12b-1: Zrozumienie opłat za fundusze powiernicze

Podobnie jak w przypadku każdego przedsiębiorstwa nastawionego na zysk, branża funduszy inwestycyjnych pobiera opłaty za oferowane usługi. W swojej najbardziej podstawowej formie usługi te polegają na zarządzaniu pulą zmieszanych aktywów zgodnie ze strategią inwestycyjną. Strategia ta może obejmować lepsze wyniki indeksu w czasie. W rzeczywistości ta strategia jest siłą napędową aktywnie zarządzanego funduszu w branży.

Popularność dobrze zarządzanego funduszu będzie rosła i z czasem zdobędzie więcej inwestorów. Jednak od kilkudziesięciu lat iz powodów, które dawniej miały dużo większy sens niż obecnie, fundusze inwestycyjne żądają od istniejących inwestorów opłat za marketing i promowanie swoich usług wśród potencjalnych inwestorów. Opłaty te są znane jako opłaty 12b-1.

Podstawy opłaty 12b-1

Fundusz wspólnego inwestowania pobiera od swoich inwestorów opłatę w wysokości 12b-1 w celu pokrycia kosztów marketingu i promocji. Według omówienia opłat 12b-1 na stronie internetowej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), „opłaty te są potrącane z funduszu wspólnego inwestowania w celu zrekompensowania specjalistom ds. Papierów wartościowych za sprzedaż i usługi świadczone inwestorom funduszu”.

Wyszczególnia również, że opłaty 12b-1 pojawiły się po raz pierwszy w latach siedemdziesiątych XX wieku, w okresie, gdy fundusze inwestycyjne odnotowywały znaczne umorzenia i chciały znaleźć sposób na przyciągnięcie nowych aktywów. Fundusze potrzebowały wystarczających aktywów, aby chronić obecnych inwestorów przed przymusową sprzedażą po obniżonych cenach aktywów lub gdy akcje i obligacje nie były notowane na korzystnych poziomach. Oficjalna nazwa opłaty wywodzi się z zasady SEC z 1980 r. Wprowadzonej w celu autoryzacji jej stosowania.

Przewijając do przodu około pół wieku, możliwość pobierania przez fundusze opłat 12b-1 stała się bardziej kontrowersyjna. Fundusze inwestycyjne cieszą się obecnie znacznie większą popularnością, co sprawia, że ​​pierwotna motywacja do tworzenia opłaty jest o wiele mniej znacząca. Fundusze są również znacznie większe, a największe zarządzają aktywami o wartości setek miliardów dolarów.12b-1 mają również opłatę procentową, taką jak 25 punktów bazowych lub 0,25% wszystkich aktywów zarządzanych w funduszu. Mając miliardy w zarządzaniu, trudno dostrzec potrzebę obciążania inwestorów kosztami sprzedaży funduszu innym potencjalnym inwestorom. Szacunki opłat 12b-1 wynosiły w ostatnich latach około 10 miliardów dolarów rocznie we wszystkich funduszach, które pobierają tę opłatę. Ponadto, podczas gdy opłaty 12b-1 różnią się w poszczególnych funduszach, w jednym badaniu oszacowano, że średnia roczna opłata wynosi 13 punktów bazowych, czyli 0,13 %. Szacuje się również, że około 70% funduszy inwestycyjnych pobiera opłaty w wysokości 12b-1 w co najmniej jednej klasie jednostek uczestnictwa.

Gdzie znaleźć opłatę 12b-1

Opłata 12b-1 jest składnikiem całkowitego wskaźnika kosztów funduszu wspólnego inwestowania. Strony internetowe, w tym Morningstar i Yahoo! Finanse generalnie podają całkowity wskaźnik wydatków według funduszu. Aby jednak uzyskać jak najbardziej dokładne i aktualne wskaźniki kosztów, należy zagłębić się w prospekt emisyjny funduszu wspólnego inwestowania. Prospekt musi zawierać szczegółowe opłaty i prowizje dla każdej oferowanej klasy funduszy wzajemnych.

Prospekt funduszu wspólnego inwestowania będzie zawierał co najmniej jedną sekcję zawierającą szczegółowe informacje o opłatach i kosztach. Ogólnie rzecz biorąc, roczne koszty operacyjne funduszu zostaną podzielone na składniki. Największą opłatą jest zwykle opłata za zarządzanie, którą pobierają zarządzający portfelem za prowadzenie funduszu. Podana zostanie również opłata dystrybucyjna lub opłata 12b-1. Inne opłaty i wydatki mogą obejmować opłaty z tytułu sprzedaży, takie jak obciążenia z tytułu sprzedaży typu front-end i back-end, które inwestorzy ponoszą przy kupnie lub sprzedaży funduszu. Mogą również występować inne koszty operacyjne, takie jak opłaty za prowadzenie rachunku, opłaty za prowadzenie dokumentacji i opłaty sieciowe dla hurtowników i innych pośredników finansowych, którzy również pomagają w sprzedaży funduszu.

Istnieją inne opłaty z tytułu sprzedaży poza opłatami za marketing i promocję 12b-1. Zostaną one wyraźnie podzielone i wyszczególnione w prospekcie funduszu wspólnego inwestowania lub w odpowiednim dokumencie zwanym zestawieniem dodatkowych informacji.

Ważne uwagi

Inwestorzy mogą mieć wątpliwości, czy fundusz wspólnego inwestowania powinien pobierać od swoich obecnych inwestorów opłatę za wprowadzanie do obrotu i promowanie funduszu wśród innych potencjalnych inwestorów. Od czasu do czasu narastały kontrowersje wokół tej kwestii, zwłaszcza w następstwie kryzysu kredytowego i wynikającej z niego Wielkiej Recesji, która poddała w wątpliwość wiele aspektów funkcjonowania branży usług finansowych i obciążania jej klientów.

W tamtym czasie propozycje SEC miały na celu ograniczenie opłaty 12b-1 do 25 punktów bazowych i uczynienie opłaty bardziej przejrzystą dla inwestorów, którzy mogli nawet nie wiedzieć, że są obciążani za marketing, promocję i powiązane działania sprzedażowe.

Podsumowanie

Wiele funduszy inwestycyjnych zasługuje na krytykę ze względu na wysokie opłaty i nierówne wyniki. Biorąc to pod uwagę, wiele wartościowych funduszy o doskonałych wynikach pobiera bardzo rozsądne opłaty. W rzeczywistości 30% funduszy inwestycyjnych nie pobiera opłat w wysokości 12b-1, ponieważ ich menedżerowie uważają je za niepotrzebne lub woleliby raczej chronić interesy finansowe swoich obecnych inwestorów.

Aby znaleźć najlepsze fundusze i zrównoważyć ryzyko z korzyściami z funduszy, które pobierają opłaty w wysokości 12b-1, inwestorzy powinni przeczytać prospekt funduszu wspólnego inwestowania i NOK, a następnie podjąć świadomą decyzję, czy fundusz prawdopodobnie uzyska wystarczający zwrot z tytułu opłata, którą będzie pobierać.