Dawn Raid
Co to jest rajd o świcie?
Podczas ataku o świcie inwestor z samego rana nabywa znaczną liczbę udziałów w spółce, właśnie w momencie otwarcia giełdy. Ponieważ spółka przejmująca buduje znaczny udział w swojej pozycji docelowej po aktualnej cenie giełdowej, wszelkie koszty przejęcia będą prawdopodobnie znacznie niższe niż byłyby, gdyby spółka przejmująca ogłosiła zamiar przed zdobyciem pozycji w celu.
Kluczowe wnioski
- Nalot o świcie odnosi się do praktyki kupowania dużej ilości akcji bezpośrednio na otwarciu dnia handlowego.
- Celem jest zgromadzenie dużej liczby udziałów w przejmowanej spółce przez jedną spółkę, aby wpłynąć na potencjalne przejęcie celu.
- Kupując akcje nagle i z samego rana, strategia ma na celu zaskoczenie celu.
- Ze względu na szybkie rozpowszechnianie danych cenowych oraz przepisów dotyczących wymiany i papierów wartościowych, w praktyce osiągnięcie celu rajdu o świcie jest w rzeczywistości dość trudne.
Poranny nalot wyjaśniony
Podobnie jak w przypadku ataku o świcie na wojnie, nalot korporacyjny o świcie odbywa się wcześnie rano, więc zanim cel zda sobie sprawę, że jest atakowany, jest już za późno – inwestor zdobył już znaczącą pozycję kontrolną. Jednak w ten sposób można kupić tylko mniejszościowy pakiet akcji firmy, gdyż pozycja powyżej 5% wymaga formalnej dokumentacji. Tak więc po udanym nalocie o świcie firma najprawdopodobniej złoży ofertę przejęcia, aby przejąć resztę firmy docelowej.
Teoretycznie rajd o świcie powinien pozwolić docelowej jednostce na zakup z dyskontem przed pojawieniem się wiadomości o zainteresowaniu nabywcy celem przejęcia. W praktyce jednak wiele rynków rozwiniętych cieszy się takim poziomem efektywności, który utrudnia przeprowadzenie rajdu o świcie bez wiedzy osób z zewnątrz. Handel o wysokiej częstotliwości i inne strategie inwestycyjne oparte na algorytmach dodatkowo komplikują anonimowość. W związku z tym wyniki empiryczne są mieszane.
Inne uwagi
Rozwój i elastyczność instrumentów finansowych dodatkowo zniekształca tradycyjną definicję nalotu o świcie. Na przykład wiele instrumentów może być dostępnych na rynkach pozagiełdowych lub pozagiełdowych. Kontrakty terminowe i opcje można kupować „przed wprowadzeniem na rynek”.
Kolejną kwestią jest poziom usług maklerskich. Popularni brokerzy rabatowi nie „wypełniają” natychmiast zamówień rynkowych. Jeśli wymagana jest szybkość realizacji, mogą być potrzebni drożsi brokerzy oferujący pełen zakres usług.