Rozprzestrzenianie aligatora
Co to jest rozprzestrzenianie się aligatora?
Spread aligatora to pozycja handlowa, która od początku ma być nierentowna z powodu uciążliwych opłat i kosztów transakcyjnych z nią związanych. Termin ten jest często używany w odniesieniu do rynku opcji, na którym inwestorzy czasami łączą różne opcje sprzedaży i kupna, tworząc skomplikowane pozycje. Każda noga spreadu może wiązać się z własnym zestawem kosztów transakcyjnych.
Jeśli opłaty z tytułu tych transakcji staną się zbyt wysokie, inwestor może stracić pieniądze na transakcji, nawet jeśli rynek porusza się w kierunku zyskownym w innym przypadku. W takich przypadkach potencjalne zyski są „pożerane” przez opłaty, jak aligator.
Kluczowe wnioski
- Spread aligatora to strategia handlowa, w której wszelkie możliwości zysku zostały usunięte przez opłaty i koszty handlowe.
- Termin ten jest często używany w handlu opcjami, gdzie spready wieloodcinkowe i inne złożone strategie handlowe mogą wiązać się z wysokimi kosztami przy zakładaniu i zdejmowaniu pozycji.
- Chociaż pozbawieni skrupułów brokerzy mogą czasami sprzedawać inwestorom pozycje spreadu aligatora, takie sytuacje najczęściej pojawiają się przypadkowo.
- Aby ich uniknąć, inwestorzy muszą dokładnie przeanalizować wszystkie opłaty związane z ich pozycjami, w tym koszty związane z wyjściem z pozycji.
Zrozumienie rozprzestrzeniania się aligatora
Inwestorzy zwykle używają terminu „spread aligatora” w odniesieniu do transakcji zawieranych na rynku opcji, zwłaszcza w odniesieniu do skomplikowanych pozycji obejmujących opcje sprzedaży i kupna. Tego typu transakcje są zaprojektowane tak, aby czerpać zyski z ruchu aktywów bazowych w określonym zakresie.
Na przykład inwestor może zyskać, jeśli cena akcji wzrośnie lub spadnie nawet o 20% w dowolnym kierunku. W tym scenariuszu inwestor ma stosunkowo wąskie okno, w którym może zarobić na pozycji; jeżeli różne opłaty związane z tą pozycją są zbyt kosztowne, może nie być dla nich możliwe osiągnięcie zysku po opłacie posprzedażnej, nawet jeśli zabezpieczenie porusza się w korzystnym kierunku.
W teorii inwestorzy mogą uniknąć tego problemu, uważnie przeglądając opłaty związane z rozważaną pozycją inwestycyjną. Jednak w praktyce może to być trudne, ponieważ może wiązać się z wieloma różnymi rodzajami opłat. Należą prowizji maklerskich, opłat giełdowych, opłat rozliczeniowych, opcji wykonywania. Inne kwestie, takie jak implikacje podatkowe i spready cen ofertowych, również mogą wpływać na zyski. Biorąc pod uwagę, że inwestorzy na tych rynkach już dokonują dość skomplikowanych transakcji, zrozumiałe jest, że mogą nie zdać sobie sprawy, że stworzyli spread aligatora – aż będzie za późno.
Strzeż się kupujących
Chociaż konkurencja z czasem miała tendencję do obniżania prowizji i innych opłat, inwestorzy powinni nadal uważnie przeglądać harmonogramy opłat swoich brokerów, aby uniknąć pochłonięcia zysków przez spread aligatora.
Prawdziwy przykład rozprzestrzeniania się aligatora
Charlie jest traderem opcji, który rozważa otwarcie pozycji z akcjami XYZ Corporation jako aktywem bazowym. Obecnie kurs XYZ kosztuje 20 USD za akcję, ale Charlie spodziewa się, że akcje będą podlegać większej zmienności w ciągu najbliższych sześciu miesięcy. W szczególności uważa, że istnieje duża szansa, że akcje XYZ wzrosną do 30 USD lub spadną do 10 USD w tym okresie.
Aby skorzystać z tej przewidywanej zmienności, Charlie kupuje opcję kupna, która wygasa za sześć miesięcy i ma cenę wykonania 25 USD. Aby uzyskać tę opcję, płaci 2 dolary premii.
Chociaż ta opcja kupna pozwala mu zarobić, jeśli cena akcji XYZ wzrośnie, Charlie chce ustawić się tak, aby czerpać zyski ze zwiększonej zmienności, niezależnie od tego, czy cena wzrośnie, czy spadnie. W tym celu kupuje drugą opcję, tą opcję sprzedaży, która wygasa za sześć miesięcy i ma cenę wykonania 15 USD za akcję. Aby ją uzyskać, płaci kolejne 2 dolary premii.
Patrząc na swoją pozycję, Charlie czuje, że osiągnął swój cel. Jeśli cena wzrośnie do 30 USD, może on skorzystać z opcji kupna i uzyskać zysk netto w wysokości 5 USD na akcję (kupując po cenie wykonania 25 USD, a następnie sprzedając po cenie rynkowej 30 USD). Ponieważ każda opcja reprezentuje 100 udziałów o wielkości partii, daje to zysk w wysokości 500 USD. Z drugiej strony, jeśli ceny spadną do 10 USD, może on skorzystać ze swojej opcji sprzedaży, a także netto 5 USD zysku na akcję (kupując po cenie rynkowej 10 USD, a następnie sprzedając po cenie wykonania 15 USD).
Chociaż stanowisko Charliego wygląda na rozsądne na papierze, ma jedną zasadniczą wadę. Charlie nie mógł śledzić swoich opłat transakcyjnych. Po uwzględnieniu jego składek, prowizji brokera, zobowiązań podatkowych i różnych innych kosztów, Charlie odkrywa, że wydatki te wyniosą łącznie ponad 5 USD na akcję. Innymi słowy, Charlie natknął się na rozprzestrzenianie się aligatora – ze względu na wysokie koszty swojej pozycji nie jest w stanie zarabiać pieniędzy, nawet jeśli ma rację w swoich przewidywaniach dotyczących XYZ.