Racjonowanie kapitału
Co to jest racjonowanie kapitału?
Racjonowanie kapitału to czynność polegająca na ograniczaniu wielkości nowych inwestycji lub przedsięwzięć podejmowanych przez firmę. Osiąga się to poprzez nałożenie wyższego kosztu kapitału na inwestycje lub ustalenie pułapu dla określonych części budżetu.
Firmy mogą chcieć wdrożyć racjonowanie kapitału w sytuacjach, w których wcześniejsze zwroty z inwestycji były niższe niż oczekiwano.
Kluczowe wnioski
- Firma dokonuje racjonowania kapitału w celu ograniczenia lub ograniczenia ilości pieniędzy i innych zasobów przeznaczonych na określony projekt lub inwestycję.
- Celem racjonowania kapitału jest zapewnienie, że pieniądze zostaną przeznaczone na jak najlepsze ich wykorzystanie, a przedsiębiorstwu nie zabraknie gotówki.
- Twarda reglamentacja polega na pozyskiwaniu nowego kapitału w odpowiedzi na ograniczone fundusze, podczas gdy miękka reglamentacja dotyczy wewnętrznej polityki ograniczania wydatków lub alokacji zasobów.
Zrozumienie racjonowania kapitału
Mówiąc najogólniej, racjonowanie to praktyka kontrolowania dystrybucji lub konsumpcji towaru lub usługi w celu radzenia sobie z niedoborami.
Racjonowanie kapitału to zasadniczo podejście zarządcze polegające na alokowaniu dostępnych środków na wiele możliwości inwestycyjnych, zwiększając zyski firmy. Firma akceptuje połączenie projektów o najwyższej całkowitej wartości bieżącej netto (NPV). Głównym celem racjonowania kapitału jest zapewnienie, że firma nie będzie nadmiernie inwestować w aktywa. Bez odpowiedniego racjonowania firma może zacząć osiągać coraz niższe zyski z inwestycji, a nawet może stanąć w obliczu niewypłacalności finansowej.
Dwa rodzaje racjonowania kapitału
Ogólnie rzecz biorąc, istnieją dwie podstawowe metody racjonowania kapitału:
- Pierwszy rodzaj kapitału, reglamentacja, określany jest jako „reglamentacja twardego kapitału”. Dzieje się tak, gdy firma ma problemy z pozyskaniem dodatkowych funduszy, czy to w formie kapitału własnego, czy też zadłużenia. Racjonowanie wynika z zewnętrznej potrzeby ograniczenia wydatków i może prowadzić do niedoboru kapitału na finansowanie przyszłych projektów.
- Drugi rodzaj racjonowania nazywany jest „racjonowaniem miękkiego kapitału” lub racjonowaniem wewnętrznym. Ten rodzaj racjonowania wynika z wewnętrznej polityki firmy. Na przykład firma zachowawcza pod względem fiskalnym może mieć wysoki wymagany zwrot z kapitału, aby zaakceptować projekt, narzucając sobie własne racjonowanie kapitału.
Przykłady racjonowania kapitału
Na przykład załóżmy, że koszt kapitału ABC Corp. wynosi 10%, ale firma podjęła się zbyt wielu projektów, z których wiele jest niekompletnych. To powoduje, że rzeczywisty zwrot z inwestycji firmy spada znacznie poniżej poziomu 10%. W rezultacie kierownictwo decyduje się na ograniczenie liczby nowych projektów poprzez podniesienie kosztu kapitału na te nowe projekty do 15%. Rozpoczynanie mniejszej liczby nowych projektów dałoby firmie więcej czasu i zasobów na ukończenie istniejących projektów.
Racjonowanie kapitału wpływa na wynik finansowy firmy i dyktuje kwotę, jaką może ona wypłacić w postaci dywidend i wynagrodzić akcjonariuszy. Korzystając z rzeczywistego przykładu, Cummins, Inc., spółka notowana na giełdzie, która dostarcza silniki na gaz ziemny i powiązane technologie, musi być bardzo świadoma swojego racjonowania kapitału i tego, jak wpływa na cenę akcji. Od marca 2016 r. Zarząd spółki zdecydował o takiej alokacji kapitału, aby zapewnić inwestorom stopę dywidendy na poziomie blisko 4%.
Firma dokonała racjonowania kapitału, tak aby istniejące inwestycje pozwoliły jej na długoterminową wypłatę rosnącej dywidendy swoim akcjonariuszom. Jednak akcjonariusze zaczęli oczekiwać rosnących wypłat dywidend, a każda redukcja dywidend może zaszkodzić kursowi akcji. Dlatego firma musi racjonować swój kapitał i efektywnie inwestować w projekty, aby zwiększyć swoje zyski, umożliwiając albo zwiększenie stopy dywidendy, albo zwiększenie faktycznej dywidendy na akcję.