Blokuj zamówienie

Co to jest zamówienie blokowe?

Zlecenie pakietowe składa się na sprzedaż lub kupno dużej liczby papierów wartościowych. Zlecenia blokowe są czasami wykorzystywane do sprzedaży lub zakupu więcej niż 10 000 akcji tej samej akcji lub 200 000 USD (lub więcej) papierów wartościowych o stałym dochodzie.

Zlecenie blokowe jest również znane jako transakcja blokowa.

Zrozumienie kolejności blokowej

Zazwyczaj zlecenie na 10 000 akcji (z wyłączeniem akcji groszowych ) lub papiery wartościowe o stałym dochodzie o wartości 200 000 USD lub więcej stanowi zlecenie blokowe. Transakcje te są często składane przez inwestorów instytucjonalnych zarządzających dużymi portfelami. Kiedy trader lub inwestor chce szybko rozładować swoje papiery wartościowe, często sprzedaje je z dyskontem, trafnie nazywanym „dyskontem blokującym”. Zlecenie blokowe może być również użyte do zakupu papieru wartościowego, co zazwyczaj spowoduje wzrost ceny lub podniesienie jej z powodu zwiększonego zapotrzebowania na papier wartościowy ze zlecenia.

Zlecenia blokowe są wprowadzane za pośrednictwem specjalnego systemu lub przekazywane pośrednikowi, a akcjom przyznawana jest średnia cena za akcję, która jest ceną ważoną wszystkich egzekucji potrzebnych do realizacji zlecenia. Strona kupująca lub sprzedająca ma kontrolę nad sposobem, w jaki wprowadza zamówienie lub w jaki sposób kieruje pośrednika do obsługi zamówienia. Chociaż, ponieważ duże zamówienia mogą znacząco wpłynąć na cenę papieru wartościowego, użytkownik zlecenia blokowego może nie zawsze otrzymać żądaną liczbę udziałów i / lub cenę, którą chce.

Zlecenia blokowe są również często realizowane poza giełdą, ale nadal muszą być zgłaszane na giełdzie. Na przykład jeden fundusz hedgingowy może być zmuszony do sprzedaży 100 000 akcji papieru wartościowego, podczas gdy inna strona jest skłonna kupić 100 000. Strony mogą zamieścić swoje udziały w ciemnej puli lub za pośrednictwem pośrednika. Jeśli ciemna pula lub pośrednik znajdzie dopasowanie, transakcja odbywa się po określonej lub dopasowanej cenie, lub czasami po średniej cenie między ceną kupna i sprzedaży. Jeśli transakcja ma miejsce poza giełdą, to nadal należy ją terminowo zgłaszać giełdzie.

Jeśli korzysta się z pośrednika, czasami nazywanego blokiem blokowym, pośrednik może znaleźć kogoś, kto przejmie drugą stronę transakcji lub może podzielić zlecenie na mniejsze części, a następnie wysłać je do wielu domów maklerskich lub sieci komunikacji elektronicznej (ECN) ), aby zamaskować rozmiar zamówienia i jego twórcę. Mogą wysyłać te mniejsze zamówienia w różnym czasie i po różnych cenach, aby zmniejszyć wpływ zamówienia na rynek.

Zlecenia blokowe są rzadko wymagane przez handlowców detalicznych i są używane głównie przez handlowców instytucjonalnych. Chociaż tak jest, niektóre domy maklerskie oferują handlowcom detalicznym możliwości handlu blokowego za pośrednictwem zleceń górskich lub rozwiązań trasowania, które wypełniają zlecenia w określonym przedziale cenowym, gdy dostępna jest płynność.

Przykład instytucjonalnego zlecenia blokowego na giełdzie

Załóżmy, że fundusz hedgingowy musi sprzedać dwa miliony akcji Netflix Inc. (NFLX). W momencie sprzedaży średni dzienny wolumen wynosi około pięciu milionów akcji. Dlatego próba sprzedaży akcji jednorazowo spowodowałaby znaczną wyprzedaż, ponieważ około 40% dziennego średniego wolumenu zostałoby przepchnięte natychmiast. Dlatego zwykłe użycie rynkowego zlecenia sprzedaży, a nawet zlecenia z górą lodową lub limitem prawdopodobnie nie zadziała.

Fundusz hedgingowy decyduje się wezwać blokhouse i zlecić im wykonanie transakcji. Blokhouse, który jest świadomy obecności innych kupujących i sprzedających na akcjach, może znać kupującego, który byłby zainteresowany kupnem akcji. W takim przypadku pośrednik mógłby znaleźć uzgodnioną cenę między dwiema stronami i dokonać transakcji poza giełdą. Nie ma to wpływu na rynek, a obie strony kończą transakcją, której chcą.

Jeśli pośrednik nie może znaleźć kupca lub sprzedać do transakcji pozagiełdowej, może spróbować ciemnej puli. Ponieważ ciemne pule nie ujawniają, ile akcji jest w porządku, mogą wysłać dużą liczbę udziałów, które są wolne do transakcji z przeciwnymi zleceniami, które są publikowane w ciemnej puli. Można to wykorzystać wyłącznie lub w połączeniu z dalszym dzieleniem zlecenia i umieszczaniem go na innych ECN oraz u różnych brokerów, w czasie i po różnych cenach, aby ukryć wielkość zlecenia oraz osobę lub instytucję, która sprzedaje.

Załóżmy, że cena akcji wynosi około 310 USD, kiedy złożono zlecenie na sprzedaż dwóch milionów akcji. Pośrednik rozbija zlecenie i jest w stanie sprzedać akcje po średniej cenie 309 USD. Ponieważ zlecenie zostało rozbite i wykonane w czasie, w różnych miejscach, miało znacznie mniejszy wpływ na rynek niż sprzedaż wszystkich akcji naraz. Jeśli byłby duży popyt na akcje, pośrednik może nawet być w stanie sprzedać akcje po coraz wyższych cenach, uzyskując na przykład średnią cenę 311 USD lub 315 USD.