Wytnij
Co to jest wykreślenie?
Wydzielenie to częściowe zbycie jednostki biznesowej, w której spółka dominująca sprzedaje udział mniejszościowy spółki zależnej inwestorom zewnętrznym. Przedsiębiorstwo dokonujące wydzielenia nie sprzedaje bezpośrednio jednostki biznesowej, ale zamiast tego sprzedaje udział kapitałowy w tej firmie lub zrzeka się kontroli nad przedsiębiorstwem, zachowując jednocześnie udział kapitałowy. Wydzielenie umożliwia spółce wykorzystanie segmentu biznesowego, który może nie być częścią jej podstawowej działalności.
Kluczowe wnioski
- W ramach wydzielenia spółka dominująca sprzedaje publicznie część swoich udziałów w swojej spółce zależnej w drodze pierwszej oferty publicznej (IPO), faktycznie ustanawiając spółkę zależną jako samodzielną spółkę.
- Ponieważ akcje są sprzedawane publicznie, wydzielenie ustanawia również nowy zestaw udziałowców w spółce zależnej.
- Wydzielenie umożliwia spółce wykorzystanie segmentu biznesowego, który może nie być częścią jej podstawowej działalności, ponieważ nadal zachowuje udział kapitałowy w jednostce zależnej.
- Wydzielenie jest podobne do wydzielenia, jednak wydzielenie ma miejsce wtedy, gdy spółka dominująca przekazuje akcje dotychczasowym akcjonariuszom, a nie nowym.
Jak działa Carve-Out
W ramach wydzielenia spółka dominująca sprzedaje publicznie część swoich udziałów w spółce zależnej w drodze pierwszej oferty publicznej (IPO). Ponieważ akcje są sprzedawane publicznie, wydzielenie ustanawia również nowy zestaw udziałowców w spółce zależnej. Wydzielenie często poprzedza pełne wydzielenie spółki zależnej akcjonariuszom spółki dominującej. Aby taki przyszły spin-off był wolny od podatku, musi spełniać wymóg kontroli 80%, co oznacza, że nie więcej niż 20% akcji spółki zależnej może zostać zaoferowane w ofercie publicznej.1
Wydzielenie skutecznie oddziela spółkę zależną lub jednostkę biznesową od jednostki dominującej jako samodzielną spółkę. Nowa organizacja ma własny zarząd i sprawozdania finansowe. Jednak firma macierzysta zwykle zachowuje pakiet kontrolny w nowej spółce i oferuje strategiczne wsparcie i zasoby, aby pomóc firmie odnieść sukces. W przeciwieństwie do spin-off, spółka dominująca generalnie otrzymuje wpływy pieniężne w drodze wydzielenia.
Korporacja może uciekać się do strategii wydzielenia zamiast całkowitego zbycia z kilku powodów i organy regulacyjne biorą to pod uwagę przy zatwierdzaniu lub odrzucaniu takiej restrukturyzacji. Czasami jednostka biznesowa jest głęboko zintegrowana, co utrudnia firmie jej całkowitą sprzedaż przy jednoczesnym zachowaniu wypłacalności. Ci, którzy rozważają inwestycję w rzeźbę, muszą zastanowić się, co by się stało, gdyby pierwotna firma całkowicie zetknęła się z wyrębem i co skłoniło ją w pierwszej kolejności.
Carve-Out vs. Spin-Off
W ramach wydzielenia kapitału firma sprzedaje udziały w jednostce biznesowej. Ostatecznym celem firmy może być całkowite pozbycie się udziałów, ale może to potrwać kilka lat. Wydzielenie kapitału umożliwia spółce otrzymanie gotówki za akcje, które obecnie sprzedaje. Ten rodzaj wyodrębnienia może być zastosowany, jeśli firma nie wierzy, że jest dostępny jeden kupiec dla całej firmy lub jeśli firma chce zachować pewną kontrolę nad jednostką biznesową.
Inną opcją zbycia jest spin-off. W ramach tej strategii firma sprzedaje jednostkę biznesową, czyniąc ją własną, samodzielną firmą. Zamiast publicznie sprzedawać udziały w jednostce biznesowej, obecni inwestorzy otrzymują udziały w nowej spółce. Wydzielona jednostka biznesowa jest teraz niezależną spółką z własnymi udziałowcami, a udziałowcy posiadają teraz udziały w dwóch spółkach. Spółka dominująca zwykle nie otrzymuje żadnych świadczeń pieniężnych i może nadal posiadać udział w nowej spółce. Aby być zwolnionym z podatku w przypadku ostatecznej struktury własności, spółka dominująca musi zrzec się co najmniej 80% kontroli.1