Zdyskontowany okres zwrotu
Jaki jest okres zwrotu z rabatem?
Zdyskontowany okres zwrotu to procedura wartości pieniądza w czasie. Metryka służy do oceny wykonalności i opłacalności danego projektu.
Bardziej uproszczona formuła okresu zwrotu, która po prostu dzieli całkowite nakłady pieniężne na projekt przez średnie roczne przepływy pieniężne, nie zapewnia tak dokładnej odpowiedzi na pytanie, czy podjąć projekt, ponieważ zakłada tylko jeden, inwestycji z góry i nie uwzględnia wartości pieniądza w czasie.
Kluczowe wnioski
- Zdyskontowany okres zwrotu jest używany jako część budżetowania kapitałowego w celu określenia, które projekty podjąć.
- Dokładniej niż standardowe obliczenia okresu zwrotu, zdyskontowany okres zwrotu uwzględnia wartość pieniądza w czasie.
- Formuła zdyskontowanego okresu zwrotu pokazuje, jak długo zajmie odzyskanie inwestycji w oparciu o obserwację bieżącej wartości prognozowanych przepływów pieniężnych projektu.
- Im krótszy jest zdyskontowany okres zwrotu, tym szybciej projekt lub inwestycja wygeneruje przepływy pieniężne na pokrycie początkowego kosztu.
Zrozumienie okresu zdyskontowanego zwrotu
Decydując się na rozpoczęcie jakiegokolwiek projektu, firma lub inwestor chce wiedzieć, kiedy ich inwestycja się opłaci, czyli kiedy przepływy pieniężne wygenerowane z projektu pokryją koszt projektu.
Jest to szczególnie przydatne, ponieważ firmy i inwestorzy zwykle muszą wybierać między więcej niż jednym projektem lub inwestycją, więc możliwość określenia, kiedy niektóre projekty się zwrócą w porównaniu z innymi, ułatwia podjęcie decyzji.
Podstawową metodą zdyskontowanego okresu zwrotu jest uwzględnienie przyszłych szacunkowych przepływów pieniężnych projektu i zdyskontowanie ich do wartości bieżącej. Porównuje się to z początkowym nakładem kapitału na inwestycję.
Okres, jaki zajmuje projekt lub inwestycja, aby wartość bieżąca przyszłych przepływów pieniężnych była równa kosztowi początkowemu, wskazuje, kiedy projekt lub inwestycja osiągnie rentowność. Następnym punktem jest moment, w którym przepływy pieniężne będą powyżej kosztu początkowego.
Im krótszy zdyskontowany okres zwrotu, tym szybciej projekt lub inwestycja wygeneruje przepływy pieniężne na pokrycie początkowego kosztu. Ogólną zasadą, którą należy wziąć pod uwagę przy stosowaniu zdyskontowanego okresu zwrotu, jest akceptacja projektów, których okres zwrotu jest krótszy niż docelowe ramy czasowe.
Firma może porównać wymaganą datę progu rentowności projektu do punktu, w którym projekt osiągnie rentowność zgodnie z zdyskontowanymi przepływami pieniężnymi zastosowanymi w analizie zdyskontowanego okresu zwrotu, aby zatwierdzić lub odrzucić projekt.
Obliczanie zdyskontowanego okresu zwrotu
Na początek okresowe przepływy pieniężne projektu muszą być oszacowane i pokazane dla każdego okresu w tabeli lub współczynnik wartości bieżącej, aby odzwierciedlić proces dyskontowania. Można to zrobić za pomocą funkcji wartości bieżącej i tabeli w arkuszu kalkulacyjnym.
Następnie, zakładając, że projekt rozpoczyna się od dużego wypływu środków pieniężnych lub inwestycji mającej na celu rozpoczęcie projektu, przyszłe zdyskontowane wpływy pieniężne są kompensowane względem początkowego odpływu inwestycji. Proces zdyskontowanego okresu zwrotu jest stosowany do wpływów pieniężnych z każdego dodatkowego okresu w celu znalezienia punktu, w którym wpływy są równe wypływom. W tym momencie początkowy koszt projektu został spłacony, a okres zwrotu został skrócony do zera.
Okres zwrotu a okres zdyskontowanego zwrotu
Okres zwrotu to czas, w którym projekt osiąga rentowność w zakresie pobierania gotówki przy użyciu nominalnych dolarów. Alternatywnie, zdyskontowany okres zwrotu odzwierciedla ilość czasu niezbędnego do osiągnięcia rentowności projektu, w oparciu nie tylko o to, jakie przepływy pieniężne występują, ale kiedy się pojawiają i dominującą stopę zwrotu na rynku.
Te dwa obliczenia, chociaż podobne, mogą nie dać takiego samego wyniku ze względu na dyskontowanie przepływów pieniężnych. Na przykład projekty z wyższymi przepływami pieniężnymi pod koniec życia projektu będą doświadczać większego dyskontowania z powodu odsetek składanych. Z tego powodu okres zwrotu może zwrócić wartość dodatnią, podczas gdy okres zdyskontowanego zwrotu może zwrócić wartość ujemną.
Przykład okresu zdyskontowanego zwrotu
Załóżmy, że firma A ma projekt wymagający początkowych nakładów pieniężnych w wysokości 3000 USD. Oczekuje się, że projekt przyniesie zysk w wysokości 1000 USD w każdym okresie przez następne pięć okresów, a odpowiednia stopa dyskontowa wynosi 4%. Obliczanie zdyskontowanego okresu zwrotu rozpoczyna się od -3 000 $ wydatku gotówkowego w okresie początkowym. W pierwszym okresie nastąpi napływ gotówki w wysokości + 1000 USD.
Przy obliczeniu rabatu wartości bieżącej liczba ta wynosi 1000 USD / 1,04 = 961,54 USD. Tak więc po pierwszym okresie projekt nadal wymaga 3000-961,54 USD = 2038,46 USD, aby wyjść na zero. Po zdyskontowanych przepływach pieniężnych w wysokości 1000 USD / (1,04) 2 = 924,56 USD w okresie drugim i 1000 USD / (1,04) 3 = 889,00 USD w trzecim okresie, saldo projektu netto wynosi 3000 USD – (961,54 USD + 924,56 USD + 889,00 USD) = 224,90 USD.
Dlatego po otrzymaniu czwartej płatności, która jest dyskontowana do 854,80 USD, projekt będzie miał dodatnie saldo w wysokości 629,90 USD. Dlatego zdyskontowany okres zwrotu przypada kiedyś w czwartym okresie.