Oprocentowanie zerowe
Co to jest zerowa stopa procentowa
Stopa procentowa zerowa to odniesienie do dolnej granicy 0% dla krótkoterminowych stóp procentowych, powyżej której polityka pieniężna nie jest uważana za skuteczną w stymulowaniu wzrostu gospodarczego.
Zerowe stopy procentowe i polityka pieniężna
W ostatnich latach zmieniono założenia dotyczące zerowych stóp procentowych. W polityce pieniężnej odniesienie do zera związanego ze stopami procentowymi oznacza, że bank centralny nie może już obniżać stopy procentowej w celu pobudzenia wzrostu gospodarczego. W miarę zbliżania się stopy procentowej do granicy zerowej zakładano zmniejszenie skuteczności polityki pieniężnej jako narzędzia. Istnienie tego zerowego ograniczenia działało jako ograniczenie dla bankierów centralnych próbujących stymulować gospodarkę.
W marcu 2020 roku Rezerwa Federalna obniżyła stopę procentową funduszy federalnych do 0% -0,25% w odpowiedzi na koronawirusa.
Rentowności zarówno 1-miesięcznych, jak i 3-miesięcznych bonów skarbowych spadły poniżej zera 25 marca 2020 r.
Do niedawna zakładano, że banki centralne ustalając stopy pożyczek overnight nie mają możliwości przesunięcia nominalnej stopy procentowej poza ten limit 0% na ujemny poziom. Jednak w marcu 2020 roku Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych obniżyła stopę funduszy federalnych do przedziału 0% -0,25% w reakcji na spowolnienie gospodarcze wywołane pandemią koronawirusa. Rentowności zarówno 1-miesięcznych, jak i 3-miesięcznych bonów skarbowych spadły poniżej zera 25 marca 2020 r., Półtora tygodnia po obniżeniu przez Rezerwę Federalną stopy referencyjnej do blisko zera, a inwestorzy zaczęli gromadzić się w bezpiecznym miejscu stałego dochodu ogólne zawirowania na rynku. Był to pierwszy raz od 4,5 roku, kiedy oba bony błysnęły na krótko na czerwono, a rentowności spadły do minus -0,002% każdy.
Przekonanie o tym ograniczeniu jako utrudnieniu dla polityki pieniężnej zostało również poważnie przetestowane w okresie następującym po kryzysie finansowym w latach 2007-2008. Po tym nastąpiło powolne ożywienie, gdy banki centralne, w tym Rezerwa Federalna USA (od 2008 r.) I Europejski Bank Centralny, rozpoczęły programy luzowania ilościowego (od 2012 r.), Które doprowadziły stopy procentowe do rekordowo niskich poziomów. W 2014 r. EBC wprowadził politykę ujemnej stopy procentowej (opłata za depozyty) w odniesieniu do kredytów jednodniowych.
Japońska polityka stóp procentowych testowała konwencję przez dziesięciolecia. Przez większość lat 90. stopa procentowa ustalona przez japoński bank centralny, Bank Japonii, oscylowała w pobliżu granicy zerowej w ramach polityki zerowych stóp procentowych (ZIRP), gdy kraj próbował wyjść z załamania gospodarczego i zmniejszyć zagrożenie deflacją. Doświadczenie Japonii było pouczające dla innych rynków rozwiniętych. BOJ przeszedł na ujemne stopy procentowe w 2016 r., Pobierając od banków deponujących opłatę za przechowywanie ich środków na koniec dnia.
Oprócz możliwości nałożenia Fed z Nowego Jorku pokazuje, że gdy stopy procentowe oscylowały w pobliżu granicy zerowej, oczekiwania uczestników rynku dotyczące przyszłych stóp, a także inne działania banku centralnego, takie jak luzowanie ilościowe, zakupy obligacji na otwartych rynkach i inne czynniki rynku finansowego, oddziaływały na siebie, powodując „Suma jest potężniejsza niż części składowe”.
Chociaż celem przekroczenia granicy zerowej i kontynuowania polityki ujemnych stóp procentowych jest stymulowanie akcji kredytowej i ożywienie słabej gospodarki, ujemne stopy procentowe są szkodliwe dla rentowności sektora bankowego i potencjalnie dla zaufania konsumentów.