Licytujący bezpośredni

Co to jest bezpośredni licytant?

Licytant bezpośredni to podmiot lub osoba fizyczna, która kupuje skarbowe papiery wartościowe na aukcji na rachunek własny, a nie w imieniu innej strony.

Zrozumienie bezpośredniego licytanta

Kiedy osoba fizyczna lub podmiot kupuje na własny rachunek, a nie kupuje za kogoś innego, osoba ta lub podmiot jest bezpośrednim licytantem. Do bezpośrednich oferentów należą główni dealerzy, inni dealerzy, fundusze hedgingowe, fundusze emerytalne, fundusze inwestycyjne, ubezpieczyciele, banki, rządy i osoby fizyczne.

Każdy bon skarbowy, banknot, obligacja, banknot o zmiennym oprocentowaniu (FRN) lub skarbowy papier wartościowy chroniony przed inflacją (TIPS) jest sprzedawany na aukcji publicznej. Departament Skarbu zezwolił na bezpośrednie składanie ofert na papiery wartościowe, zarówno w sposób konkurencyjny, jak i niekonkurencyjny, od czasu wprowadzenia aukcji.

Procedura przetargowa

Konkurencyjne oferty wymagają od oferenta bezpośredniego określenia pożądanego zwrotu, przy czym liczba papierów wartościowych wygranych na aukcji zależy od najwyższej konkurencyjnej stopy dyskontowej. Oferta niekonkurencyjna nie wymaga od oferenta wskazania pożądanego zwrotu. Oferty niekonkurencyjne mogą wynosić maksymalnie 5 milionów USD. Skarb Państwa przyjmuje wszystkie niekonkurencyjne oferty, a następnie konkurencyjne w kolejności rosnącej stopy zwrotu.

Oferenci mogą składać oferty w określonych systemach, które są udostępniane stronom zainteresowanym zakupem na aukcji. Oferenci instytucjonalni korzystają z systemu automatycznego przetwarzania aukcji skarbowych (TAAPS). TAAPS akceptuje zarówno oferty konkurencyjne, jak i niekonkurencyjne. Prawdziwi oferenci, którymi są głównie osoby fizyczne, mogą korzystać z Treasury Direct i Legacy Treasury Direct. Te dwa systemy akceptują tylko oferty niekonkurencyjne.

Po zakończeniu aukcji Departament Skarbu podaje w dolarach wartość papierów wartościowych zakupionych przez dealerów pierwotnych i innych oferentów bezpośrednich, a także oferentów pośrednich. Informacje te obejmują kwotę zakupioną przez każdą grupę. Wszyscy zwycięscy oferenci otrzymują papiery wartościowe po tej samej cenie, która jest ceną odpowiadającą najwyższej stopie, rentowności lub marży dyskontowej z zaakceptowanych ofert konkurencyjnych.

Dilerzy pierwotni kupują wierzytelności bezpośrednio od Skarbu Państwa i odsprzedają je swoim klientom po z góry ustalonej cenie. Od lat w aukcjach dominują dealerzy pierwotni, ale ich dominacja od lat spada.

Wymagania i ograniczenia bezpośredniego licytanta

Aby wziąć udział w aukcji skarbowej, podmiot lub osoba fizyczna musi po prostu złożyć ofertę wraz z ofertą na papier wartościowy, który chciałby kupić. Uczestnicy mogą licytować niekonkurencyjnie lub konkurencyjnie, ale nie w obie strony w tej samej aukcji.

Niekonkurencyjni oferenci mogą licytować od 100 do 5 milionów USD w krokach po 100 USD. Konkurencyjni oferenci mogą składać oferty z więcej niż jedną ofertą konkurencyjną, jednak Ministerstwo Skarbu nie zezwala na oferty, których stawka lub stopa zwrotu przekracza 35% kwoty oferty.

Skarb Państwa zezwalał na licytację bezpośrednią tak długo, jak prowadzi aukcje papierów wartościowych. Każdy podmiot lub osoba fizyczna może składać oferty bezpośrednio, o ile ten podmiot lub osoba fizyczna poczyni wszelkie niezbędne przygotowania dotyczące dostępu do określonych systemów i odpowiednio przygotuje dostawę i płatność za nagrody na aukcjach.

W przypadku instytucji płatność jest zwykle dokonywana poprzez obciążenie konta oferenta w Rezerwie Federalnej lub za pośrednictwem banku rozliczeniowego, jeśli nie ma konta w Rezerwie Federalnej. W przypadku licytantów detalicznych płatność jest pobierana z ich konta bankowego.

Jeśli organizacje przechodzą od licytowania przez głównych dealerów, zwanych licytacjami pośrednimi, do licytowania bezpośrednio samodzielnie, innym głównym dealerom może być trudniej oszacować poziom zainteresowania aukcjami papierów wartościowych.

Banki, które pełnią rolę głównych dealerów, zostały wymienione w pozwie z 2017 roku, w którym zarzucano, że spiskowali w celu udostępniania informacji o zamówieniach klientów w celu sfałszowania aukcji skarbowych na ich korzyść.