Bermuda Swaption
Co to jest zamiana bermudów?
Swapcja bermudzka jest odmianą zwykłej swapcji, która daje posiadaczowi prawo, ale nie obowiązek, do zawarcia swapu stopy procentowej w jednym z wielu wcześniej określonych terminów. Jest to instrument pochodny, który daje posiadaczowi możliwość wykonania transakcji zamiany wyłącznie w którymkolwiek z tych terminów, pod warunkiem że nie została ona wcześniej wykonana. Zamiana jest podobna do opcji bermudzkiej, która oferuje ten sam z góry określony harmonogram potencjalnych dat wykonania.
Kluczowe wnioski
- Swapcja bermudzka to szczególny rodzaj opcji swapu stóp procentowych.
- Pozwala to inwestorom na dużą skalę mieć opcję, która umożliwia im zmianę stóp procentowych ze stałych na zmienne w określonych z góry terminach.
- Ten rodzaj opcji umożliwia uczestnikom tworzenie i kupowanie kontraktów hybrydowych z większą kontrolą nad wyborem wygaśnięcia.
Jak działają Bermudy Swaptions
Swapy, czyli opcje swapów, to jeden z czterech podstawowych sposobów, w jaki inwestor może wyjść ze swapa przed osiągnięciem daty wygaśnięcia. Swaption pozwala inwestorowi zrównoważyć opcję, z której chce wyjść. Swaption Bermuda umożliwia wyjście w dowolnym z kilku różnych dat. Natomiast zwykła zamiana waniliowa dałaby posiadaczowi możliwość zawarcia swapu stopy tylko w dniu wygaśnięcia instrumentu pochodnego. Swapy to kontrakty pozagiełdowe, które wymagają zarówno porozumienia kupującego, jak i sprzedającego na warunkach.
Swapy są często stosowane w przypadku swapów stóp procentowych. Swap procentowy to umowa między kontrahentami, w ramach której jeden strumień przyszłych płatności odsetkowych jest wymieniany na inny. Swapy procentowe zwykle obejmują wymianę stałej stopy procentowej na zmienną lub odwrotnie. Swap pomaga zmniejszyć lub zwiększyć narażenie na wahania stóp procentowych. Mogą również oferować możliwość uzyskania nieznacznie niższej stopy procentowej, niż byłoby to możliwe bez swapu. W tej zamianie wymieniane są tylko przepływy pieniężne.
Bermudy a style amerykańskie i europejskie
Cecha ruchowa swaptacji bermudzkich plasuje się gdzieś pomiędzy stylem amerykańskim i europejskim. Posiadacze mogą korzystać z opcji i zamiany w stylu amerykańskim w dowolnym momencie między emisją a datą wygaśnięcia. Posiadacze mogą wykorzystywać opcje i swapy w stylu europejskim tylko w terminie zapadalności. Kupujący i sprzedający określają dopuszczalne daty wygaśnięcia opcji i zamiany na bermudy. Miesięczne wygaśnięcia są zwyczajowe, chociaż liczba dni zależy od kontrahentów.
Zamiany na Bermudy mają kilka zalet i wad. W przeciwieństwie do amerykańskich i europejskich zamiany, zamiany na Bermudach dają pisarzom i kupującym możliwość tworzenia i kupowania hybrydowej umowy. Twórcy swapcji bermudzkich mogą mieć większą kontrolę nad wykonywaniem swapcji.
Ceny swapcji bermudzkich
Cena takich swapcji jest bardziej złożona niż swapcji waniliowych. Wraz z włączeniem większej liczby potencjalnych dat ćwiczeń obliczenia stają się bardziej skomplikowane. Dlatego kontrahenci stosują wycenę Monte Carlo zamiast innych, bardziej powszechnych modeli wyceny opcji i swaption.
Koszt dla nabywców swapcji bermudzkich jest zwykle mniejszy niż zakup zamiany amerykańskiej. Ponadto zamiana na Bermudach jest mniej restrykcyjna niż zamiana europejska. Swapy europejskie i swapy bermudzkie są zazwyczaj tańsze niż swapy amerykańskie ze względu na wyższą premię, jakiej amerykańskie swapy wymagają od ich elastyczności. W przypadku amerykańskiej swapcji istnieje większa szansa, że zamiana osiągnie cenę wykonania, gdy posiadacz może ją zrealizować w dowolnym momencie, co sprawia, że jest ona droższa i bardziej prawdopodobna do wykonania.