Zysk na akcję (EPS)
Co to jest zysk na akcję – EPS?
Zysk na akcję (EPS) jest obliczany jako zysk spółki podzielony przez pozostające w obrocie akcje zwykłe. Wynikowa liczba służy jako wskaźnik rentowności firmy. Spółki często zgłaszają zysk na akcję, który jest skorygowany o pozycje nadzwyczajne i potencjalne rozwodnienie akcji.
Im wyższy EPS firmy, tym bardziej zyskowna jest firma.
Kluczowe wnioski
- Zysk na akcję (EPS) to zysk netto firmy podzielony przez liczbę akcji zwykłych, które posiada w obrocie.
- Wskaźnik EPS wskazuje, ile pieniędzy firma zarabia na każdej akcji swoich akcji i jest szeroko stosowanym miernikiem do szacowania wartości firmy.
- Wyższy zysk na akcję wskazuje na większą wartość, ponieważ inwestorzy zapłacą więcej za akcje spółki, jeśli uznają, że spółka ma wyższe zyski w stosunku do ceny akcji.
- EPS można uzyskać w kilku formach, takich jak wykluczenie pozycji nadzwyczajnych lub działalności zaniechanej, lub na zasadzie rozwodnienia.
Wzór i obliczenia dla EPS
Zysk na wartość akcji jest obliczany jako dochód netto (zwany również zyskiem lub zyskiem) podzielony przez dostępne akcje. Bardziej precyzyjne obliczenia dostosowują licznik i mianownik dla akcji, które mogą zostać utworzone za pomocą opcji, długu zamiennego lub warrantów. Licznik równania jest również bardziej odpowiedni, jeśli jest dostosowany do operacji ciągłych.
Aby obliczyć zysk na akcję firmy, bilans i rachunek zysków i strat służą do ustalenia liczby akcji zwykłych na koniec okresu, dywidend wypłaconych z akcji uprzywilejowanych (jeśli takie istnieją) oraz dochodu lub zysków netto. Bardziej dokładne jest użycie średniej ważonej liczby akcji zwykłych w okresie sprawozdawczym, ponieważ liczba akcji może się zmieniać w czasie.
Wszelkie dywidendy lub podziały akcji, które mają miejsce, muszą zostać uwzględnione przy obliczaniu średniej ważonej liczby wyemitowanych akcji. Niektóre źródła danych upraszczają obliczenia, wykorzystując liczbę akcji pozostających w obrocie na koniec okresu.
Przykład EPS
Obliczenie EPS dla trzech firm na koniec roku podatkowego 2017 jest następujące:
Jak jest używany EPS?
Zysk na akcję jest jednym z najważniejszych wskaźników wykorzystywanych przy określaniu bezwzględnej rentowności firmy. Jest to również główny składnik używany do obliczania wskaźnika wyceny ceny do zysku (P / E), gdzie E w P / E odnosi się do EPS. Dzieląc cenę akcji firmy przez jej zysk na akcję, inwestor może zobaczyć wartość akcji w kategoriach tego, ile rynek jest skłonny zapłacić za każdego dolara zysku.
EPS to jeden z wielu wskaźników, których możesz użyć do wybrania akcji. Jeśli interesuje Cię handel akcjami lub inwestowanie, następnym krokiem jest wybranie brokera, który będzie pasował do Twojego stylu inwestowania.
Porównanie EPS w wartościach bezwzględnych może nie mieć większego znaczenia dla inwestorów, ponieważ zwykli akcjonariusze nie mają bezpośredniego dostępu do zysków. Zamiast tego inwestorzy porównają EPS z ceną akcji, aby określić wartość zysków i to, co inwestorzy sądzą o przyszłym wzroście.
Podstawowy zysk na akcję vs. rozwodniony zysk na akcję
podstawowe EPS każdego z tych wybranych firm. Podstawowy zysk na akcję nie uwzględnia rozwadniającego wpływu akcji, które mogłyby zostać wyemitowane przez spółkę. Gdy struktura kapitałowa spółki obejmuje takie pozycje, jak opcje na akcje, warranty, jednostki akcji o ograniczonym dostępie (RSU), inwestycje te – jeśli zostaną wykonane – mogą zwiększyć całkowitą liczbę akcji pozostających w obrocie na rynku.
