Co to jest aukcja z tylnymi drzwiami?
Co to jest aukcja z tylnymi drzwiami?
Wejście na giełdę jest jednym ze sposobów, aby prywatna firma mogła wejść na giełdę, jeśli nie spełnia wymagań dotyczących notowania na giełdzie. Zasadniczo firma wchodzi na giełdę, przechodząc tylnymi drzwiami. Ten proces jest czasami nazywany odwrotnym przejęciem, odwrotną fuzją lub odwróconą ofertą publiczną.
Jak działa aukcja z tylnymi drzwiami?
Przechodząc przez notowanie tylne, firma prywatna unika procesu oferty publicznej i uzyskuje automatyczne umieszczenie na giełdzie. Po przejęciu kupujący może połączyć działalność obu firm lub, alternatywnie, stworzyć spółkę jawną, która pozwoli obu firmom na kontynuowanie działalności niezależnie od siebie.
Chociaż nie jest to tak powszechne, prywatna firma czasami angażuje się w aukcję na tylnych drzwiach, aby uniknąć czasu i kosztów związanych z angażowaniem się w pierwszą ofertę publiczną.
Korzyści z aukcji z tylnymi drzwiami
Jedną z głównych zalet wejścia na giełdę za pośrednictwem tylnych drzwi jest to, że wejście na giełdę prywatnej firmy jest uważane za opłacalny środek. Ponieważ może zawrzeć umowę z już publiczną spółką, nie musi ponosić kosztów wniosków regulacyjnych ani finansowania, aby wejść na giełdę.
Prywatne firmy mogą również tchnąć życie w firmę znajdującą się w trudnej sytuacji bez konieczności pozyskiwania większej ilości pieniędzy z rynku. To nie tylko przyciągnie do stołu nowy zestaw ludzi, ale może również przynieść nowe technologie, produkty i pomysły marketingowe.
Istnieją również pewne korzyści dla obecnych właścicieli akcji. Udziałowcy w przejmowanej spółce również mogą otrzymać gotówkę za transakcję. Jeśli połączenie się powiedzie, a synergia obu spółek będzie zgodna, może to oznaczać wartość dodaną również dla akcjonariuszy nowego podmiotu.
Wady aukcji z tylnymi drzwiami
Podobnie jak w przypadku każdego innego procesu, przechodzenie na listę tylnych drzwi ma również wady. Ponieważ nie zdarza się to zbyt często, wyjaśnienie akcjonariuszom może być kłopotliwe, pozostawiając ich zdezorientowanych i zdenerwowanych.
Proces ten może również prowadzić do wyemitowania nowych akcji dla nowej spółki prywatnej. Prowadzi to do rozwodnienia udziałów, które może zmniejszyć własność i wartość spółki wśród obecnych akcjonariuszy.
Chociaż wykaz „tylnych drzwi” może pomóc w poprawie wyników finansowych upadającej spółki publicznej, może mieć również odwrotny skutek. Jeśli obie firmy nie mają naturalnego dopasowania, może to ostatecznie zaszkodzić zyskom.
Wreszcie, w zależności od kraju notowania, obrót spółki giełdowej może zostać wstrzymany lub zawieszony do czasu pełnego wykonania połączenia.
Przykład aukcji z tylnymi drzwiami
Powiedzmy, że mała prywatna firma chce wejść na giełdę, ale po prostu nie ma na to środków. Może zdecydować o wykupie spółki notowanej już na giełdzie, aby spełnić wymagania. Aby było to możliwe, firma potrzebowałaby dużo gotówki w kasie.
Weźmy hipotetyczny przykład dwóch firm – firmy A i firmy B. Za pośrednictwem swoich udziałowców firma A (spółka prywatna) przejmuje kontrolę nad firmą B. Udziałowcy firmy A będą wtedy kontrolować zarząd B.
Po zakończeniu transakcji fuzja jest negocjowana i przeprowadzana. Firma B wyemituje wtedy większość swoich akcji spółce A. Firma A rozpocznie wówczas działalność pod nazwą firmy B i połączy operacje obu. W niektórych przypadkach, jak wspomniano powyżej, firma A może otworzyć spółkę fasadową i rozdzielić te dwie operacje.
Jednym z największych przykładów notowań na tylnych drzwiach było przejęcie Archipelago Holdings przez New York Stock Exchange (NYSE). W 2006 roku obaj zgodzili się na umowę o wartości 10 miliardów dolarów i utworzyli NYSE Group. Archipelago był jednym z głównych konkurentów giełdy, mimo że oferował usługi handlowe drogą elektroniczną, w porównaniu z otwartym systemem protestów NYSE.