu, tym wyższa prawdopodobna byłaby marża.