Największe przeboje i porażki Billa Ackmana

Bill Ackman widział lepsze dni. Jego wysoko rozwinięty fundusz hedgingowy Pershing Square Holdings, Ltd. był niegdyś obiektem zazdrości zarządzających pieniędzmi na całym świecie, szczycąc się 40% zwrotem za 2014 r. (S&P w tym samym roku zwrócił 13%). Jednak ze względu na implozję Valeant Pharmaceuticals International Inc. i jego walkę z Carlem Icahnem o Herbalife Ltd ( odnotował zwrot od początku roku na poziomie 15,8% na dzień 30 września 2018 r., – 4,0% w 2017 r. I -13,5% w 2016 r., Co oznacza rażąco gorsze wyniki na rynku.

W październiku 2018 roku CNBC  poinformowało, że firma Ackman’s Pershing Square Capital postawiła 900 milionów dolarów na Starbucks.

Poinformowano w lutym 2018 roku, że Ackman opuścił swój krótki zakład o wartości 1 miliarda dolarów przeciwko Herbalife. Fundusz stanął w obliczu fali wykupu ze strony inwestorów instytucjonalnych, takich jak Blackstone Group, a wielu zarządzających aktywami, takich jak JP Morgan, nie poleca go już klientom, poinformował Wall Street Journal w kwietniu.

Oto krótkie spojrzenie na najlepsze i najgorsze momenty kariery inwestycyjnej Billa Ackmana.

Trafienia

Municipal Bond Insurance Association Inc. ( MBI )

Jeden z największych sukcesów Ackmana nastąpił jeszcze przed założeniem Pershinga. W 2002 roku 36-letni Ackman był jednym z pierwszych inwestorów, który zauważył, że coś jest nie w porządku w wartych miliardy dolarów swapach ryzyka kredytowego ( teza Ackmana ).

Ackman działał zgodnie ze swoim przeczuciem, kupując własne swapy ryzyka kredytowego z własnym długiem MBIA, a także skracając akcje firmy, zakładając, że ubezpieczyciel zbankrutuje z powodu ekspozycji na CDO. Po pięciu latach walki z zarządem MBIA, wytrwałość Ackmana opłaciła się, gdy akcje i ratingi ubezpieczyciela obligacji spadły podczas kryzysu finansowego w 2008 roku.

The Wendy’s Company ( WEN )

Wendy był jednym z pierwszych sukcesów Ackmana u steru Pershinga. W 2004 roku Pershing przejął duży udział w sieci fast foodów i skutecznie wywarł presję na kierownictwo, aby wydzieliło markę Tim Hortons (prawdziwa religia w Kanadzie). Ackman później opuścił swoją pozycję ze znacznym zyskiem, chociaż cena akcji Wendy nie osiągnęłaby gorszych wyników w okresie post-spinoff, bez obecności jej najszybciej rozwijającej się jednostki. (Dla porównania przeczytaj o  Burger Kingu, Timie Hortonsie i Restaurant Brands International.)

General Growth Properties Inc.

Największą szansą w karierze Ackmana i prawdopodobnie jedną z najlepszych transakcji funduszu hedgingowego wszechczasów była zmiana sytuacji w Pershing Square przez niespokojnego operatora centrum handlowego General Growth Properties na skraju bankructwa, która przyniosła funduszowi hedgingowemu dochód w wysokości 1,6 miliarda dolarów z 60 milionów dolarów. inwestycja.

Canadian Pacific Railway Ltd. ( CP )

W 2011 roku, po przejęciu przez Pershing 14,2% udziałów w CP, doszło do zaciekłej walki o pełnomocnictwo pomiędzy zarządem CP a funduszem hedgingowym Ackmana. Ostatecznie Pershing odniósł zwycięstwo, a następnie zainstalował nowego dyrektora generalnego i przebudował strategię biznesową firmy. Jak donosi Financial Post, rezultatem był dramatyczny wzrost akcji CP z 49 USD za akcję do 220 USD za akcję od września 2011 r. Do grudnia 2014 r. W 2016 r. Pershing sprzedał swój 6,7% udział o wartości około 1,45 mld USD.

