Wezwanie do katastrofy
Co to jest wezwanie do katastrofy?
Wezwanie na wypadek katastrofy to rezerwa na zakup obligacji komunalnych, która umożliwia wcześniejszy wykup instrumentu w przypadku wystąpienia zdarzenia katastroficznego i poważnie szkodzi finansowanemu z emisji projektowi. Możliwe katastrofy zostaną wymienione w umowie obligacji i często można je wywołać po cenie równej.
Kluczowe wnioski
- Wezwanie na wypadek katastrofy to wezwanie do zapłaty w obligacjach komunalnych, które pozwala na przedterminowy wykup instrumentu w przypadku wystąpienia katastrofalnego zdarzenia powodującego szkodę finansowanego projektu.
- Rezerwy na wezwania do katastrofy generalnie zapewniają wyższą rentowność niż obligacje typu „general obligatory”, ponieważ emitent jest obciążony wyższym ryzykiem.
- Postanowienia dotyczące wezwań do katastrofy są bardziej powszechne w przypadku obligacji przychodowych.
Zrozumieć wezwanie do katastrofy
Zgłoszenia w sprawie katastrof zapewniają gminom ubezpieczenie od klęsk żywiołowych. Na przykład, powiedzmy, że trzęsienie ziemi zniszczyło nowo zbudowany most. Ponieważ koszt budowy został sfinansowany emisją obligacji komunalnych (z opcją kupna na wypadek katastrofy), a zniszczenie mostu nie pozwala na wygenerowanie spodziewanych dochodów na spłatę zadłużenia, obligacje mogą być natychmiastowo wykupione. Ponieważ obligacje z opcją wezwania na wypadek katastrofy wiążą się z wyższym obciążeniem ryzykiem dla emitenta, generalnie mają one również wyższą rentowność niż obligacje ogólnego przeznaczenia, aby uwzględnić czynnik ryzyka.
Nie jest korzystne, aby wszystkie obligacje komunalne emitowały rezerwę na wezwanie na wypadek katastrofy, ale przepisy dotyczące wezwań na wypadek katastrofy są bardziej powszechne w obligacjach przychodowych. Obligacje przychodowe to szczególny rodzaj obligacji komunalnych, które są emitowane w celu finansowania określonych projektów, które z kolei będą generować własne dochody. Uważa się, że przy emisji tego typu obligacji strumień dochodów projektu zwróci obligację. Ponadto posiadacze obligacji przychodowych zazwyczaj nie mają roszczeń finansowych do gotowych aktywów projektu. Na przykład instytucja, która wystawiła kaucję dochodową na płatną drogę, nie jest w stanie przejąć płatnej drogi w przypadku, gdy nie przyniesie oczekiwanego i uzgodnionego przychodu do zapłacenia odsetek i kwoty głównej.
Przykład wezwania do katastrofy
Rozważmy następujący scenariusz: Miasto Pleasantville chce zbudować nową płatną drogę ze względu na jej położenie jako głównego przejścia dla podróżnych w miesiącach letnich. Jednak miasto Pleasantville nie posiada środków niezbędnych do budowy płatnej drogi. W celu sfinansowania budowy drogi gmina emituje jej mieszkańcom obligacje przychodowe na generowanie środków, z planem, że pobrane opłaty drogowe będą następnie opłacać płatności i odsetki od obligacji przez okres 30 lat, zgodnie z umową obligacji.. Ponieważ miasto Pleasantville również znajduje się w pobliżu linii uskoków, obligacje przychodowe zawierają rezerwę na wezwanie do katastrofy, o czym wiedzą inwestorzy.
Trzy lata po sfinansowaniu projektu i wybudowaniu płatnych dróg, miasto Pleasantville nawiedziło trzęsienie ziemi, a płatne drogi zostały dotknięte klęską żywiołową. Trzęsienie ziemi kwalifikuje się do wezwania do wykupu katastrofy, co oznacza, że miasto Pleasantville jest uprawnione do wykupienia swoich obligacji. Wywołanie obligacji umożliwia miastu natychmiastową spłatę obligacji, zamiast czekać na pierwotny okres obowiązywania obligacji, a następnie uchylić pozostałą część zysków z odsetek z obligacji.