Aby lepiej zilustrować wpływ dodatkowych papierów wartościowych na zysk na akcję, spółki zgłaszają również rozwodniony zysk na akcję, który zakłada, że wszystkie akcje, które mogły być wyemitowane, zostały wyemitowane.
Na przykład całkowita liczba udziałów, które można było utworzyć i wyemitować za pomocą instrumentów zamiennych firmy NVIDIA w roku podatkowym zakończonym w 2017 roku wyniosła 33 miliony. Po dodaniu tej liczby do wszystkich wyemitowanych akcji, średnia ważona rozwodnionych akcji pozostających w obrocie wyniesie 599 milionów + 33 miliony = 632 miliony akcji. Rozwodniony zysk na akcję firmy wynosi zatem 3,05 mld USD / 632 mln = 4,82 USD.
Czasami przy obliczaniu w pełni rozwodnionego zysku na akcję wymagana jest korekta licznika. Na przykład czasami pożyczkodawca udzieli pożyczki, która pozwala mu na konwersję długu na akcje pod pewnymi warunkami. Udziały, które powstałyby w wyniku długu zamiennego, należy uwzględnić w mianowniku kalkulacji rozwodnionego zysku na akcję, ale gdyby tak się stało, spółka nie zapłaciłaby odsetek od długu. W takim przypadku firma lub analityk doda odsetki zapłacone od długu zamiennego z powrotem do licznika kalkulacji EPS, aby wynik nie był zniekształcony.
EPS z wyłączeniem pozycji nadzwyczajnych
Zysk na akcję może zostać zniekształcony, zarówno celowo, jak i nieumyślnie, przez kilka czynników. Analitycy stosują różne warianty podstawowej formuły EPS, aby uniknąć najczęstszych sposobów zawyżania EPS.
Wyobraź sobie firmę, która jest właścicielem dwóch fabryk produkujących ekrany do telefonów komórkowych. Teren, na którym znajduje się jedna z fabryk, stał się bardzo cenny, ponieważ w ciągu ostatnich kilku lat otaczały go nowe inwestycje. Kierownictwo firmy decyduje się sprzedać fabrykę i zbudować kolejną na mniej cennym gruncie. Ta transakcja przynosi firmie nieoczekiwany zysk.
Chociaż ta sprzedaż gruntu przyniosła firmie i jej akcjonariuszom realne zyski, jest ona uważana za „rzecz nadzwyczajną”, ponieważ nie ma powodu, aby sądzić, że firma może powtórzyć tę transakcję w przyszłości. Akcjonariusze mogą zostać wprowadzeni w błąd, jeśli nieoczekiwana kwota zostanie uwzględniona w liczniku równania EPS, więc jest wykluczona.
Podobny argument można by wysunąć, gdyby firma poniosła nietypową stratę – być może fabryka spłonęła – która czasowo zmniejszyłaby EPS i powinna zostać wykluczona z tego samego powodu. Obliczenie EPS z wyłączeniem pozycji nadzwyczajnych jest następujące:
EPS=Net Income – Pref. Div. (+or-) Extraordinary ItemsWEIGHted AveraGe COmmOn Shares\ text {EPS} = \ frac {\ text {Dochód netto} – \ text {Pref. Div.} \ left (+ or- \ right) \ text {Nadzwyczajne przedmioty}} {\ text {Średnia ważona akcji zwykłych}}EPS=Średnia ważona akcji zwykłych
EPS z działalności kontynuowanej
Firma rozpoczęła rok z 500 sklepami i osiągnęła EPS w wysokości 5,00 USD. Załóżmy jednak, że firma ta zamknęła w tym okresie 100 sklepów i zakończyła rok z 400 sklepami. Analityk będzie chciał wiedzieć, jaki jest wskaźnik EPS tylko dla 400 sklepów, które firma planuje kontynuować w następnym okresie.
