Swap długu / kapitału
Co to jest zamiana długu / kapitału?
Zamiana zadłużenia na kapitał to transakcja, w której zobowiązania lub długi spółki lub osoby fizycznej są wymieniane na coś wartościowego, a mianowicie na kapitał własny. W przypadku spółki notowanej na giełdzie oznacza to zazwyczaj wymianę obligacji na akcje. Wartość wymienianych akcji i obligacji jest zwykle określana przez rynek w momencie zamiany.
Kluczowe wnioski
- Konwersje zadłużenia / kapitału obejmują wymianę kapitału własnego na dług w celu umorzenia środków pieniężnych należnych wierzycielom.
- Zwykle przeprowadza się je w trakcie upadłości, a stosunek zamiany zadłużenia na kapitał może się różnić w zależności od indywidualnych przypadków.
- W przypadku upadłości posiadacz długu jest zobowiązany do dokonania zamiany długu na kapitał, ale w innych przypadkach dłużnik może zdecydować się na zamianę, pod warunkiem że oferta jest korzystna finansowo.
Zrozumienie swapów długu / kapitału
Zamiana zadłużenia na kapitał to transakcja refinansowania, w ramach której posiadacz długu uzyskuje pozycję kapitałową w zamian za anulowanie długu. Zamiana jest zwykle dokonywana, aby pomóc firmie, która ma problemy, kontynuować działalność. Logika stojąca za tym jest taka, że niewypłacalna firma nie może spłacić swoich długów ani poprawić swojej sytuacji kapitałowej. Czasami jednak firma może po prostu chcieć skorzystać z korzystnych warunków rynkowych. Przymierza zawarte w umowie obligacji mogą uniemożliwić dokonanie zamiany bez zgody.
W przypadku upadłości posiadacz długu nie ma wyboru, czy chce dokonać zamiany długu na kapitał. Jednak w innych przypadkach może mieć wybór w tej sprawie. Aby zachęcić ludzi do zamiany długów na akcje, firmy często oferują korzystne wskaźniki handlowe. Na przykład, jeśli firma oferuje stosunek swapu 1: 1, posiadacz obligacji otrzymuje akcje o wartości dokładnie takiej samej jak jego obligacje, co nie jest szczególnie korzystną transakcją. Jeśli jednak firma oferuje stosunek 1: 2, obligatariusz otrzymuje akcje wyceniane dwa razy więcej niż jego obligacje, co czyni handel bardziej kuszącym.
Dlaczego warto korzystać ze swapów zadłużenia / kapitału?
Swapy długu / kapitału mogą oferować posiadaczom długu kapitał własny, ponieważ firma nie chce lub nie może spłacić wartości nominalnej wyemitowanych obligacji. Aby opóźnić spłatę, zamiast tego oferuje zapasy.
W innych przypadkach przedsiębiorstwa muszą utrzymywać określone wskaźniki zadłużenia / kapitału własnego i zapraszać posiadaczy długów do zamiany długów na kapitał własny, jeśli firma pomoże skorygować tę równowagę. Te wskaźniki zadłużenia / kapitału własnego są często częścią wymogów finansowych narzuconych przez pożyczkodawców. W innych przypadkach przedsiębiorstwa wykorzystują zamiany długów na akcje w ramach restrukturyzacji upadłości.
Zadłużenie / kapitał i upadłość
Jeśli firma zdecyduje się ogłosić upadłość, ma wybór między rozdziałem 7 a rozdziałem 11. Zgodnie z rozdziałem 7 wszystkie długi przedsiębiorstwa zostają wyeliminowane, a firma przestaje działać. Zgodnie z rozdziałem 11 firma kontynuuje swoją działalność, jednocześnie restrukturyzując swoje finanse. W wielu przypadkach reorganizacja na podstawie rozdziału 11 anuluje istniejące udziały kapitałowe spółki. Następnie ponownie emituje nowe udziały posiadaczom długu, a obligatariusze i wierzyciele stają się nowymi udziałowcami spółki.
Swapy długu / kapitału a swapy kapitału / długu
Konwersja kapitał / dług jest przeciwieństwem zamiany długu / kapitału. Zamiast handlować długiem na kapitał, akcjonariusze zamieniają kapitał na dług. Zasadniczo wymieniają akcje na obligacje. Ogólnie rzecz biorąc, swapy kapitałowe / dłużne są przeprowadzane w celu ułatwienia płynnego fuzji lub restrukturyzacji przedsiębiorstwa.
Przykład zamiany długu / kapitału
Załóżmy, że firma ABC ma 100 milionów dolarów długu, którego nie jest w stanie obsłużyć. Firma oferuje swoim dwóm dłużnikom 25% udziałów w zamian za umorzenie całej kwoty długu. Jest to zamiana zadłużenia na kapitał, w ramach której firma zamieniła swoje zadłużenie na własność dwóch pożyczkodawców.