Misses

Valeant Pharmaceuticals International Inc.

Gdybyś nie mieszkał w jaskini, byłbyś dobrze świadomy koszmarnej pozycji Pershing Square w niespokojnej firmie farmaceutycznej Valeant. Początkowo cena wynosiła około 180 USD za akcję. Ogromny 8,5% udział Ackmana w firmie został całkowicie zniszczony w następstwie oskarżeń o wypychanie / oszustwo na kanale, narzuconych Valeantowi. Firma zmaga się z wieloma wyzwaniami, takimi jak wpadki w zarządzaniu, okropne zarobki i cięcia w zakresie wskazówek, podejrzane rozmowy konferencyjne oraz możliwość naruszenia postanowień umowy prowadzących do technicznych niewypłacalności zadłużenia firmy.

13 marca 2017 roku ogłoszono, że Pershing Square sprzedał całą swoją pozycję, ponosząc stratę w wysokości ponad 3 miliardów dolarów. Ale to nie był koniec historii Valeant.

Target Corporation ( TGT )

Nawet najbardziej uparci inwestorzy muszą czasem rzucić ręcznik. Podczas gdy Ackman ostatecznie triumfował w swojej walce pełnomocników na kolejach CP, wyniki były zupełnie inne, gdy Pershing próbował przejąć pięć miejsc w zarządach drugiego co do wielkości sprzedawcy dyskontowego w Stanach Zjednoczonych. Niezdolny do przekonania akcjonariuszy, w większości składających się z jego rówieśników z instytucjonalnej społeczności inwestycyjnej Wall Street, że on i jego wybrani członkowie zarządu byli odpowiednimi osobami na to stanowisko i stawili czoła oszałamiającym stratom w funduszu, w który specjalnie utworzył, aby inwestować Docelowe pochodne, Ackman ostatecznie został zmuszony do rzucenia ręcznika (Źródło: Barrons).

Grupa Granic

Kolejnym błędem w karierze Ackmana była jego pozycja aktywisty w nieistniejącej już Grupie Borders. Po objęciu udziałów w księgarni w 2006 r. I zwiększeniu swoich udziałów w 2008 r. Ackman zawarł umowy pożyczki, podczas gdy Borders próbował znaleźć nabywcę dla siebie. Nawet po zadeklarowaniu 960 dolarów finansowania dla Borders na przejęcie Barnes & Noble Inc. ( WSJ ).

Herbalife Ltd. ( HLF )

Być może największą branżą związaną z Billem Ackmanem jest jego przekonanie, poza firmą zajmującą się suplementami zdrowotnymi, Herbalife Ltd. (HLF). Twierdząc, że firma była piramidą, z wewnętrzną wartością zero, Ackman zawarł krótką pozycję o wartości 1 miliarda dolarów w 2012 roku. Handel był szeroko opisywany przez prawie wszystkie wiadomości finansowe nawet do dziś i słynął z kłótni na antenie między Ackmanem a Carlem Icahnem w CNBC, który (wśród innych głównych graczy w funduszach hedgingowych) zajął długą pozycję w Zbiory. W tygodniach następujących po jego krótkiej pozycji Ackman zauważył, że akcje Herbalife spadły o około 60 procent, ale firma okazała się niezwykle odporna i wróciła do swoich poziomów sprzed krótkich pozycji, co kosztowało Ackmana miliony opłat za pożyczki i straty na papierze. Według doniesień 28 lutego 2018 roku Ackman zrezygnował z całego krótkiego zakładu na Herbalife.

Podsumowanie

Zarządzający funduszami hedgingowymi Bill Ackman jest zarówno chwalony, jak i wyśmiewany za swoją pewność siebie i wytrwałość, jeśli chodzi o dokonywanie dużych zakładów na kilku pozycjach. Jego podejście typu wszystko albo nic doprowadziło do jednych z największych i najbardziej proroczych wezwań w świecie inwestowania – i jednych z największych upadków.