Fracking nie może się odbyć bez tych firm

Z całą uwagą poświęconą ostatnio szczelinowaniu – i ogólnie sektorom ropy i gazu – wielu chce wiedzieć, gdzie są dobre możliwości inwestycyjne. Czy firmy zajmujące się szczelinowaniem są nastawione na znalezienie ropy lub gazu ziemnego to dobry zakład? Czy musimy inwestować w infrastrukturę szczelinowania?

Definiowanie szczelinowania

Szczelinowanie to skrót od szczelinowania hydraulicznego, znanego również jako hydrofraking, który jest procesem, który umożliwia firmom łatwiejsze wydobywanie ropy i gazu poprzez sztuczne rozbijanie skał na drodze. Zazwyczaj proces szczelinowania obejmuje wiercenie odwiertu, który jest zaprojektowany tak, aby przechodził poziomo przez skałę. Następnie do studni wpompowuje się wodę, która miesza się z substancją zwaną „propantem”, czyli zwykle piaskiem. Często dodaje się śladowe ilości innych chemikaliów w celu zwiększenia lepkości płynu, takich jak guma guar.

Ciśnienie rozłupuje skałę, umożliwiając wszystkim węglowodorom swobodny przepływ i wyjście przez studnię. Środek do podsadzki pomaga utrzymać te pęknięcia otwarte, w wyniku czego uzyskuje się więcej gazu ziemnego i ropy naftowej. Pęknięcie hydrauliczne jest zwykle stosowane w skałach, które zwykle nie byłyby wystarczająco przepuszczalne, aby pozwolić ropie i gazowi wydostać się wystarczająco szybko, aby było opłacalne.

To stara technika, ale to tylko podwójna presja wyższych dwóch trzecich produkcji gazu ziemnego w Stanach Zjednoczonych.

Duże firmy na tropie

Firmy zajmujące się szczelinowaniem są bardzo zróżnicowane. W tej grupie jest kilku dużych, znanych gigantów energetycznych, takich jak Chevron Corp. ( boomu wywołanego przez szczelinowanie; tylko Conoco jest głównie przedsiębiorstwem zajmującym się gazem ziemnym i ostatnio odeszło od tego. Częściej tradycyjni dzierżaw gruntów, na których wykonywane jest szczelinowanie, i zlecają prace firmom obsługującym pola naftowe.

Marc Bianchi, analityk w Cowen and Company, zauważa, że ​​przedsiębiorstwa zajmujące się pompowaniem ciśnieniowym i wierceniem nie mają wysokich barier wejścia, ponieważ uzyskanie sprzętu do pompowania jest stosunkowo łatwe. Jednocześnie ogranicza to wzrost marży zysku, ponieważ konkurencja utrzymuje ceny w dół. Również duzi gracze, jak Halliburton Co. ( HAL ), nadal działają w branży. „Kończy się to dość poważnymi wzrostami i spadkami w tym biznesie” – mówi.

Rosnące zapotrzebowanie

Jednak popiersie może być jeszcze za kilka lat. Zapotrzebowanie na energię – i gaz ziemny – stale rośnie. W końcu jest to ważny powód, dla którego warto zacząć od szczelinowania hydraulicznego. W 2019 roku Stany Zjednoczone ustanowiły nowy rekord, wykorzystując 85,0 mld stóp sześciennych gazu ziemnego dziennie, co stanowi wzrost o 3% w porównaniu z rokiem poprzednim.

Są też firmy, które dostarczają sprzęt do szczelinowania oraz piasek, który trafia do wody, służy do kruszenia skały. Bianchi mówi, że jeden interesujący obszar dotyczy dostawców materiałów do podsadzki. US Silica Holdings Inc. ( SLCA ) i Emerge Energy Services LP (EMES) to dwa przykłady firm, które skorzystały na zwiększonej działalności zarówno w zakresie wydobycia ropy, jak i gazu. Bianchi mówi, że faktycznie trudniej jest zwiększyć podaż na tym rynku, więc dostawcy materiałów do podsadzki są zwykle bardziej odizolowani od konkurencji. Zapasy zarówno US Silica, jak i Emerge przyniosły pięcioletnie zwroty mierzone w setkach punktów procentowych w określonych punktach czasowych.

Nie tylko ceny gazu

Dla każdego, kto chce grać w przestrzeni szczelinowania, ceny ropy będą czynnikiem. Gaz ziemny i ropa naftowa to różne rynki, w tym sensie, że ropa jest zasadniczo globalna, a gaz ziemny jest bardziej zlokalizowany. Wydobycie gazu ziemnego ma jednak tendencję do śledzenia produkcji ropy naftowej, ponieważ skały, które produkują gaz ziemny, są również tymi, które przenoszą ropę. Historycznie rzecz biorąc, duża część wydobycia gazu ziemnego jest produktem ubocznym wydobycia ropy naftowej.

Obszary takie jak Marcellus Shale we wschodnich Stanach Zjednoczonych produkują gaz ziemny, obszar, o którym często mówi się w wiadomościach, ponieważ produkcja węglowodorów nie jest zwykle związana z północną częścią stanu Nowy Jork. Jednak znaczna część nowych zakładów produkcyjnych znajduje się również w Teksasie lub Północnej Dakocie, mówi Bianchi.

To się zmienia – w przyszłości prawdopodobnie będzie więcej „czystego” gazu w miarę rozwoju technologii wydobywania gazu tam, gdzie ropa nie jest tego warta. Ale na razie jest dobrą zasadą, że wraz ze wzrostem wydobycia ropy naftowej rośnie też gaz ziemny. Odwrotna sytuacja jest również prawdą.

Eksport wciąż ma znaczenie

Innym czynnikiem, który należy wziąć pod uwagę przy inwestowaniu w infrastrukturę szczelinowania, jest eksport gazu ziemnego. Według EIA w 2018 r. Stany Zjednoczone wyeksportowały około 3,61 bln stóp sześciennych gazu ziemnego do 33 krajów (ostatnia dostępna liczba). To najwyższy w historii; w rzeczywistości linia trendu gwałtownie rośnie od 2000 r., kiedy Stany Zjednoczone wysłały 243 miliardy stóp sześciennych. Prawie całość opuszcza kraj rurociągiem do Kanady i Meksyku.

Dzika karta to Europa i Japonia. Aby zostać wysłanym w dowolne miejsce, gaz ziemny musi zostać skroplony, co kosztuje znaczną kwotę, aby miało sens ekonomiczny. Cena gazu ziemnego musi pozostać na stosunkowo wysokim poziomie w Europie i Azji, a na rynku krajowym na tyle niska, że ​​sprzedaż tutaj nie jest po prostu bardziej opłacalna.

Możliwe, że Unia Europejska będzie chciała zmniejszyć swoją zależność od rosyjskiego gazu ziemnego, ale ponieważ Rosja ma już infrastrukturę do jego dostarczania, ceny musiałyby być wysokie, aby importowany gaz był konkurencyjny, chyba że zostanie podjęta decyzja polityczna zaprzestać importu rosyjskiego gazu.

Podsumowanie

Ze względu na niską barierę wejścia, konkurencja w zakresie wierceń i wydobycia ropy naftowej i gazu poprzez szczelinowanie zwykle powoduje obniżenie zysków – nie wspominając o stosunkowo niskiej cenie gazu. Zakładając, że firmy, które dostarczają narzędzia i usługi dla frackerów, mogą być lepszym wyborem.