Akcje warunkowe

Co to są akcje warunkowe?

Termin „akcje warunkowe” odnosi się do akcji wyemitowanych dla jednego lub większej liczby akcjonariuszy, pod warunkiem spełnienia określonych warunków. Koncepcyjnie są podobne do instrumentów takich jak opcje na akcje, warranty lub zamienne akcje uprzywilejowane.

Akcje warunkowe są często wykorzystywane przy fuzjach i przejęciach. Kiedy jedna firma przejmuje inną, obie strony mogą nie zgadzać się co do ceny, jaką należy zapłacić. W takich sytuacjach jedna strona może zaoferować udziały warunkowe drugiej stronie, aby pomóc w zamknięciu negocjacji. To, czy akcje warunkowe zostaną ostatecznie wyemitowane, zależałoby od tego, czy zostały spełnione podstawowe warunki.

Jak działają akcje warunkowe

Akcje warunkowe są podobne do akcji zwykłych, ponieważ zapewniają udział we własności korporacji lub innej osoby prawnej. Jednak są one udostępniane odbiorcy dopiero po spełnieniu określonych warunków. Warunki te mogą się różnić w zależności od kontekstu. Typowe przykłady obejmują osiągnięcie określonych celów dotyczących przychodów lub operacyjnych kamieni milowych, takich jak wydanie nowego produktu w fazie rozwoju.

Akcje warunkowe pomagają również dostosować interesy kierownictwa i pracowników do interesów akcjonariuszy. Oferując akcje warunkowe, do których uprawnienia przysługują dopiero po osiągnięciu określonych progów finansowych lub operacyjnych, akcjonariusze mogą pomóc w zapewnieniu zgodności interesów ich agentów z ich własnymi. W tym sensie akcje warunkowe pełnią tę samą fundamentalną rolę, co opcje na akcje i inne formy bezgotówkowego wynagrodzenia.

Z drugiej strony główną wadą jest to, że akcje warunkowe mogą osłabić udział własnościowy obecnych akcjonariuszy. Kiedy akcje warunkowe są zwalniane, zwiększają całkowitą liczbę akcji pozostających w obrocie, zmniejszając w ten sposób procent własności wszystkich pozostałych akcjonariuszy. Z perspektywy dywidendy i rentowności akcje warunkowe zmniejszą zysk spółki na akcję, ponieważ zyski zostaną rozłożone na większą liczbę akcjonariuszy.

W praktyce rzeczywisty wpływ potencjalnego rozwodnienia będzie zależał od tego, jak starannie skonstruowane są warunki akcji warunkowych. Jeśli akcje warunkowe są uwarunkowane znaczną poprawą wyników spółki, osiągnięcia te mogą znacznie przeważyć nad rozwadniającym skutkiem emisji dodatkowych akcji. Mówiąc potocznie, może być korzystne podzielenie się ciastem z większą liczbą osób, pod warunkiem, że jego całkowity rozmiar urósł wcześniej wystarczająco.

Przykład akcji warunkowych w świecie rzeczywistym

Jedną z zalet akcji warunkowych jest to, że mogą pomóc w rozwiązywaniu sporów między negocjującymi stronami. Dzieje się tak często w przypadku transakcji fuzji, w których strona przejmująca często nie zgadza się z celem przejęcia co do jego wartości godziwej.

Załóżmy, że jesteś właścicielem XYZ Partners, firmy private equity, która negocjuje zakup ABC Manufacturing za 5 milionów dolarów. Emma, ​​właścicielka ABC Manufacturing, twierdzi, że zyski firmy mają wzrosnąć o 20% w ciągu następnego roku. W związku z tym twierdzi, że cena zakupu zaproponowana przez XYZ powinna wzrosnąć o 20% do 6 milionów dolarów.

Aby pomóc zlikwidować przepaść między Tobą a sprzedającym, oferujesz Emmie akcje warunkowe o wartości 1 miliona USD w spółce po przejęciu, pod warunkiem, że zyski firmy wzrosną o co najmniej 20% w ciągu dwunastu miesięcy po przejęciu.