W tym przykładzie mogłoby to zwiększyć EPS, ponieważ prawdopodobnie 100 zamkniętych sklepów przynosiło straty. Oceniając EPS z bieżącej działalności, analityk jest w stanie lepiej porównać wcześniejsze wyniki z bieżącymi wynikami.
Kalkulacja zysku na akcję z działalności kontynuowanej jest następująca:
EPS i kapitał
Ważnym aspektem EPS, który jest często pomijany, jest kapitał wymagany do wygenerowania zarobków (dochodu netto) w obliczeniach. Dwie firmy mogłyby wygenerować ten sam zysk na akcję, ale jedna mogłaby to zrobić z mniejszą liczbą aktywów netto; taka firma byłaby bardziej efektywna w wykorzystywaniu swojego kapitału do generowania dochodu i, gdyby wszystkie inne czynniki pozostały niezmienione, byłaby „lepszą” firmą pod względem wydajności. Miarą, której można użyć do zidentyfikowania bardziej wydajnych firm, jest zwrot z kapitału własnego (ROE).
EPS i dywidendy
Chociaż EPS jest szeroko stosowany jako sposób śledzenia wyników firmy, akcjonariusze nie mają bezpośredniego dostępu do tych zysków. Część zysków może zostać wypłacona jako dywidenda, ale całość lub część zysku na akcję może zostać zatrzymana przez spółkę. Akcjonariusze, poprzez swoich przedstawicieli w zarządzie, musieliby zmienić część zysku na akcję, która jest rozdzielana w formie dywidend, aby uzyskać dostęp do większej części tych zysków.
Ponieważ akcjonariusze nie mają dostępu do EPS przypisanego do ich akcji, związek między EPS a ceną akcji może być trudny do zdefiniowania. Dotyczy to zwłaszcza spółek, które nie wypłacają dywidendy. Na przykład firmy technologiczne często ujawniają w swoich dokumentach dotyczących pierwszej oferty publicznej, że nie wypłaca dywidendy i nie planuje tego robić w przyszłości. Na pozór trudno wyjaśnić, dlaczego te akcje miałyby jakąkolwiek wartość dla akcjonariuszy.
Wydaje się, że faktyczna nominalna wartość zysku na jedną akcję ma również relatywnie pośredni związek z ceną akcji. Na przykład EPS dla dwóch akcji może być identyczny, ale ceny akcji mogą być bardzo różne. Na przykład w październiku 2018 r. Southwestern Energy Company (SWN) zarobiła 1,06 USD na akcję w rozwodnionym zysku z działalności kontynuowanej, przy cenie akcji 5,56 USD. Jednak Mellanox Technologies (MLNX) osiągnął zysk na akcję w wysokości 1,02 USD z kontynuowanej działalności przy cenie akcji 70,58 USD.
Na pozór wydaje się, że SWN jest lepszą ofertą, ponieważ inwestor płaci tylko 5,25 USD za dolara zysku (cena akcji 5,56 USD / 1,06 USD EPS = 5,25 USD). Inwestorzy MLNX płacą 69,20 USD za dolara zysku (cena akcji 70,58 USD / 1,02 USD EPS = 69,20 USD). Ten wskaźnik jest również znany jako mnożnik zarobków lub stosunek ceny do zysków (P / E).
Chociaż porównanie między MLNX i SWN jest skrajne, inwestorzy na ogół uznają porównanie cen EPS i cen akcji między grupami branżowymi za trudne do porównania. Zapasy, które mają wzrosnąć (np. Technologie, handel detaliczny, przemysł) będą miały wyższy stosunek ceny do zysku na akcję (P / E) niż te, w przypadku których nie przewiduje się wzrostu (np. Media, artykuły konsumpcyjne).
