Akcje blisko posiadane

Co to są udziały w posiadaniu zamkniętym?

Akcje blisko posiadane  to akcje posiadane przez niewielką liczbę inwestorów w  blisko posiadanej korporacji; ściśle zależna korporacja to taka, w której niewielka liczba inwestorów posiada większość dostępnych akcji korporacji. Akcjonariusze ci – zwani również akcjonariuszami „większościowymi” lub „kontrolującymi” – są albo powiązani z firmą, jej kierownictwem lub członkami rodziny; mogą mieć również inny rodzaj bliskich relacji lub interesów w firmie.

Zrozumienie udziałów blisko posiadanych

Akcje blisko posiadane różnią się od akcji spółek prywatnych, które w ogóle nie handlują akcjami; różnią się one również od spółek notowanych na giełdzie, którymi każdego dnia jest bardziej aktywny obrót.

Chociaż korporacje, które są blisko powiązane, czasami handlują swoimi akcjami publicznie, robią to nieregularnie i rzadko. Dlatego nowi inwestorzy mają niewiele okazji do zakupu firmy (lub jej sprzedaży), ponieważ wolumen obrotu jest niewielki; akcjonariusze większościowi mają tendencję do utrzymywania swoich akcji przez długi czas, ponieważ są częścią lub mają w niej udział.

Aby firma kwalifikowała się jako spółka ściśle kontrolowana, minimalna liczba udziałów musi być w posiadaniu osób spoza firmy (takich jak osoby publiczne).

Akcje blisko trzymane a akcje w obrocie aktywnym

Pod wieloma względami blisko posiadane akcje zachowują się tak samo, jak akcje będące przedmiotem aktywnego obrotu : obie reprezentują prawa własności w korporacji; i obaj mają takie samo prawo głosu, otrzymywania dywidend i pobierania podziału aktywów netto firmy, jeśli spółka zostanie zlikwidowana. Największa różnica tkwi nie tyle w samych akcjach, ile w strukturze właścicielskiej firmy, która je emituje.

Ponieważ akcje posiadane blisko siebie nie są często przedmiotem obrotu na otwartym rynku, to wartość samej firmy (a nie nastroje rynkowe  lub irracjonalna aktywność inwestorów) zasadniczo determinuje cenę akcji. Ponadto wszystkie decyzje podejmowane w imieniu firmy leżą wyłącznie w interesie samej firmy, z mniejszą liczbą zewnętrznych podmiotów do zaspokojenia. Tak ściśle powiązane firmy są zwykle bardziej stabilne niż inne firmy.

Chociaż mogą cieszyć się większą stabilnością niż korporacje będące w obrocie aktywnym, korporacjom będącym w ścisłym posiadaniu również może być trudniej pozyskać dodatkowy  kapitał obrotowy poprzez sprzedaż powiązanych z nimi akcji.

Zamknięte korporacje są bardziej odporne na wrogie przejęcia  i wojny zastępcze  niż firmy będące przedmiotem aktywnego obrotu. Ich zwarty charakter oraz fakt, że akcjonariusze kontrolujący rzadko wypuszczają jakiekolwiek ze swoich udziałów, utrudniają podmiotowi zewnętrznemu zdobycie przyczółka w próbie przejęcia, dodając tym samym kolejną miarę stabilności.

Inwestorzy mają niewiele okazji do zakupu blisko posiadanych akcji. Jednak akcje w obrocie publicznym są ogólnie łatwo dostępne; kupowanie i sprzedawanie ich jest tak proste, jak złożenie zamówienia u dowolnego brokera  lub firmy maklerskiej.

Uwagi specjalne

Zwykle trudniej jest wycenić firmę, która jest blisko firmy. Ponieważ nie ma publicznego rynku sprzedaży jego akcji, uzyskanie danych niezbędnych do przeprowadzenia analizy wyceny może być trudne. Z drugiej strony łatwo jest oszacować wartość spółki publicznej, zarówno dlatego, że jest ona wyceniana przez jej akcjonariuszy, jak i dlatego, że dokumenty korporacji  są publicznie dostępne.

W przypadku bliskiego posiadania akcji spółki, firma ma możliwość ubiegania się o status S Corporation (podrozdział S) w Internal Revenue Service (IRS). Jeśli firma kwalifikuje się, zgłosi dochód, ale nie zapłaci podatków. Zamiast tego udziałowcy S Corporation płaciliby podatki od ich proporcjonalnego udziału w zyskach. Jeśli S Corporation zauważy straty, właściciele blisko posiadanych akcji otrzymają ulgi podatkowe.

Przykład udziałów w posiadaniu blisko siebie

Firma Dell Technologies Inc. (DELL) weszła na giełdę w 2018 r. Po tym, jak przez ostatnie pięć lat była własnością prywatną. Wcześniej dyrektor generalny i założyciel firmy, Michael Dell, przejął firmę w 2013 roku jako prywatny.

Dell zdecydował się przejąć firmę jako prywatną, wykupując udziałowców publicznych na kwotę 25 miliardów dolarów, aby ponownie skoncentrować działalność firmy po trudnym roku. Jako spółka prywatna nie musiałaby uspokajać akcjonariuszy publicznych; zamiast tego mogłaby skupić się na przebudowie marki tak, jak chcieli (bliscy akcjonariusze).

Taktyka się opłaciła. Kiedy firma wróciła na rynek w 2018 roku, wyceniono ją na 70 miliardów dolarów. W tym czasie publicznie udostępniono akcje o wartości 22 miliardów dolarów.