Handel wyłącznie powierniczy

Czym jest obrót wyłącznie powierniczy?

Obrót wyłącznie powierniczy to system, w którym akcje muszą być imiennie zarejestrowane na posiadacza i mogą być przedmiotem obrotu wyłącznie w formie fizycznej. Przyjęcie obrotu wyłącznie powierniczego wymaga, aby jakikolwiek zakup lub transfer akcji odbywał się za pośrednictwem agenta transferowego spółki emitującej. Agent transferowy unieważnia akcje otrzymane od sprzedającego i wydaje kupującemu nowe świadectwo udziałowe na równoważną liczbę akcji. Chociaż obrót wyłącznie depozytowy jest uciążliwym procesem, niektóre firmy stosują go, aby przeciwdziałać „ nagiej ” krótkiej sprzedaży.

Zrozumienie handlu wyłącznie powierniczego

Podczas gdy tradycyjna krótka sprzedaż obejmuje sprzedaż pożyczonych akcji, krótka sprzedaż „nagi” odnosi się do krótkiej sprzedaży dokonywanej przez handlowców, którzy nie mają zamiaru pożyczać, a następnie sprzedawać akcji. Zamiast tego po prostu uciekają się do krótkiej sprzedaży bez pożyczania akcji lub zapewnienia, że ​​można je pożyczyć, tym samym gwałtownie obniżając cenę akcji. Ponieważ obrót wyłącznie powierniczy wymaga kupna i sprzedaży tylko fizycznych akcji, nie ma zapasów, które mogliby pożyczać lub udawać, że pożyczają, co zniechęca do krótkich krótkich transakcji. W 2008 roku SEC zakazała „obraźliwej” krótkiej sprzedaży nagiej w Stanach Zjednoczonych.

W przypadku niektórych typów inwestorów, takich jak fundusz hedgingowy lub inwestor typu „ kup i trzymaj”, mogą preferować posiadanie inwestycyjnych papierów wartościowych, które nie są przedmiotem spekulacyjnych zamiarów sprzedawców krótkich. Tylko opieka ma sens, ponieważ zakazuje spekulantom nieregularnego podnoszenia cen papierów wartościowych za pomocą nagich, krótkich sprzedaży.

W rzeczywistości jednak nagie zwarcie nie jest poważnym problemem w przypadku zdecydowanej większości notowanych akcji. Chociaż może to stanowić większy problem w przypadku akcji, które są przedmiotem obrotu pozagiełdowego (OTC) lub nie są notowane na dużej giełdzie. Są to zazwyczaj małe spółki lub akcje groszowe, które już mają charakter wysoce spekulacyjny.

Wady transakcji powierniczych

Największą wadą handlu opartego wyłącznie na powiernictwie jest to, że teoretycznie poświęca on pewien poziom płynności i wydajności. Kupowanie i sprzedawanie akcji wymaga więcej pracy. Inwestorzy posiadający określoną strategię mogą uznać, że ta wada jest rekompensowana zakazem krótkiej sprzedaży nagiej.

Inna kwestia pojawia się, ponieważ papiery wartościowe przeznaczone wyłącznie do powiernictwa nie kwalifikują się do rejestracji nominowanej przez Depozytowego Towarzystwa Powierniczego (DTC) ani do usług księgowania DTC. Jednak DTC zezwala na deponowanie papierów wartościowych różnymi metodami; dotyczą one wyspecjalizowanych klas aktywów, takich jak zarejestrowane przez klientów aktywa powiernicze, akcje o ograniczonym dostępie, oferty prywatne i udziały komandytowe.

Depository Trust Company (DTC) to największy na świecie depozyt papierów wartościowych. Założona w 1973 r. Jest firmą powierniczą, która zapewnia przechowywanie w postaci elektronicznej dokumentacji sald papierów wartościowych. Pełni również funkcję izby rozliczeniowej obsługującej i rozliczającej transakcje na korporacyjnych i komunalnych papierach wartościowych.

Przykład transakcji powierniczych

W typowej transakcji giełdowej dokonywanej za pośrednictwem internetowego rachunku maklerskiego transakcja jest obsługiwana elektronicznie. Świadectwa udziałowe można zażądać za opłatą, ale nie są one automatycznie dostarczane nabywcy akcji. Zamiast tego własność akcji jest śledzona i rejestrowana elektronicznie przez DTC.

Kiedy ktoś kupuje akcje przeznaczone tylko do przechowywania, które są znacznie mniej powszechne niż akcje, którymi można handlować elektronicznie, w imieniu kupującego generowane są świadectwa udziałowe. Dokumenty akcji, które były wystawione na sprzedającego, są unieważniane.

Jeżeli właściciel akcji chce je sprzedać, musi skontaktować się z agentem transferowym, który ułatwi utworzenie nowych świadectw udziałowych w imieniu nowego właściciela i unieważni świadectwa poprzedniego właściciela.