Polityka pieniężna i inflacja

W sensie czysto ekonomicznym inflacja odnosi się do ogólnego wzrostu poziomu cen spowodowanego wzrostem ilości pieniądza; wzrost zasobu pieniądza rośnie szybciej niż poziom produktywności w gospodarce. Dokładny charakter wzrostu cen jest przedmiotem wielu debat ekonomicznych, ale słowo inflacja  w tym kontekście ściśle odnosi się do zjawiska monetarnego.

Używając tych konkretnych parametrów, termin deflacja jest używany do opisania wzrostu wydajności szybciej niż zapas pieniądza. Prowadzi to do ogólnego spadku cen i kosztów życia, które wielu ekonomistów paradoksalnie interpretuje jako szkodliwe. Argumenty przeciwko deflacji wywodzą się z paradoksu gospodarności Johna Maynarda Keynesa. Z tego powodu większość banków centralnych prowadzi lekko inflacyjną politykę pieniężną, aby zabezpieczyć się przed deflacją.

Cel inflacyjny

Większość współczesnych banków centralnych traktuje stopę inflacji w kraju jako główny miernik polityki pieniężnej – zwykle na poziomie 2-3% rocznej inflacji. Jeśli ceny rosną szybciej, banki centralne zaostrzają politykę pieniężną, podnosząc stopy procentowe lub stosując inne jastrzębie polityki. Wyższe stopy procentowe powodują, że pożyczanie jest droższe, co ogranicza zarówno konsumpcję, jak i inwestycje, które w dużym stopniu opierają się na kredytach. Podobnie, jeśli inflacja spadnie, a produkcja gospodarcza spadnie, bank centralny obniży stopy procentowe i obniży wartość pożyczek, a także kilka innych możliwych ekspansywnych narzędzi polityki.

Strategia celu inflacyjnego postrzega jako główny cel banku centralnego utrzymanie stabilności cen. Wszystkie narzędzia polityki pieniężnej, którymi dysponuje bank centralny, w tym operacje otwartego rynku i udzielanie kredytów dyskontowych, można wykorzystać w ogólnej strategii celu inflacyjnego. Cel inflacyjny można przeciwstawić strategiom banków centralnych, których głównym celem są inne miary wyników gospodarczych, takie jak  kurs walutowy,  stopa bezrobocia  czy stopa wzrostu  nominalnego produktu krajowego brutto (PKB)  .

Jak banki centralne wpływają na podaż pieniądza

Współczesne rządy i banki centralne rzadko drukują i rozprowadzają fizyczny pieniądz, aby hiperinflacji i masowej recesji.

Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych przeszła od kontrolowania faktycznych agregatów monetarnych, czyli liczby banknotów w obiegu, do wprowadzenia zmian w głównych stopach procentowych, które czasami nazywa się „ceną pieniądza”. Korekty stóp procentowych wpływają na poziom zadłużenia, oszczędności i wydatków w gospodarce.

Na przykład, gdy stopy procentowe rosną, oszczędzający mogą zarobić więcej na swoich rachunkach depozytowych na żądanie i są bardziej skłonni opóźnić bieżącą konsumpcję do przyszłej konsumpcji. Z drugiej strony, pożyczanie pieniędzy jest droższe, co zniechęca do udzielania pożyczek. Ponieważ pożyczki w nowoczesnym systemie bankowym opartym na rezerwie cząstkowej w rzeczywistości tworzą „nowy” pieniądz, zniechęcanie do udzielania pożyczek spowalnia tempo wzrostu pieniądza i inflację. Odwrotnie jest, gdy stopy procentowe są obniżane; oszczędzanie jest mniej atrakcyjne, pożyczki są tańsze, a wydatki prawdopodobnie wzrosną itp.

Rosnący i malejący popyt

Krótko mówiąc, banki centralne manipulują stopami procentowymi, aby zwiększyć lub zmniejszyć obecny popyt na towary i usługi, poziom produktywności ekonomicznej, wpływ mnożnika pieniądza bankowego  i inflację. Jednak wiele skutków polityki pieniężnej jest opóźnionych i trudnych do oceny. Ponadto uczestnicy gospodarki stają się coraz bardziej wrażliwi na sygnały polityki pieniężnej i ich oczekiwania dotyczące przyszłości.

Rezerwa Federalna kontroluje zasoby pieniądza na kilka sposobów; uczestniczy w tak zwanych „operacjach otwartego rynku”, w ramach których banki federalne kupują i sprzedają obligacje rządowe. Kupowanie obligacji wprowadza do gospodarki nowe dolary, a sprzedaż obligacji wysysa dolary z obiegu.  Rozszerzeniem tych operacji są tak zwane miary luzowania ilościowego (QE). Ponadto Rezerwa Federalna może zmienić wymagania dotyczące rezerw w innych bankach, ograniczając lub rozszerzając wpływ mnożników pieniądza. Ekonomiści nadal debatują nad użytecznością polityki pieniężnej, ale pozostaje ona najbardziej bezpośrednim narzędziem banków centralnych do zwalczania lub tworzenia inflacji.