EPS i cena do zarobków
Porównanie wskaźnika P / E w ramach grupy branżowej może być pomocne, choć w nieoczekiwany sposób. Chociaż wydaje się, że akcje, które kosztują więcej w stosunku do swojego zysku na akcję, w porównaniu do innych spółek, mogą być „przewartościowane”, zasada jest odwrotna. Inwestorzy są skłonni zapłacić więcej za akcje, niezależnie od ich historycznego zysku na akcję, jeśli oczekuje się, że wzrosną lub osiągną lepsze wyniki niż inne akcje. Podczas hossy normalne jest, że akcje o najwyższych wskaźnikach PE w indeksie giełdowym osiągają lepsze wyniki niż średnia innych akcji w indeksie.
Często Zadawane Pytania
Co to jest dobry zysk na akcję (EPS)?
To, co liczy się jako „dobry” zysk na akcję (EPS), będzie zależeć od takich czynników, jak ostatnie wyniki spółki, wyniki jej konkurentów oraz oczekiwania analityków śledzących akcje. Czasami firma może zgłosić rosnący EPS, ale cena akcji może spaść, jeśli analitycy spodziewali się jeszcze wyższej wartości. Podobnie malejący wskaźnik EPS może mimo wszystko doprowadzić do wzrostu cen, jeśli analitycy spodziewali się jeszcze gorszego wyniku. Ważne jest, aby zawsze oceniać EPS w odniesieniu do ceny akcji firmy, na przykład patrząc na stosunek ceny do zysków (P / E) lub rentowności zysków.
Jaka jest różnica między podstawowym EPS a rozwodnionym EPS?
Analitycy czasami rozróżniają „podstawowy” i „rozwodniony” zysk na akcję. Podstawowy zysk na akcję składa się z dochodu netto spółki podzielonego przez wyemitowane akcje. Jest to liczba najczęściej podawana w mediach finansowych, a także najprostsza definicja EPS. Z drugiej strony, rozwodniony zysk na akcję będzie zawsze równy lub niższy od podstawowego zysku na akcję, ponieważ obejmuje bardziej rozbudowaną definicję akcji spółki w obrocie. W szczególności obejmuje akcje, które obecnie nie są w obrocie, ale mogłyby stać się wyemitowane, gdyby zostały wykonane opcje na akcje i inne zamienne papiery wartościowe.
Jaka jest różnica między EPS a skorygowanym EPS?
Skorygowany EPS to rodzaj obliczenia EPS, w którym analityk dokonuje korekt licznika. Zwykle polega to na dodaniu lub usunięciu składników dochodu netto, które uznaje się za niepowtarzalne. Na przykład, jeżeli dochód netto firmy został zwiększony na podstawie jednorazowej sprzedaży budynku, analityk może odliczyć wpływy z tej sprzedaży, zmniejszając w ten sposób dochód netto. W tym scenariuszu skorygowany zysk na akcję byłby niższy niż podstawowy zysk na akcję.
Jakie są ograniczenia EPS?
Patrząc na EPS, aby podjąć decyzję inwestycyjną lub handlową, pamiętaj o kilku możliwych wadach. Na przykład firma może oszukać swój EPS, kupując akcje, zmniejszając liczbę akcji pozostających w obrocie i zawyżając liczbę EPS przy takim samym poziomie zysków. Zmiany w zasadach rachunkowości w zakresie raportowania zysków mogą również zmienić zysk na akcję. EPS nie uwzględnia również ceny akcji, więc niewiele ma do powiedzenia na temat tego, czy wartość akcji spółki jest zawyżona, czy zaniżona.
Jak obliczyć EPS za pomocą programu Excel?
Po zebraniu niezbędnych danych wprowadź dochód netto, uprzywilejowane dywidendy i liczbę pozostających w obrocie akcji zwykłych do trzech sąsiednich komórek, powiedzmy od B3 do B5. W komórce B6 wprowadź formułę „= B3-B4”, aby odjąć preferowane dywidendy od dochodu netto. W komórce B7 wprowadź formułę „= B6 / B5”, aby wyrenderować współczynnik EPS.