Efekt klienta
Jaki jest efekt klienta?
Efekt klienta wyjaśnia ruch ceny akcji spółki zgodnie z wymaganiami i celami inwestorów. Te żądania inwestorów są reakcją na podatek, dywidendę lub inną zmianę polityki lub działania korporacyjne, które mają wpływ na akcje spółki.
Efekt klienta zakłada najpierw, że określonych inwestorów wstępnie przyciągają różne polityki firmy, a gdy firma zmieni jedną lub więcej takich zasad, odpowiednio dostosuje swoje zasoby akcji. W wyniku tej korekty ceny akcji mogą ulegać wahaniom.
Kluczowe wnioski
- Efekt klienta jest częstym zjawiskiem, w którym na ceny akcji wpływają żądania akcjonariuszy.
- Jedna strona efektu klienteli opisuje sposób, w jaki inwestorzy indywidualni poszukują akcji z określonej kategorii.
- Szczególnym przykładem tego efektu jest klientela dywidendowa, termin odnoszący się do grupy akcjonariuszy, którzy podzielają tę samą opinię na temat sposobu, w jaki określona spółka prowadzi swoją politykę dywidendową.
Jak działa efekt Clientele
Efektem klienta jest zmiana ceny akcji w wyniku podejmowania decyzji korporacyjnych, które wywołują reakcje inwestorów. Zmiana polityki postrzegana przez akcjonariuszy jako niekorzystna może spowodować ich sprzedaż części lub całości posiadanych udziałów, obniżając cenę akcji. Duże zmiany w polityce mogą mieć destrukcyjny wpływ zarówno na długoterminowe interesy spółki, jak i na portfele akcjonariuszy . Gdy firma ustanowi wzór polityki i przyciągnie daną klientelę, ogólnie najlepiej nie majstrować przy nim zbytnio.
Istnieje wiele kontrowersji dotyczących tego, czy efekt klienta jest rzeczywistym zjawiskiem na rynkach. Niektórzy uważają, że do znacznego przesunięcia ceny akcji potrzeba więcej czynników niż tylko życzenia klientów firmy. Ponadto, nawet jeśli inwestorzy mogliby przestawić się na firmy, które oferowały pożądany przez nich profil, takie zmiany mogą pociągać za sobą opłaty transakcyjne, zdarzenia podlegające opodatkowaniu i inne koszty.
Dividend Clientele
Akcje publiczne są zazwyczaj klasyfikowane jako papiery wartościowe wypłacające dywidendy lub nie. Każda z tych kategorii odnosi się do określonego wieku w cyklu życia firmy w miarę jej dojrzewania; na przykład akcje szybko rosnące tradycyjnie nie przynoszą dywidend. Jednak jest bardziej prawdopodobne, że wykażą znaczną aprecjację cen w miarę rozwoju firmy. Z drugiej strony akcje wypłacające dywidendy wykazują tendencję do mniejszych zmian w zyskach kapitałowych, ale nagradzają inwestorów stabilnymi, okresowymi dywidendami.
Akcjonariusze klientów dywidend zasadniczo opierają swoje preferencje dotyczące określonego wskaźnika wypłaty dywidendy na porównywalnym poziomie dochodów, względach związanych z podatkiem dochodowym od osób fizycznych lub ich wieku.
Efekt klienta jest często powiązany ze stopami dywidend i wypłatami przez firmę.
Uwagi specjalne
Niektórzy inwestorzy, jak legendarny Warren Buffett, szukają okazji do inwestowania w akcje z wysoką dywidendą. Inni inwestorzy, na przykład inwestorzy technologiczni, często poszukują szybko rozwijających się spółek z potencjałem do ekstrawaganckich zysków kapitałowych. Zatem efekt w pierwszej kolejności nakreśla sposób, w jaki dojrzałość spółki i działalność biznesowa początkowo przyciągają określonego typu inwestorów.
Drugi aspekt efektu klienteli opisuje, jak obecni inwestorzy reagują na istotne zmiany w polityce firmy. Na przykład, jeśli publiczna spółka technologiczna nie wypłaca dywidend i ponownie inwestuje wszystkie zyski z powrotem w swoją działalność, początkowo przyciąga inwestorów rozwijających się. Jeśli jednak firma przestanie ponownie inwestować w swój wzrost i zamiast tego zacznie kierować pieniądze na wypłatę dywidendy, inwestorzy o wysokim wzroście mogą być skłonni do opuszczania swoich pozycji i poszukiwania innych akcji o dużym potencjale wzrostu. Inwestorzy poszukujący dywidend mogą teraz postrzegać spółkę jako atrakcyjną inwestycję.
Weźmy pod uwagę firmę, która już wypłaca dywidendy i w konsekwencji przyciąga klientów poszukujących akcji dających wysokie dywidendy. Jeśli firma doświadczy spadku koniunktury lub zdecyduje się zmniejszyć ofertę dywidend, inwestorzy dywidend mogą sprzedać swoje akcje i ponownie zainwestować wpływy w inną spółkę przynoszącą wyższe zyski. W wyniku wyprzedaży cena akcji spółki może spaść, co jest formą efektu klienteli.
Przykład efektu Clientele
W 2016 roku prezes Northwestern Mutual ogłosił publicznie w komunikacie prasowym 45-punktowy spadek stopy procentowej dywidendy. Decyzja ta wpłynęła negatywnie na politykę dywidendową spółki. Zgodnie z ujawnionymi planami spółka obniżyła stopę dywidendy z 5,45% do 5,00%.
Inny wcześniejszy przykład: w 2001 roku, kiedy Winn-Dixie zmienił politykę corocznych wypłat dywidend swoich akcjonariuszy na zmianę wypłat miesięcznych na kwartalne, akcjonariusze nie byli zadowoleni, a akcje spadły. Niektórzy eksperci postrzegają to jako efekt klienta w akcji.