Co mierzy odchylenie standardowe w portfelu?
Kiedy analitycy inwestycyjni chcą zrozumieć ryzyko związane z funduszem inwestycyjnym lub funduszem hedgingowym, zwracają uwagę przede wszystkim na jego odchylenie standardowe.
Ta miara średniej wariancji zajmuje ważne miejsce w wielu dziedzinach związanych ze statystyką, ekonomią, rachunkowością i finansami. Dla danego zestawu danych odchylenie standardowe mierzy, jak rozłożone są liczby od wartości średniej.
Mierząc odchylenie standardowe rocznej stopy zwrotu portfela, analitycy mogą zobaczyć, jak spójne są zwroty w czasie.
Fundusz wspólnego inwestowania z długą historią stałych zwrotów będzie wykazywał niskie odchylenie standardowe. Fundusz zorientowany na wzrost lub fundusz rynków wschodzących będzie prawdopodobnie charakteryzował się większą zmiennością i będzie miał wyższe odchylenie standardowe. Dlatego jest z natury bardziej ryzykowne.
Kluczowe wnioski
- Odchylenie standardowe może pokazać spójność zwrotu z inwestycji w czasie.
- Fundusz z wysokim odchyleniem standardowym wykazuje zmienność cen.
- Fundusz o niskim odchyleniu standardowym jest zwykle bardziej przewidywalny.
Odchylenie standardowe oblicza się, biorąc pierwiastek kwadratowy z wariancji, który z kolei jest średnią kwadratowych różnic średniej.
Zrozumienie odchylenia standardowego
Jedną z przyczyn dużej popularności pomiaru odchylenia standardowego jest jego spójność.
Odchylenie standardowe od średniej oznacza to samo, niezależnie od tego, czy patrzymy na produkt krajowy brutto (PKB), plony czy wzrost różnych ras psów. Ponadto jest zawsze obliczany w tych samych jednostkach, co zestaw danych. Nie musisz interpretować dodatkowej jednostki miary wynikającej ze wzoru.
Przykład pomiaru odchylenia standardowego
Na przykład załóżmy, że fundusz wspólnego inwestowania osiąga następujące roczne stopy zwrotu w ciągu pięciu lat: 4%, 6%, 8,5%, 2% i 4%. Średnia wartość lub średnia wynosi 4,9%. Odchylenie standardowe wynosi 2,46%. Oznacza to, że każda indywidualna wartość roczna jest średnio o 2,46% od średniej.
Każda wartość jest wyrażona w procentach, co ułatwia porównanie względnej zmienności kilku funduszy inwestycyjnych.
Ze względu na spójne właściwości matematyczne 68% wartości w dowolnym zbiorze danych mieści się w zakresie jednego odchylenia standardowego średniej, a 95% mieści się w granicach dwóch odchyleń standardowych średniej. Alternatywnie można oszacować z 95% pewnością, że roczne zwroty nie przekraczają przedziału utworzonego w ramach dwóch odchyleń standardowych średniej.
Wstęgi Bollingera
W inwestowaniu odchylenia standardowe są zwykle przedstawiane przy użyciu pasm Bollingera. Opracowane przez tradera technicznego Johna Bollingera w latach 80-tych, wstęgi Bollingera to seria linii, które mogą pomóc zidentyfikować trendy w danym papierze wartościowym.
W centrum znajduje się wykładnicza średnia ruchoma (EMA), która odzwierciedla średnią cenę papieru wartościowego w ustalonych ramach czasowych. Po obu stronach tej linii znajdują się prążki ustawione od jednego do trzech odchyleń standardowych od średniej. Te zewnętrzne wstęgi oscylują ze średnią ruchomą w zależności od zmian cen.
Oprócz wielu innych przydatnych aplikacji, wstęgi Bollingera są używane jako wskaźnik zmienności rynku. Kiedy papier wartościowy przeszedł okres dużej zmienności, wstęgi są szeroko od siebie oddalone. Wraz ze spadkiem zmienności pasma zwężają się, obejmując EMA.
Odchylenie standardowe mierzy spójność. Spójność jest dobra, ale nie jest to jedyna miara jakości funduszu.
Nawet wykresy z najbardziej ograniczonymi zakresami od czasu do czasu doświadczają krótkich skoków zmienności, często po raportach o zyskach lub ogłoszeniach o produktach. Na tych wykresach normalnie wąskie wstęgi Bollingera nagle wypływają, aby dostosować się do nagłego wzrostu aktywności. Kiedy wszystko się uspokoi, pasma się zwężają.
Ponieważ wiele technik inwestycyjnych jest zależnych od zmieniających się trendów, możliwość szybkiego zidentyfikowania wysoce niestabilnych akcji może być szczególnie przydatna.
Inne dane do rozważenia
Chociaż odchylenia standardowe są ważne, nie należy ich traktować jako całościowej miary wartości pojedynczej inwestycji lub portfela. Na przykład fundusz wspólnego inwestowania, który każdego roku zwraca od 5% do 7%, ma niższe odchylenie standardowe niż konkurencyjny fundusz, który zwraca rocznie od 6% do 16%, ale to nie czyni go lepszym wyborem.
Należy zauważyć, że odchylenie standardowe może pokazać jedynie rozrzut rocznych zwrotów dla funduszu wspólnego inwestowania, co niekoniecznie oznacza przyszłą spójność z tym pomiarem. Czynniki ekonomiczne, takie jak zmiany stóp procentowych, zawsze mogą wpływać na wyniki funduszu wspólnego inwestowania.
Wady pomiaru odchylenia standardowego
Nawet jeśli chodzi o ocenę ryzyka związanego z funduszem wspólnego inwestowania, odchylenie standardowe nie jest samodzielną odpowiedzią. Na przykład odchylenie standardowe pokazuje jedynie spójność (lub niespójność) zwrotów funduszu. Nie pokazuje, jak dobrze fundusz radzi sobie w stosunku do swojego benchmarku, który jest mierzony jako beta.
Inną potencjalną wadą polegania na odchyleniu standardowym jest to, że zakłada ono rozkład wartości danych w kształcie dzwonu. Oznacza to, że równanie wskazuje, że istnieje takie samo prawdopodobieństwo osiągnięcia wartości powyżej lub poniżej średniej. Wiele portfeli nie wykazuje tej tendencji, a fundusze hedgingowe szczególnie mają tendencję do wypaczania w tym czy innym kierunku.
Im więcej papierów wartościowych znajduje się w portfelu i im większa jest różnorodność różnych rodzajów papierów wartościowych, tym bardziej prawdopodobne jest, że odchylenie standardowe może nie być odpowiednie.
Podobnie jak w przypadku każdego modelu statystycznego, duże zbiory danych są bardziej wiarygodne niż małe zbiory danych. Średnia 4,9% i odchylenie standardowe 2,46% w powyższym przykładzie nie są tak wiarygodne, jak te same wartości uzyskane z 50 obliczeń, a nie z pięciu.