Normalna krzywa dochodowości
Co to jest normalna krzywa dochodowości?
Normalna krzywa dochodowości to krzywa dochodowości, w której krótkoterminowe instrumenty dłużne mają niższą rentowność niż długoterminowe instrumenty dłużne o tej samej jakości kredytowej. Daje to krzywej dochodowości nachylenie w górę. Jest to najczęściej obserwowany kształt krzywej dochodowości, czasami nazywany „dodatnią krzywą dochodowości”.
Analitycy przyglądają się nachyleniu krzywej dochodowości, aby uzyskać wskazówki dotyczące trendów przyszłych krótkoterminowych stóp procentowych. Krzywa dochodowości opadająca w górę zwykle wskazuje na oczekiwanie na rynkach finansowych wyższych stóp procentowych w przyszłości; opadająca krzywa dochodowości przewiduje niższe stopy procentowe.
Zrozumienie normalnej krzywej dochodowości
Ta krzywa dochodowości jest uważana za „normalną”, ponieważ rynek zwykle oczekuje większej rekompensaty za większe ryzyko. Obligacje długoterminowe są narażone na większe ryzyko, takie jak zmiany stóp procentowych i zwiększona ekspozycja na potencjalne niewypłacalność. Ponadto inwestowanie pieniędzy przez długi okres czasu oznacza, że inwestor nie jest w stanie wykorzystać ich w inny sposób, więc inwestor otrzymuje za to rekompensatę poprzez wartość pieniądza w czasie będącą składową zysku.
Na normalnej krzywej dochodowości nachylenie będzie rosło, aby odzwierciedlić wyższe zyski często związane z inwestycjami długoterminowymi. Te wyższe zyski rekompensują zwiększone ryzyko zwykle występujące w długoterminowych przedsięwzięciach oraz niższe ryzyko związane z inwestycjami krótkoterminowymi. Kształt tej krzywej określany jest jako normalny w dodatkowym okresie dodatnim, ponieważ przedstawia oczekiwane przesunięcie rentowności w miarę wydłużania się terminów zapadalności w czasie. Najczęściej kojarzony jest z dodatnim wzrostem gospodarczym.
Kluczowe wnioski
- Normalna krzywa dochodowości to krzywa dochodowości, w której krótkoterminowe instrumenty dłużne mają niższą rentowność niż długoterminowe instrumenty dłużne o tej samej jakości kredytowej.
- Nachylająca się w górę krzywa dochodowości sugeruje wzrost stóp procentowych w przyszłości.
- Opadająca w dół krzywa dochodowości przewiduje spadek przyszłych stóp procentowych.
Krzywe dochodowości jako wskaźnik
Krzywa dochodowości przedstawia zmiany stóp procentowych związane z danym papierem wartościowym w oparciu o długość okresu do terminu zapadalności. W przeciwieństwie do innych wskaźników, krzywa dochodowości nie jest tworzona przez pojedynczy podmiot lub rząd. Zamiast tego ustala się go na podstawie pomiaru nastrojów panujących na rynku w tamtym czasie, często odwołując się do wiedzy inwestorów, aby pomóc stworzyć punkt odniesienia. Kierunek krzywej dochodowości jest uważany za solidny wskaźnik aktualnego kierunku gospodarki.
Inne krzywe dochodowości
Krzywe dochodowości mogą również pozostać płaskie lub zostać odwrócone. W pierwszym przypadku płaska krzywa pokazuje, że zwroty z inwestycji krótkoterminowych i długoterminowych są zasadniczo takie same. Często krzywa ta jest postrzegana, gdy gospodarka zbliża się do recesji, ponieważ przerażeni inwestorzy przenoszą swoje fundusze na opcje o niższym ryzyku, podnosząc cenę i obniżając ogólną rentowność.
Odwrócone krzywe dochodowości przedstawiają punkt, w którym krótkoterminowe stopy procentowe są korzystniejsze niż długoterminowe. Jego kształt jest odwrócony w porównaniu do normalnej krzywej dochodowości, co przedstawia istotne zmiany w zachowaniach rynku i inwestorów. W tym momencie recesja jest ogólnie postrzegana jako nieuchronna, jeśli jeszcze nie wystąpiła.