Swap stopy bazowej
Co to jest swap stopy bazowej?
Swap na stopę bazową (lub swap bazowy) to rodzaj umowy swapowej, w której dwie strony zgadzają się na zamianę zmiennych stóp procentowych w oparciu o różne stopy referencyjne rynku pieniężnego. Celem swapu stopy bazowej jest ograniczenie przez firmę ryzyka stopy procentowej, na które jest narażona w wyniku posiadania różnych stóp oprocentowania kredytów i pożyczek.
Na przykład firma pożycza pieniądze osobom fizycznym według zmiennej stopy procentowej, która jest powiązana z londyńską stopą procentową oferowaną przez banki międzybankowe (LIBOR), ale pożyczają pieniądze na podstawiestawki weksla skarbowego (T-Bill).1 Ta różnica między stopą oprocentowania kredytu i pożyczki (spread) prowadzi do ryzyka stopy procentowej, które odnosi się do możliwości, że zmiana stóp procentowych może prowadzić do strat inwestycyjnych. Zawierając swap stopy bazowej – w ramach którego spółka wymienia stopę T-Billa na stopę LIBOR – spółka eliminuje to ryzyko stopy procentowej.
Kluczowe wnioski
- Swap stopy bazowej (znany również jako swap bazowy) to umowa między dwiema stronami dotycząca zamiany zmiennych stóp procentowych w oparciu o różne stopy referencyjne rynku pieniężnego.
- Swap stopy bazowej pomaga firmie zabezpieczyć się przed ryzykiem stopy procentowej, które pojawia się w wyniku posiadania przez firmę różnych stóp procentowych.
- Obie strony kontraktu (zwane kontrahentami) mogą dostosować warunki swapu stopy bazowej, w tym harmonogram płatności.
- Jedną z najczęstszych form swapu stopy bazowej jest zwykły swap waniliowy, w którym zmienna stopa procentowa jest wymieniana na stałą stopę procentową lub odwrotnie.
Zrozumienie swapów bazowych
Swapy bazowe są formą swapów procentowych polegających na wymianie zmiennych stóp procentowych dwóch aktywów finansowych. Te rodzaje swapów umożliwiają wymianę płatności o zmiennej stopie procentowej opartej na dwóch różnych stopach procentowych. Ten rodzaj kontraktu umożliwia instytucji finansowej zamianę jednej zmiennej stopy procentowej na inną i jest zwykle używany do wymiany płynności.
Zazwyczaj przepływy pieniężne z tytułu swapów bazowych są kompensowane na podstawie różnicy między dwoma stopami kontraktu. W przeciwieństwie do typowych swapów walutowych, w przypadku których wszystkie przepływy pieniężne obejmują spłaty odsetek i kwoty głównej.
Ryzyko podstawowe
Swapy bazowe pomagają ograniczać (zabezpieczać) ryzyko bazowe, które jest rodzajem ryzyka związanego z niedoskonałym zabezpieczeniem. Ten rodzaj ryzyka pojawia się, gdy inwestor lub instytucja posiada pozycję w kontrakcie lub papierze wartościowym, która ma co najmniej jeden strumień płatnych przepływów pieniężnych i co najmniej jeden strumień należnych przepływów pieniężnych, gdzie czynniki wpływające na te przepływy pieniężne różnią się od siebie, a korelacja między nimi jest mniejsza niż jeden.
Swapy bazowe mogą pomóc zmniejszyć potencjalne zyski lub straty wynikające z ryzyka bazowego, a ponieważ jest to ich główny cel, są zwykle wykorzystywane do funduszy federalnych efektywnej stopy funduszy federalnych w stosunku do poziomu docelowego.
Przykład swapów bazowych
Chociaż tego typu kontrakty są dostosowywane między dwoma kontrahentami pozagiełdowymi (OTC) i nie są przedmiotem obrotu giełdowego, cztery z bardziej popularnych swapów bazowych obejmują:
- LIBOR / LIBOR
- Stopa funduszy Fed / LIBOR
- Stawka podstawowa / LIBOR
- Stawka podstawowa / stopa funduszy federalnych
Płatności za tego typu transakcje swapowe również będą dostosowane, ale przeważnie płatności następują w harmonogramie kwartalnym.
W swapie LIBOR / LIBOR jeden kontrahent może otrzymać trzymiesięczny LIBOR i płacić sześciomiesięczny LIBOR, podczas gdy drugi kontrahent robi odwrotnie. Albo jeden kontrahent może otrzymać miesięczny LIBOR USD i zapłacić miesięczny LIBOR GBP, podczas gdy drugi robi odwrotnie.
Zgodnie z zapowiedzią Rezerwy Federalnej w listopadzie 2020 r. Banki powinny zaprzestać podpisywania umów na LIBOR do końca 2021 r. Intercontinental Exchange, organ odpowiedzialny za LIBOR, zaprzestanie publikowania LIBOR na tydzień i dwa miesiące po 31 grudnia 2021 r. Wszystkie kontrakty wykorzystujące LIBOR muszą zostać zamknięte do 30 czerwca 2023 r.
Uwagi specjalne
Jedną z powszechnych form swapów stóp procentowych jest zwykły swap waniliowy. Ten prosty swap opisuje porozumienie między dwiema stronami, w którym zmienna stopa procentowa jest wymieniana na stałą stopę lub odwrotnie. Każda partia ma dwie nogi lub komponenty do zamiany wanilii: noga stała i noga pływająca. Obie części swapu są wyrażone w tej samej walucie.
Przez cały okres trwania swapu hipotetyczny kapitał pozostaje taki sam, a płatności odsetkowe są kompensowane. Instytucja finansowa może zaangażować się w zwykły waniliowy swap stóp procentowych, aby zabezpieczyć ekspozycję na zmienną stopę procentową lub skorzystać ze stóp spadkowych i przejść ze stałej na zmienną.