Reverse Takeover (RTO)
Co to jest odwrócone przejęcie (RTO)?
Odwrotne przejęcie (RTO) to proces, w ramach którego prywatne firmy mogą stać się spółkami notowanymi na giełdzie bez przechodzenia przez pierwszą ofertę publiczną (IPO).
Na początek prywatna firma kupuje wystarczającą liczbę udziałów, aby kontrolować spółkę notowaną na giełdzie. Udziałowiec spółki prywatnej następnie zamienia swoje udziały w spółce prywatnej na udziały w spółce publicznej. W tym momencie firma prywatna faktycznie stała się spółką notowaną na giełdzie.
RTO jest czasami określany jako odwrotna fuzja lub odwrotna oferta publiczna.
Kluczowe wnioski
- Odwrotne przejęcie (RTO) to proces, w ramach którego prywatne firmy mogą stać się spółkami notowanymi na giełdzie bez przechodzenia przez pierwszą ofertę publiczną (IPO).
- Podczas gdy odwrotne przejęcia (RTO) są tańsze i szybsze niż IPO, często mogą wystąpić między innymi słabości w zarządzaniu i prowadzeniu dokumentacji przez RTO.
- Firmy zagraniczne mogą korzystać z odwrotnych przejęć (RTO), aby uzyskać dostęp i wejść na rynek amerykański.
Jak działa Reverse Takeover (RTO)
Angażując się w RTO, prywatna firma może uniknąć drogich opłat związanych z utworzeniem IPO. Jednak firma nie pozyskuje żadnych dodatkowych środków za pośrednictwem RTO i musi mieć wystarczające środki, aby samodzielnie sfinalizować transakcję.
Chociaż nie jest to wymóg RTO, nazwa zaangażowanej spółki notowanej na giełdzie jest często zmieniana w ramach tego procesu. Na przykład firma komputerowa Dell (DELL ) zakończyła odwrotne przejęcie akcji śledzenia VMware (DVMT) w grudniu 2018 r. I wróciła do spółki notowanej na giełdzie. Zmienił również nazwę na Dell Technologies.
Ponadto restrukturyzacja korporacyjna jednej lub obu łączących się firm jest dostosowywana do nowego projektu biznesowego. Przed RTO nierzadko zdarza się, że spółka notowana na giełdzie nie prowadziła ostatnio żadnej działalności, istniejąc raczej jako korporacja przykrywka. Pozwala to prywatnej firmie na stosunkowo łatwe przeniesienie swojej działalności do skorupy podmiotu publicznego, przy jednoczesnym uniknięciu kosztów, wymogów regulacyjnych i ograniczeń czasowych związanych z pierwszą ofertą publiczną. Podczas gdy tradycyjny IPO może wymagać miesięcy lub lat, aby zakończyć, RTO może zostać zakończony w ciągu zaledwie kilku tygodni.
Dla firmy, która chce wejść na giełdę, odwrotne przejęcia (RTO) mogą być tańszą i szybszą opcją niż IPO. Jednak zwykle stwarzają większe ryzyko dla inwestorów.
Czasami RTO są określane jako „IPO biedaka”. Dzieje się tak, ponieważ badania wykazały, że firmy, które wchodzą na giełdę za pośrednictwem RTO, generalnie mają niższe wskaźniki przetrwania i wyniki w dłuższej perspektywie w porównaniu z firmami, które przechodzą przez tradycyjne IPO, aby stać się spółką notowaną na giełdzie.
Uwagi specjalne
W przeciwieństwie do konwencjonalnych IPO – które mogą zostać anulowane, jeśli rynki akcji mają słabe wyniki – odwrotne fuzje zazwyczaj nie są wstrzymywane. Wiele firm prywatnych chcących zakończyć fuzję odwrotną często poniosło szereg strat, a część strat można odnieść do przyszłych dochodów jako przeniesienie strat podatkowych.
Z drugiej strony, odwrotne fuzje mogą ujawnić słabości w zarządzaniu i prowadzeniu dokumentacji przez firmę prywatną. Jak również, wiele odwrotnych fuzji kończy się niepowodzeniem; ostatecznie nie spełniają obiecanych oczekiwań, kiedy w końcu zaczynają handlować.
Zagraniczna firma może RTO jako mechanizm wejścia na rynek amerykański. Na przykład, jeśli firma prowadząca działalność poza Stanami Zjednoczonymi kupi wystarczającą liczbę udziałów, aby mieć pakiet kontrolny w spółce amerykańskiej, może przejść do połączenia działalności zagranicznej z działalnością amerykańską.