Wolne rezerwy netto
Co to są bezpłatne rezerwy netto?
Wolne rezerwy netto stanowiły jedną stronę statystyki, która była (do 2013 r.) Publikowana w cotygodniowych danych Rezerwy Federalnej, pokazujących różnicę między nadwyżką rezerw banków na rachunku w Fed, a rezerwami płynnymi, które banki pożyczyły od Fed. Kiedy ta różnica (nadwyżka rezerw – pożyczki) była liczbą dodatnią, oznaczało to, że jako całość system bankowy utrzymywał netto więcej nadwyżek rezerw w Fed, niż pożyczał od Fed.
Kluczowe wnioski
- Wolne rezerwy netto były częścią serii danych opublikowanych wcześniej przez Rezerwę Federalną, wskazujących na stopień stresu w systemie bankowym.
- W następstwie kryzysu finansowego w 2008 r. Wolne rezerwy netto gwałtownie wzrosły wraz ze zmianą polityki pieniężnej Fed.
- Od tego czasu ta seria statystyczna straciła na znaczeniu jako wskaźnik stresu finansowego i nie jest już publikowana.
Zrozumienie rezerw pożyczonych netto
W przeszłości banki depozytowe były zobowiązane do utrzymywania pewnej ilości rezerw przez cały czas pod ręką, w gotówce lub depozytach w swoim regionalnym oddziale Rezerwy Federalnej. Każda kwota przekraczająca to minimum była w istocie pożyczką krótkoterminową dla Fed w tym samym sensie, w jakim depozyty bankowe, które konsumenci i przedsiębiorstwa przechowują na swoich rachunkach bankowych, są krótkoterminową pożyczką dla banku.
Z drugiej strony, jeśli banki nie miały wystarczających rezerw płynnych, aby zaspokoić minimalne (lub inne potrzeby płynnościowe), mogłyby pożyczać bezpośrednio od Rezerwy Federalnej, pełniąc funkcję pożyczkodawcy ostatniej instancji, poprzez okno dyskontowe..
Różnica między tymi dwiema kwotami (kwotą nadwyżki rezerw utrzymywanych przez banki a całkowitym zaciągnięciem pożyczki z programów pożyczkowych Fed) wskazywałaby w pewnym sensie, czy banki udzielały kredytów netto, czy też zaciągały pożyczki z Systemu Rezerwy Federalnej. Gdy łączna nadwyżka rezerw przekroczyła całkowite pożyczki w oknie dyskontowym we wszystkich bankach, różnica ta byłaby dodatnia netto i byłaby określana jako „wolne rezerwy netto”, ponieważ banki netto dostarczały więcej dostępnych rezerw, niż żądały pożyczyć. W odwrotnej sytuacji, gdy banki pożyczały od Fed więcej niż łączna nadwyżka rezerw, które posiadały, liczba ta byłaby ujemna i byłaby określana jako „rezerwy pożyczone netto”.
W czasach siły finansowej system bankowy utrzymywałby duże rezerwy, aby zaspokoić swoje potrzeby płynnościowe i żądania wykupu, a mniej banków musiałoby uciekać się do pożyczek zabezpieczających z okna dyskontowego Fed, aby spełnić swoje zobowiązania rynkowe. Doprowadziłoby to do wolnych rezerw netto, ponieważ zmniejszyło się zadłużenie z dyskontem, a nadwyżki rezerw bankowych pozostały obfite. Wolne rezerwy netto mogą zatem wskazywać na łatwe środowisko kredytowe w stosunku do popytu na pożyczki i stóp procentowych.
Kryzys finansowy i wzrost obfitych rezerw
W odpowiedzi na kryzys finansowy 2008 r. I wynikającą z niego wielką recesję, Fed po raz pierwszy zaczął płacić bankom odsetki od ich nadwyżek rezerw utrzymywanych w Fed. Dało to bankom zachętę do utrzymywania (i otrzymywania płatności z tytułu odsetek) większej nadwyżki rezerw, zwłaszcza biorąc pod uwagę skrajne poziomy ryzyka i niepewności w udzielaniu kredytów na rynku. Jednocześnie, z powodu ogromnych zastrzyków rezerw, w które Fed angażował się poprzez różne nowatorskie instrumenty kredytowe i luzowanie ilościowe, banki zalały nowe rezerwy.
W rezultacie jesienią 2008 r. Eksplodowały nadmierne rezerwy, szybko przekraczając łączne pożyczki z dyskontem o setki miliardów, a następnie biliony dolarów, co doprowadziło do bezprecedensowego poziomu wolnych rezerw netto. W kolejnych latach sytuacja ta utrzymywała się i tworzyła środowisko, w którym obfite nadwyżki rezerw były normą i rutynowo znacznie przewyższały możliwości kredytowe Fed w okresie dyskontowym. Pomiar zadłużonych lub wolnych rezerw netto stał się mniej przydatny jako wskaźnik stresu w systemie finansowym, biorąc pod uwagę nowe otoczenie polityki pieniężnej, a gromadzenie tej statystyki zakończyło się w 2013 r.