Gotówka neutralna
Co to jest neutralność gotówkowa?
Cash neutral to zwrot, który generalnie odnosi się do jednej z kilku strategii inwestycyjnych, które mają podobną charakterystykę: pozycje długie i krótkie w portfelu (z punktu widzenia księgowości) znoszą się wzajemnie i to tak, jakby żadna gotówka nie została przydzielona do pozycji handlowych. Czasami robi się to w celu zachowania neutralności dla ruchów rynkowych, a innym razem w celu lewarowania inwestycji.
Jak działa Cash Neutral
Transakcje neutralne gotówkowo są najczęściej dokonywane poprzez jednoczesne kupowanie i sprzedawanie instrumentów finansowych. Na przykład, jeśli przedsiębiorca miałby sprzedać krótką akcję, a następnie kupić pewną ilość różnych akcji wycenionych na tę samą kwotę, co te sprzedane w pozycji krótkiej, konto tradera byłoby uważane za neutralne gotówkowo. Dzieje się tak, ponieważ trader ma teraz dwie pozycje, ale księgowość brokera nadal uważa, że inwestor ma taką samą ilość gotówki na tym koncie, jak przed ustanowieniem dwóch pozycji.
W niektórych przypadkach te środki pieniężne mogą być generowane z bieżących zasobów bez ich faktycznej sprzedaży, jak w przypadku krótkiej sprzedaży pożyczonych akcji, które pasują do akcji posiadanych w portfelu. Niedawno termin neutralność gotówkowa był również używany w odniesieniu do celu korporacyjnego, jakim jest przeniesienie nadwyżki gotówki ze spółki z powrotem do inwestorów poprzez odkup lub dywidendę.
Transakcje neutralne pod względem gotówki w ramach portfela są zwykle dokonywane w celu repozycjonowania portfela. Dzięki parowaniu transakcji skład portfela można przenieść z istniejących zasobów na nowe aktywa. Czasami termin neutralność gotówkowa jest również stosowany do transakcji, w których istniejące udziały są lewarowane w celu dokonania dodatkowych zakupów w portfelu. Jeśli wpływy ze sprzedaży opcji na udziały są przeznaczone na przykład na zakup dodatkowych akcji, to zakupy nie wymagają dodawania gotówki do portfela.
Fundusze hedgingowe wykorzystują różne warianty generowania środków pieniężnych ze swoich portfeli poprzez krótką sprzedaż części posiadanych aktywów; to znaczy pożyczając taką samą ilość akcji, jaką posiadają i sprzedając je na rynku w zamian za gotówkę, aby zainwestować gdzie indziej. Pozwala to funduszom hedgingowym na posiadanie gotówki bez faktycznej sprzedaży udziałów. Mogą zneutralizować wpływ nierentownych pozycji dzięki krótkiej sprzedaży, a następnie przenieść ten kapitał na nową inwestycję z potencjalnie wyższymi zwrotami.
Utrzymanie neutralności gotówkowej portfela może oznaczać pełne wykorzystanie kapitału w inwestycjach przez cały czas. Zamiast przesuwać i wypływać środki pieniężne wraz ze zmianą pozycji, inwestor musi zdecydować się na sprzedaż jednego aktywa, aby kupić inny. W zależności od twojego osobistego spojrzenia na inwestowanie, może się to wydawać optymalnym sposobem na wymuszanie prawdziwych decyzji lub może stanowić problem, ponieważ złe decyzje mogą mieć podwójny wpływ, jeśli dobry składnik aktywów zostanie sprzedany w celu zakupu gorzej wydajnego.
Neutralność gotówkowa jako cel korporacyjny
W 2018 roku termin neutralność gotówkowa zyskał nowe znaczenie jako cel korporacyjny. Dyrektor finansowy Apple użył terminu „neutralność gotówkowa netto”, aby opisać cel firmy, jakim jest zmniejszenie ogromnych zapasów niewykorzystanego kapitału. W tym przypadku gotówka netto odnosi się do nadwyżki gotówki, którą firma posiada poza jej zadłużeniem i potrzebami kapitału operacyjnego. Ogólnie inwestorzy chcą, aby środki pieniężne były ponownie inwestowane w biznes, aby napędzać wzrost, jeśli są dla niego dobre zastosowania. Zastosowania te mogą obejmować przejęcia, które rozszerzają rynek firmy lub nawet więcej badań i rozwoju produktów. Jeśli w firmie nie ma inwestycji, których można by dokonać w celu przyspieszenia wzrostu, inwestorzy na ogół chcą, aby pieniądze wróciły do nich, a nie zostały źle zainwestowane.
Wraz z rozwojem firmy zanika zdolność do przyspieszania wzrostu poprzez przejęcia lub inwestycje. Kiedy tak się dzieje, w biznesie zaczyna gromadzić się gotówka, podobnie jak presja, aby coś z tym zrobić. W przypadku Apple ten zapas gotówki osiągnął 163 miliardy dolarów w lutym 2018 r. Aby osiągnąć swój cel neutralności gotówkowej netto, Apple będzie musiał zmniejszyć środki pieniężne poprzez dywidendy i wykup akcji lub zwiększyć swoje zadłużenie, emitując więcej papierów komercyjnych. Zakłada się, że Apple będzie starał się zachować neutralność gotówkową, zwracając więcej pieniędzy akcjonariuszom.